日本首相安倍晉三將選擇讓黑田東彥繼任日本央行行長，這是黑田前任從未享受過的待遇。有關黑田連任的報道更多關注他的貨幣政策及其危險，而非黑田本人。

黑田東彥有望連任日銀行長

人們很容易認為，這是穩定金融市場的一種安撫行為。投資者最不需要的就是變化。現在看來，黑田東彥獲得連任的可能性很高，分析師DanielMoss早在2017年秋季就指出了這點。

就黑田需要做的所有工作看，最困難的部分還在前面。日本央行承擔著一項艱難的任務，那就是承認日本經濟亮點，同時還要讓股東們相信，短期內不會取消任何大規模刺激措施。為應對懷疑論，日本央行停止討論接下去發生的事情：向固定收益市場注入資金，將10年期日本國債收益率維持在零的水平。于此同時，日本央行還要堅持一點，即問題不在于政策，而在于不懂政策的那部分人群。

黑田東彥的貨幣政策或需有所變動

在對寬松政策作出決定之前，日本官員們甚至不會開始討論日本經濟的健康狀況。上周，分析師DanielMoss在市場動蕩之前就指出，日本央行錯過了一個機會，現在的情況仍是這樣。在安倍首相深思熟慮的情況下，黑田東彥無需過于小心翼翼，他應該將這作為自己的首要戰略重點。他不需要立刻給出退出寬松政策的時間表，但如果事情依然按目前勢態發展，他有義務在未來幾年采取這樣的行動。

日本正處于多年來的最佳狀態，創下了上世紀90年代中期以來最長的經濟擴張，失業率低于3%，企業的資本支出也在回升。這其中的部分情況至少反映了全球經濟的同步增長。對黑田和其前任的刺激政策來說，其遭受的最大打擊是，日本的通脹率并沒有接近2%的目標。好消息是，日本的通脹率正朝著正確的方向前進。人們不再談論日本陷入通貨緊縮漩渦。

盡管經濟在過去幾十年里舉步維艱，還要面臨巨大的人口挑戰，但日本仍是世界第三大經濟體。

如果將黑田東彥的回歸看成是整個國家的勝利，這看上去很好，但可能是一個巨大的錯誤。人們需要思考這樣一些問題：

在通脹率達到2%目標之前，一切情況是否能保持不變?

除了債券購買是QE的核心，支持QE的所有工具也包括在內嗎?

這些措施還包括購買交易所買賣基金，以及房地產投資信托基金。那么，在80萬億日元的年度債券購買目標被修正之前，是否應該逐步取消這些措施?

在10年期收益率目標調整之前，應該推出哪些措施?

顯然，采用激進的寬松政策比退出這類政策更容易。然而，黑田東彥已經證明，他有能力調整貨幣政策路徑。最近一次證明他具備這一能力是在2016年。當時，日本央行董事會就貨幣政策出現了一些分歧，黑田東彥下令重新考慮。結果，“收益率曲線控制”應運而生。朝經濟注入大量資金不同，該政策的重點是將10年期債券收益率維持在一定水平。目前，該債券的收益率在零左右。

經過一個適當的間隔，假定市場已經平靜下來，受到重新任命的黑田東彥應該進行另一次審查。這次審查的目的是闡明退出寬松政策的順序，以及實行這一政策需要滿足的條件。

盡管安倍首相可能尋求與黑田東彥再次合作，尋找一條穩定而安靜的道路，但黑田東彥可能保持沉默，讓安倍首相和日本感到不安。

黑田談論貨幣政策

北京時間2月13日上午，日本央行行長黑田東彥在國會就貨幣政策等問題發表了最新講話。

黑田東彥表示，日本經濟基本面和企業盈利均強勁，但是日本央行距離通脹目標還很遠 。日本經濟需要連續的貨幣政策，需要當前寬松的貨幣政策。

黑田還指出，日本央行購買ETF是寬松政策的一部分 ，計劃持續當前購買ETF步調，因其為達成物價目標的必要措施 。對于購買ETF的副作用，黑田東彥認為不是大問題。

黑田東彥坦言道，日本央行持有的ETF僅占整個股票市場的3%。他將繼續密切關注市場動態，因為他認為金融市場可以對實體經濟造成影響。