1. 3月市場綜述

西南地區理財價格指數微幅下滑，川黔兩地理財收益繼續上漲

3月，西南地區銀行理財收益微幅下滑;整體風險指數雖有所上漲，但風控表現仍優于全國平均水平;財富指數連續3月的穩定增幅，凸顯西南地區銀行理財產品穩健的財富累積效應。

3月，西南地區銀行理財價格總指數環比下滑0.21點至114.19點。春節過后，隨著資金需求高峰結束，市場的資金壓力減輕，整體流動性趨于穩定，但從3月的流動性變化來看，前松后緊的流動性變化趨勢仍然存在，其中R007及DR007指標在3月最后一周有較為明顯的沖高表現，凸顯季末考核等時點因素對于資金面仍有較大影響。整體寬松的流動性環境促使理財收益微幅回落，但在三月最后一周季末因素推動下，理財產品收益也呈現出較為明顯上漲態勢。從具體產品來看，封閉式預期收益型產品價格指數為118.86點，環比下滑0.79點;開放式預期收益型產品價格指數為107.20點，環比上行0.65點。相比3月較為寬松的流動性環境，4月MLF得大量到期，將給資金面帶來一定的壓力，銀行理財收益有向上可能。

在各省理財收益對比中，3月西南地區各省銀行理財收益走勢差異較為明顯。其中四川省理財產品收益仍然獨占鰲頭，環比上漲2BP至4.78%;貴州省理財產品經歷了2月的下滑后明顯回升，環比上漲9BP至4.76%;重慶地區理財產品收益雖然仍然保持在較高水平，但相較2月仍微幅回落1BP至4.76%;云南省理財產品收益相較其它三個省市有較為明顯的差距，當月理財收益僅為4.49%，較2月環比下滑1BP。各省理財產品收益的差異在一定程度上反映出各省的資金需求程度，相對于川渝黔三省市，云南省的資金需求壓力相對偏弱。

2018年3月，西南地區銀行理財風險指數繼續呈現微幅上漲態勢，環比上漲0.73點至107.26點，漲幅較2月有所收斂，且整體風險仍低于全國平均水平，凸顯該地區銀行較為穩健的經營策略。從具體風險表現來看，3類風險仍然呈現明顯的走勢差異。其中，銀行承擔的隱性風險繼續維持微幅上漲的走勢，表明銀行自擔風險正持續積聚;基礎資產傳導風險在3月受債券市場杠桿水平抬升的影響，結束了連續兩月的回落走勢，不過短期上行變化不影響該類風險整體趨穩的走勢;在3月趨于寬松的流動性環境影響下，價格波動風險微幅回落，不過考慮到4月有大量MLF到期，整體流動性呈現趨緊態勢，不排除價格波動風險反彈上行的可能性。

從財富指數來看，3月，西南地區銀行理財市場財富指數繼續保持穩定的上漲趨勢，環比增長0.44點，達109.84點，上升幅度為0.40%，連續3月增幅保持不變，凸顯銀行理財財富增值效應的穩定性。

3月市場整體呈現資金面寬松的狀態，3月后半段央行連續實現資金凈回籠，但是在央行堅持對流動性削峰填谷的管理下，側面反應市場流動性供求問題不大。央行行長易綱強調要實施穩健中性的貨幣政策，為供給側結構性改革和經濟高質量發展營造適宜的貨幣金融環境，總體上松緊適度，管好貨幣供給總閥門，維護銀行體系流動性的合理穩定。經過了過去一年的去杠桿，目前或進入穩杠桿階段，監管向平穩過渡轉換，但是基于資管新規和中美貿易摩擦的不確定性，整個金融市場風險或將提高，對銀行理財平穩發展造成障礙，或將增加市場不確定性。

2. 西南地區銀行理財各類型指數展示

圖1：西南地區銀行理財各類型指數展示