上周A股重回震蕩回落態勢，上證指數、創業板指、滬深300和國證2000漲跌幅分別為-1.08%、-1.6%、-2.59%、0.67%，整體看中小盤表現相對更好。一方面較弱的經濟基本面仍然對市場信心有所壓制，另一方面，面對重要會議及人事等不確定性，外資持續凈流出也對做多情緒造成擾動，周內北上資金累計凈流出293億元。

上周各寬基指數估值水平全面回落，其中大盤權重板塊的估值水平下跌幅度相對更大，上證50指數估值歷史分位單周累計下跌4.7%、滬深300下跌3.2%，此外創業板指估值分位下跌1.4%、中小板指下跌3.3%。橫向比較看，除創業板指外，當前主要寬基指數的估值歷史分位均處于30%以下的歷史低位區間。

風格方面，成長>周期>金融>消費。成長板塊中，信創、安全發展持續發酵，疊加半導體政策利好的傳聞，刺激TMT板塊上漲，軍工、計算機、通信、電子漲幅靠前；消費中，近期市場對醫藥板塊過于悲觀的政策預期逐漸修復，醫藥生物行業繼續走高，但食品飲料、家用電器等其他行業仍大幅回落；周期板塊內部分化，交運、機械、建筑等中游周期行業表現相對較好，而煤炭、有色、石油石化等上游資源能源型行業跌幅較深；受銀行與地產拖累，大金融板塊整體表現依舊較差。

重要會議閉幕后，政策的不確定性預期顯著降低，市場在接受和適應新變化后，仍會轉向關注國內基本面和政策變化。隨著后續美聯儲緊縮節奏緩和，當前市場仍在底部區間，靜待未來經濟預期的提振。當前美元已呈現快速走強后的企穩態勢，隨著美國房價、服務業等核心通脹環比企穩，通脹壓力未進一步加劇或能促使美聯儲貨幣政策迎來緩和，國內基本面在前期穩增長政策落地后延續弱修復，為市場提供一定支撐，匯率在出口走弱背景下雖有壓力，但國內匯率政策工具充足，國內貨幣環境有望保持寬松。

行業配置上，金鷹基金建議維持均衡，關注“科技+消費+穩增長”。科技方面，新能源、軍工等科技行業景氣度依然較高，雖然短期存在外部擾動事件，但在全行業中依然屬于景氣度靠前的品種，科技仍是未來統籌經濟發展和安全的重要政策抓手，此外可關注受益于下游需求恢復的細分品種（汽車電子/互聯網平臺/廣告/IT軟件）。消費方面，雖然動態清零方針不變，但常態化/精準化防疫的持續優化仍是大趨勢，疫后復蘇主線（酒店/餐飲/免稅/航空機場）盡管時有反復，但大方向仍是向好，此外可關注受益于經濟復蘇的可選消費方向（白酒/汽車）和政策優化方向（醫藥）。穩增長方面，地產依然是政策層重點考量，地產、銀行等穩增長主線依然值得關注，此外后續“因城施策”用足用好，地產銷售有望在政策支持下穩中向好，加之“保交樓”利于施工/竣工，由此地產鏈后周期品種或依然受益（家居/廚電/消費建材）。

風險提示：

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