近年來(lái)，震蕩行情似乎成為一種常態(tài)。而在股市波動(dòng)加劇的背景下，市場(chǎng)參與者要想實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期理想的回報(bào)，在投資中加強(qiáng)回撤管理顯得尤為重要。在變幻莫測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境中，應(yīng)該如何去判斷一家公司背后的風(fēng)險(xiǎn)源？這是不少投資者面臨一大難題。

對(duì)此，在資本市場(chǎng)深耕18年，管理公募基金近7年的民生加銀基金經(jīng)理蔡曉表示，“一家公司想要掩蓋不好的事情是很難的，總會(huì)有利益相關(guān)方或產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)出質(zhì)疑。投資決策前，多去看看別人對(duì)該公司的負(fù)面評(píng)論，再去獨(dú)立思考相關(guān)的質(zhì)疑是不是合乎常識(shí)、合乎邏輯、合乎事實(shí)，以此來(lái)判斷和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。”蔡曉認(rèn)為，“投資要選‘好’公司，‘壞’公司還沒(méi)出事只是暫時(shí)僥幸而已。”

蔡曉表示，他不會(huì)特意地去設(shè)定固定的回撤指標(biāo)，而是在回撤時(shí)思考并判斷當(dāng)下市場(chǎng)核心矛盾是什么。如果是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，就減倉(cāng)位；如果是結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，就調(diào)整方向；如果是個(gè)股的問(wèn)題，就清掉個(gè)股。在實(shí)際操作過(guò)程中，蔡曉更多是通過(guò)適時(shí)地調(diào)整方向，并聚焦基本面具有高稀缺性或強(qiáng)粘性等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的公司，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)追求收益兼顧控制回撤的目標(biāo)。

談及如何權(quán)衡相對(duì)收益和絕對(duì)收益，蔡曉坦言，“我的目標(biāo)是在絕對(duì)收益的基礎(chǔ)上，且在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，盡可能做好相對(duì)收益。絕對(duì)收益和相對(duì)收益是投資實(shí)踐中需要考慮的兩個(gè)重要方面，但是不適宜孤立地、割裂地、靜態(tài)地、僵化地去考慮和評(píng)估。比如說(shuō)，為了可靠的絕對(duì)收益就非要投資在低估值領(lǐng)域；為了更高的相對(duì)收益就非要投資在成長(zhǎng)板塊。”

長(zhǎng)期業(yè)績(jī)方面，定期報(bào)告顯示，截至2022年9月30日，蔡曉管理的民生加銀研究精選混合近1年、近3年的回報(bào)分別為-5.72%、105.39%，相比同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，基金超額收益率分別達(dá)6.05% 、98.70%。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。