在近日公布的國家安全戰略中，美國總統特朗普大力強調經濟發展，稱經濟安全就是國家安全。

“本國的經濟活力、增長和繁榮，對于美國在海外的權力和影響而言，絕對是必需的……任何犧牲繁榮去換取安全的國家，最終會兩樣都失去，”特朗普在本周一的講話中稱。

他還強調了自己過去一年推動股市上漲和失業率下降的成績，并譴責前任奧巴馬將美國的海外建設置于本土經濟發展之上。

美國經濟目前的確發展良好。企業信心高漲、就業崗位充足。上個月美國新增非農就業崗位22.8萬，失業率降至十多年來最低水平的4.1%。更多的勞動年齡人口進入就業市場，工人實際薪資水平增加。

不過這并非都是特朗普的成就。實際上，他接任時的運氣非常之好。雖然市場自他當選以來上漲了25%，但自2009年以來更是累計漲了195%。奧巴馬時期，失業率由最高的10%降至4.7%，特朗普上任后再降至4.1%。

也有人因此提出警告稱，美國股市現在估值過高，非常危險;經濟也已經連續擴張101個月，很可能已經接近盡頭。對此分析人士指出，短期內美國經濟并沒有什么重大危險，2018年也不會出現經濟過熱。

《經濟學人》的報道認為，美國經濟強勁，其中有一部分是全球經濟擴張的反映。

美國并不是眼下唯一一個發展勢頭良好的國家。過去一年，歐洲、亞洲和美洲很多國家都實現了經濟擴張，歐元區的GDP增速也達到了2.5%上下。而美國之所以引人注目，主要是因為該國現在處于周期中的位置。如果2018年美國經濟繼續增長，那么此輪擴張將成為該國有史以來持續時間第二長的。

當然這里面存在風險。隨著商業周期的成熟，由于就業市場存在瓶頸，出現經濟過熱的幾率將增加。美聯儲也有可能過度收緊貨幣政策，以防經濟過熱。此外，經濟增長持續的時間越長，金融失衡可能就越嚴重，比如債務過高或資產價格泡沫等。

經濟過熱?

但眼下并沒有什么跡象顯示，2018年美國經濟將會過熱，因為自今年春季以來，美國的通脹率就一直低于預期。

美聯儲最看重的通脹指標核心個人消費支出價格指數(PCE)在截至10月份的一年中增幅只有1.6%，離美聯儲設定的2%的目標還有一定距離。

而且，薪資水平也沒有反映出勞動力市場的強勁。雖然第三季度生產工人(藍領工人)的薪水年化增速達3.8%，但專業人士(白領工人)的薪資增速反而放緩了。整體而言，薪資增長了約2.5%，增速并不比兩年前高。

一個可能的原因是，低失業率轉化為通貨膨脹需要一定時間。另外，單個因素也可能扭曲數據。美聯儲主席耶倫就曾認為年初時手機公司的價格戰對通脹數據造成了影響。也有人指出，“亞馬遜效應”——零售商之間的殘酷價格戰影響了價格水平。

經濟學家們預計，薪資水平還要上漲許多，才能使通脹成為真正令人擔憂的問題。

還有分析人士認為，現在特朗普稅改并不是好時候，可能導致經濟過熱。因為目前美國經濟發展強勁，失業率非常低，經濟基本面也很健康，這個時候減稅有可能導致經濟增長過快，推高通脹水平，迫使美聯儲加快升息步伐。

但經濟學家們對未來幾年的經濟預期并未因稅改發生重大改變。盡管特朗普政府預計，去監管和減稅措施將推動GDP增速至3%左右，遠高于近幾年2%的平均水平，但專家們認為，隨著經濟接近充分就業，實現這一點需要生產力水平的大幅提升。

美聯儲過度收緊?

除此之外，美聯儲委員會的成員明年將發生重大變化，這也引發了對貨幣政策偏向鷹派的擔憂。

在耶倫明年3月離任后，美聯儲的7個理事職位中將出現3個空缺，特朗普將擁有前所未有的機會重塑美聯儲。特朗普此前提名了康奈爾大學教授古德弗蘭德(Marvin Goodfriend)擔任美聯儲理事，古德弗蘭德曾多次呼吁更高利率。

而4名現在擁有投票權的儲備銀行行長中，有3名鴿派成員將在明年1月被輪換。鴿派的紐約聯儲行長杜德利也計劃在2018年退休。美國聯邦公開市場委員會由12名成員組成，除了7名理事和紐約儲備銀行行長，剩下的4個席位每年在11位儲備銀行行長中輪換。

即將出現的新同事或將對新任美聯儲主席鮑威爾延續耶倫的政策帶來挑戰。

不過至少到目前為止，美聯儲的貨幣收緊政策，包括最近加息25個基點的決定，都被認為是合適的。鮑威爾也清楚地表明了他的政策主張：逐漸加息、穩步縮表，并且預計美國經濟將很快達到美聯儲2%的通脹目標。

分析人士還認為，近年來決策者一直謹慎有余，而非不足。這也是為何金融危機后全面復蘇耗時如此之長，通脹率如此之低的原因之一。他們認為，決策者更可能在謹慎方面犯錯，而非在允許經濟過熱方面。

部分經濟學家甚至表示了對明年美聯儲政策過度鴿派的擔憂。在最近一次政策會議中，美聯儲將對2018年的經濟預期從2.1%調高至了2.5%，但卻依然維持了加息三次的預期不變。

“經濟預測進行了修正，而利率路徑點陣圖沒有，這兩者并不相符，”德意志銀行駐紐約首席國際經濟學家Torsten Slok對彭博社說，“點陣圖顯示的(加息)次數本應增加。”