美聯儲的決策者們擔心，下次面臨美國經濟衰退時，他們手中可用的政策可能與前一次經濟低迷時相差無幾，但由于目前利率仍然較低，政策的效果將會大打折扣。目前美聯儲的領導權交接情況與以往都不同，官員們正在公開爭論如何為下一次經濟衰退做準備。而本周鮑威爾將在美國眾議院金融服務委員會發表這份政策報告，這將是他首次以美聯儲主席身份出現在公眾面前，也尤為值得關注。

美聯儲的資產負債表規模應該有多大，保持經濟繼續成長的同時利率還能調高多少?提出這些問題的背景是，減稅和政府支出為經濟帶來意外的大規模提振，而這些措施將推高財政赤字，下次衰退到來時財政救援的余地將會小得多。

在保持經濟繼續成長的同時美聯儲利率還能調高多少?

舊金山聯儲主席威廉姆斯在洛杉磯市政廳的一個活動上說，讓我夜不能寐的是，下次衰退發生時(但愿不要持續很久)，我認為我們手中的應對工具并不像希望的那樣有力。

為了能讓經濟走出2007-2009年的衰退，美聯儲將短期利率調降至近零水平，并購買3.5萬億美元債券以壓低長期借款成本。

自2015年底開始，美聯儲已逐步回歸。指標利率目前在1.25%-1.50%區間，美聯儲預測今年底利率約為2%-2.55之間。

隨著人口老齡化拖累美國經濟成長潛力，美聯儲預期利率最多只能提高至2.75%，隨后借貸成本再上升，就會開始對美國經濟踩下剎車。最近一次衰退前，多數經濟學家認為的中性利率接近于4%。

美聯儲幾乎沒有降息刺激的空間

利率如此之低，在目前蒸蒸日上的美國經濟最終轉向時，美聯儲幾乎沒有降息刺激的空間。

波士頓聯儲主席羅森格倫在紐約的一個經濟學家會議上說，與其考慮下次利率觸及零時怎么辦，還不如確保不要降到那個水平。

羅森格倫是為數不多的幾位上次經濟衰退已在任上的美聯儲官員之一。他表示，美國赤字擴大，未來政府幫助克服衰退的能力可能被進一步削弱。

諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼說，我們希望有更多的辦法來減輕沖擊，實際上減輕沖擊最重要的辦法是能夠調降聯邦基金利率，這意味著你希望通脹率升高，以便在沖擊到來之前聯邦基金利率在4%，而不是2%。

會上的主要研究報告認為，下次遇到經濟衰退美聯儲應以降息為主，而不要依賴于資產購買。這場會議由芝加哥大學布斯商學院(UniversityofChicagoBoothSchoolofBusiness)主持。

美聯儲不大可能采取負利率

但正如紐約聯儲主席杜德利在會上所說，當利率降為零時再度購債的能力“似乎也最好要有”。

決策者們表示，美聯儲應對任何經濟放緩的手段應該是降息、承諾進一步刺激，然后才是購買債券。羅森格倫等人認為，美聯儲不大可能像其他央行已經做的那樣，采取負利率。

一些決策者認為，本月鮑威爾接任耶倫成為美聯儲主席，正是一個理想時機，考慮新的政策框架以幫助推高通脹及利率。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特在會上表示，聯儲可能在今年稍后開始重新評估政策框架，但她認為調整的門檻應當很高。白宮方面正考慮任命梅斯特出任美聯儲副主席。

美聯儲新任主席鮑威爾首次證詞陳述

鮑威爾將于美東時間周二上午10點(北京時間周二晚間23:00)，在美國眾議院金融服務委員會發表這份政策報告，這將是他首次以美聯儲主席身份出現在公眾面前。盡管他曾是美聯儲理事，其政策觀點與前主席耶倫(JanetYellen)相近，但他的正式觀點仍是一個未知數。

然而，鮑威爾可能不會澄清任何事情，交易員可能會陷入同樣的困境：2月22日，在美聯儲公布1月會議紀要后，股市出現大跌，而債券收益率飆升。他可能會說，美聯儲未來將實行更多加息，通貨膨脹也很堅挺。市場上大多數人相信，美聯儲2018年將加息四次而非三次，但鮑威爾對此不會提供更多的線索。

國民西敏寺市場(NatWestMarkets)的戰略主管布里格斯(JohnBriggs)表示："我認為這可能會表達出會議紀要的基調，因為鮑威爾是代表委員會在國會面前作證。美聯儲會議紀要得出的一個結論是，上行風險正在增加，但這并不意味著將加快美聯儲的加息步伐。美聯儲是否會改變加息步伐，或者拉長當前的加息速度?"

與此相反，瑞銀的經濟學家們表示，鮑威爾本周證詞中可能包含一些稍具前瞻性的陳述，而貨幣政策報告則是對經濟的總結性回顧。他們希望，鮑威爾能在證詞中指出，美國的經濟活動是穩固的、通脹率出現上升、而長期的財政可持續性可能令人擔憂。

從技術角度看，美元指數(89.7236,-0.1921,-0.21%)交投于89.80附近，短期需要突破90.15以及90.20，就能確認短期看漲前景，后市可能進一步測試2月份的雙頂90.58附近。

反之，美元空頭需拿下89.60才能對多頭施加壓力，下一個目標看向上周低點89關口附近，若進一步跌破這一支撐位將看向今年的低點88.26附近。

不過，MPTrader.com分析師MikePaulenoff卻表示并不看好美元后市表現。

美元多頭市場已經遠離2008年金融危機低點70.70至2017年1月高點時期，隨后而來的是回調至迄今的89區域附近，但是其有可能測試2008年的關鍵支撐線87.00水平。

美元指數已經進入延長的下行趨勢至2008年低點，隨后開始展開在2017年初開始了反向的趨勢，收復此前62%的跌勢。從2001年迄今，在過去的13個月里，美元或進入下行趨勢中。