2022年3月以來，主動撤回北交所IPO申請的現象頻現，盡管本月尚未完結，但宣布終止北交所上市并撤回申請材料的新三板公司數量，已經創出了歷年來的月度新高。

據券商投行人士分析，在審核把關上，盡管北交所實施注冊制，但并非“來者不拒”，從近期審核情況來看，僅3月就有3家企業IPO被中止、1家暫緩。若企業在監管層多輪問詢下不能及時回復、充分披露，而是選擇知難而退，說明公司自身與北交所上市標準還有差距。

3月主動撤回新三板企業數量創新高

記者統計發現，截至3月25日，本月已有12家新三板創新層公司發布了擬終止北交所上市申請并撤回申請材料的公告。在剛剛過去的一周，就有杭州路橋、太川股份、伊斯佳、銀山股份、鼎豐股份、匯群中藥等6家新三板創新層公司主動撤回了上市申請。

從單個月份來看，自去年11月份（北交所成立以來）至今年2月，發布主動撤回北交所IPO申請公告的新三板公司數量分別為2家、7家、2家、2家。

對于撤回北交所IPO申請，很多公司在公告里給出的理由如出一轍，皆大致為“現基于對資本市場路徑重新研判規劃和未來戰略發展考慮，公司經認真研究和審慎決定，擬終止股票向不特定合格投資者公開發行并在北交所上市的申請并撤回相關申請材料。”

而伊斯佳給出的理由則比較“直白”——“因預計無法在規定時限內提交第三輪審核問詢函的回復，公司經認真研究和審慎決定，擬終止股票向不特定合格投資者公開發行并在北交所上市的申請并撤回相關申請材料。”

東立科技則說得更具體，“鑒于公司目前正在實施50萬噸硫酸亞鐵固廢資源綜合利用項目一期工程項目，項目預計將于今年下半年建成投產。基于對投資者負責的態度和未來發展戰略考慮，經認真研究和審慎決定，公司擬調整資本市場戰略規劃，擬終止向不特定合格投資者公開發行股票并在北京證券交易所上市的申請。”

被多輪問詢是共性

記者發現本月撤回北交所IPO申請的新三板公司中，普遍存在著被監管層下發了3-4輪審核問詢函的情況，更有甚者被問詢后主動撤回了申請材料，接著還被全國股轉公司繼續問詢。

伊斯佳在公告中提及，公司已經被監管層下發了3輪問詢函。在第三輪審核問詢函中，伊斯佳被問及生產經營合規性風險、關聯租賃公允性及租賃房產抵押對發行人的影響、運輸費用核算的準確性、回復文件相關問題等方面。其中問詢函指出，根據首輪及二輪問詢回復，發行人回復文件中存在部分回答論證不充分、發表意見不明確等問題，包括部分問題未充分核查或論證、發表意見不明確、部分數據與首輪回復不一致、資金流水往來解釋不充分。對于問詢，伊斯佳表示“預計無法在規定時限內提交第三輪審核問詢函的回復”，最后決定“擬終止股票向不特定合格投資者公開發行并在北交所上市的申請并撤回相關申請材料”。

盡管匯群中藥最新披露的財報數據符合北交所上市的財務條件，但是本月初，公司還是收到了北交所的第4輪審核問詢函。

在此輪審核問詢中，北交所關注的是公司核心技術及研發情況，要求公司列表披露公司每項核心技術、發明專利、研究成果所應用的具體項目及收入占比；結合公司報告期內的產品定價機制、收入變動、新增訂單、毛利率變動等情況，采用定性及定量的方式說明公司核心技術、發明專利、研究成果對經營業績的貢獻程度及提升作用，結合上述情況說明創新成果與核心競爭力的關系，能否構成公司核心競爭力；補充論證發行人的核心技術是否為行業通用技術，發行人對于創新性的論述是否準確充分，是否符合北交所定位。第4輪問詢中還指出，該公司非法人客戶占比及現金結算占比較高、掛牌以來先后2次變更主辦券商、3次變更審計機構，并要求公司說明是否建立健全了有效的內部控制制度并執行。

壹創國際完成了北交所上市的3輪審核問詢函的回復之后，盡管已于3月2日發文主動撤回申請，又于5日后收到了全國股轉公司的問詢函。問詢函關注公司的應收賬款計提與持續經營能力：要求公司結合應收恒大地產款項對應的具體客戶名稱、實際經營情況、應收款項金額、賬齡、期后回款情況等，詳細說明2021年末壹創國際預計按40%的比例對恒大地產應收款項中未以房抵債部分計提壞賬準備的合理性，是否存在未充分計提減值的風險；結合公司目前經營狀況及后續資金安排等，說明在經營業績大幅下滑的情況下，如上述應收款項無法收回是否將會對壹創國際生產經營造成重大不利影響。

北交所IPO審核不容“蒙混過關”

對于為何3月份會出現較多申報北交所的新三板公司主動撤回的現象，某中型券商新三板研究員告訴記者，目前進入了北交所開市以后的首個年報季，申報北交所的新三板公司的年報也陸續審核出來，不少公司要根據最新的年報來調整其資本市場的戰略。

“看這些3月份撤回的企業，或業績不達標不穩定、或規模尚小、或內控機制不全、或不符合北交所定位，很多企業對于自身的認識并不清晰。”某位資深投行人士告訴記者，“注冊制就是以信息披露為核心，監管層問詢，企業回答。通過北交所監管層的多輪問詢的方式，很多企業在一輪輪信息充分披露后，逐漸認識到自身與北交所的差距，主動撤回了申請。在北交所IPO審核尺度趨嚴的背景下，未來會有更多的不符合北交所定位的企業在多輪問詢中被‘勸退’。”

上述資深投行人士對記者表示，如今受疫情等因素影響，很多面臨經營困境的中小企業都渴望能通過上市、融資來支持企業發展。自去年11月份開市以來，北交所為創新型中小企業的融資開辟了新的戰場，新三板企業沖擊北交所上市熱度持續不減。

近期，北交所上市再度升溫，不少曾經摘牌的公司準備重回新三板、曾經上市目的地為滬深交易所的公司紛紛轉道，其意皆為北交所，北交所的“預備隊”也持續擴容。業內人士認為，在這樣的背景下，監管層堅持北交所“服務創新型中小企業”和專注培育“專精特新”的定位，嚴把入口，才能篩選出更多優質的中小企業，保護投資人，長遠維護北交所市場的健康生態。

來源：北京企業上市綜合服務平臺