在2017年的最后一個(gè)工作日，又一個(gè)新型貨幣政策工具——“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”推出，以滿足春節(jié)前后的現(xiàn)金投放需求。從其特點(diǎn)和制度安排看，既滿足了春節(jié)期間臨時(shí)流動(dòng)性要求，也沒有改變穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)，彰顯了央行流動(dòng)性管理更趨精準(zhǔn)和細(xì)化。

央行29日指出，為滿足春節(jié)前商業(yè)銀行因現(xiàn)金大量投放而產(chǎn)生的臨時(shí)流動(dòng)性需求，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，支持金融機(jī)構(gòu)做好春節(jié)前后的各項(xiàng)金融服務(wù)，央行決定建立“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”。在現(xiàn)金投放中占比較高的全國性商業(yè)銀行在春節(jié)期間存在臨時(shí)流動(dòng)性缺口時(shí)，可臨時(shí)使用不超過兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金，使用期限為30天。

春節(jié)前后流動(dòng)性無憂 中國民生銀行首席研究員溫彬表示，這是運(yùn)用貨幣政策工具創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的具體體現(xiàn)。與今年初央行推出臨時(shí)流動(dòng)性便利(TLF)作用類似，主要是在春節(jié)前后滿足現(xiàn)金投放需求以及防范流動(dòng)性過度波動(dòng)，因此不應(yīng)被解讀為貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

但是與TLF相比，“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”在范圍、成本方面又具有自身的特點(diǎn)，對(duì)于平緩流動(dòng)性有自身的優(yōu)勢(shì)。中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，比之TLF，“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”范圍擴(kuò)大至全國性銀行，即除了傳統(tǒng)五大行，股份制銀行也在列，可有效對(duì)沖春節(jié)取現(xiàn)等流動(dòng)性擾動(dòng)。

“根據(jù)我們的觀察，春節(jié)全國性銀行的取現(xiàn)需求占全部取現(xiàn)需求或高達(dá)90%。對(duì)全國性銀行開放的‘臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排’，可有效緩解機(jī)構(gòu)春節(jié)流動(dòng)性壓力，也可有效對(duì)沖春節(jié)取現(xiàn)等流動(dòng)性擾動(dòng)。”該團(tuán)隊(duì)指出，這有助于減輕央行投放流動(dòng)性的壓力，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)資金面的預(yù)期。

與此同時(shí)，溫彬稱，使用法定存款準(zhǔn)備金而不是從央行借貸獲得流動(dòng)性支持，有助于降低獲得“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”資格銀行的資金成本，提高其向市場(chǎng)融出資金意愿，這對(duì)當(dāng)前保持流動(dòng)性平穩(wěn)、防止市場(chǎng)利率過快上升也會(huì)產(chǎn)生積極作用。