中國系統性金融風險與金融監管體制改革研究報告發布會在清華大學五道口金融學院舉辦。中國銀監會原副主席、清華大學五道口金融學院學術顧問委員會委員蔡鄂生，中國保監會原副主席、清華大學五道口金融學院理事周延禮，英國駐華大使館公使銜參贊崔凱楠(Kunal Khatri)，英國金融行為監管局首席經濟學家、市場競爭監管負責人瑪麗·斯塔克斯(Mary Starks)，清華大學五道口金融學院副院長、紫光金融學講席教授周皓，以及來自國內外監管機構、學界的金融專家、學者出席了發布會。 　　發布會首先由瑪麗·斯塔克斯開幕致辭。她表示，中國經濟正處于轉型期，從主要由基礎設施投資拉動轉型為消費和技術創新占主導的經濟。在這個轉型過程中，如何保持金融穩定、如何發展直接融資市場、金融監管者如何創新，這些問題值得深入研究和探討。她強調，現在的英國金融監管架構充分吸收了金融危機的經驗教訓并充分重塑，從監管的獎懲機制、文化、創新等多個維度使架構更加豐滿，消除了以往監管未觸及的盲點。她還介紹了英國金融行為監管局(FCA)的權限和職責，并表示希望與其他研究機構與監管機構合作，為企業、金融機構和投資者創建更加公平、高效的環境。

瑪麗·斯塔克斯 主辦方供圖

周皓隨即發布了研究團隊的成果《2017年度中國系統性金融風險報告》。報告在借鑒現有國內外學術研究成果的基礎上，從宏觀與微觀兩個維度監測我國系統性金融風險的動態變化。從宏觀層面來看，自2017年1季度以來，我國整體的系統性金融風險處于相對穩定區間，遠離風險警戒閾，未來一年內出現系統性金融風險事件的概率很低。從行業分類來看，銀行、證券、保險三個子行業中，規模占比最大的銀行業具有最高的系統性金融風險邊際貢獻。其中，國有大型商業銀行的系統性金融風險邊際貢獻趨于下降，而股份制商業銀行的邊際貢獻卻呈現上升的趨勢，且股份制商業銀行的系統性金融風險的資本覆蓋能力相對較弱，應引起金融監管層的適當關注。從單體機構層面來看，一些機構的系統性金融風險指標增幅遠高于行業均值，值得監管機構特別關注。報告認為，監管層應持續保持“強監管、嚴監管”的態勢，同時需要與市場參與者進行充分溝通，尋求最優監管節奏，最小化施政成本。

周皓 主辦方供圖

倫敦政治經濟學院助理教授菲利普·裴驅(Philipp Paech)則介紹了中英兩國學者合作研究成果《確保中國經濟金融穩定的金融監管體制改革》。歷經了2008年全球金融危機，英國采取了具有“雙峰”元素的監管結構，成立了審慎監管(PRA)和行為監管(FCA)機構，并引入了一個宏觀審慎監管機構——金融政策委員會(FPC)作為上級單位。審慎監管局和金融政策委員會都隸屬于英國央行，英國央行在金融監管中起著舉足輕重的作用。與美國基于法規的監管體系不同，英國的監管體系是基于風險與原則的，在金融體系不斷變化的今天更具有靈活性。而且各個參與監管的部門有清楚明確的政策目標，同時有一套有效的貨幣、財政和金融政策制定主體間的協調機制。報告對中國監管體制改革提出了以下建議：采用類似的以風險和原則為導向的、有中國特色的監管體系，并保持對新技術和新挑戰的機動靈活性;利用現有的監管框架，通過設計更好的協調機制來實現對日益增長的金融體系的監管;參考英國金融行為監管局的收費及收入模式，可幫助監管機構與迅速增長的金融業界一起增強其預算自主能力。

菲利普·裴驅 主辦方供圖

在報告發布環節后，蔡鄂生、周延禮、彭文生、倫敦政治經濟學院教授羅恩·安德森(Ron Anderson)、英國思特公司董事長尼古拉斯·比爾(Nicholas Beale)、倫敦政治經濟學院教授袁志超(Kathy Yuan)、倫敦政治經濟學院副教授婁棟(Dong Lou)七位嘉賓針對報告主題進行了專題討論，討論環節由英國《金融時報》中文網主編王豐主持。

蔡鄂生表示，“系統性金融風險和金融監管體制改革”這個命題的內涵非常廣泛，概念和實操上都還在不斷更新、完善，現在并不是下結論的時候。寄希望于現成的、完美的監管模式過于理想化，監管者和市場都應當在現實世界中不斷解決問題、摸索前進。

周延禮發表了他對防范系統性金融風險的觀點。他認為，金融機構的規模、與其他機構的關聯性、單體機構的不可替代性、貨幣政策因素是中國防范系統性金融風險的四個重點。

袁志超提出，英國、美國、中國的經濟發展和金融市場都有各自獨特的風格，適合中國的監管架構還值得繼續探索。她還強調，機制設計只是監管工作的一部分，有效地執行也非常重要。

彭文生就如何穩定宏觀杠桿率發表了看法。他表示，合理控制新增貸款和允許存量負債名義價值的降低是控制宏觀債務的兩個重點。

羅恩·安德森充分肯定了兩份研究報告的價值以及其中提出的政策建議，他同時表示，政策的設計和執行都要考慮到當地的環境，只有因地制宜、高效協調，才能達到好的政策效果。

尼古拉斯·比爾表示，同質的金融監管使所有的監管者都有相同的監管動機，可能帶來“單體機構風險低，整體系統風險高”的結果。他提出，監管者應當考慮分散化、多樣化的監管策略，大數據和人工智能可能會對監管工作有所幫助。

婁棟細致對比了以“規則”為基礎和以“結果”為基礎的兩種監管理念，他認為，以“結果”為基礎的方法可以直接調節動機和積極性，優于繁雜、反復變動的“規則”監管理念。

中英金融政策研究合作項目由英國外交和聯邦事務部(FCO)支持，倫敦政治經濟學院(LSE)金融系主辦，清華大學五道口金融學院為中方主要合作單位，旨在借鑒英國及其他國際金融監管經驗，深層次、全方位地為中國金融監管改革及未來中國金融發展提供政策性的建議。