寧波金潤受讓國聯人壽股權事項因部分條件不合規而遭監管否決。同時，后者自2016年后虧損不斷擴大，僅今年一季度即虧5323萬元

銀保監會的態度正在變得前所未有的強硬。

繼對長江財險申報的總經理人選投出否決票后，這一次，輪到了國聯人壽保險股份有限公司(下稱國聯人壽)。

7月3日，銀保監會發布了一則不予許可國聯人壽變更股東的批復。涉及此次股權變更的無錫報業發展有限公司(下稱無錫報業)，為國聯人壽第四大股東，持股比例為12%。無錫報業原本有意將所持全部股權轉讓，受讓方為寧波市金潤資產經營有限公司(下稱寧波金潤)。

在上述股東變更被否后，國聯人壽于7月4日在其官網發布聲明稱，已于第一時間將文件轉告股轉雙方及全體股東。該項股權轉讓終止未對公司經營產生不利影響，原股東將繼續認真履行股東義務，公司治理結構穩定。

對于國聯人壽股東變更未獲通過，經濟學家宋清輝向《投資時報》記者表示，國聯人壽股東變更與監管趨嚴關系較大，當前每家險企都在主動適應新的監管環境。

不過，在經歷了股東破產、股權遭拍賣以及一連串高管更替等負面事件后，國聯人壽此次股權轉讓未遂事件再次引起市場關注。特別是其大股東無錫國聯集團的下一步舉動或至關重要。據了解，作為擁有國有資產投資主體資格的國有獨資企業集團，無錫國聯集團旗下已囊括保險、銀行、證券、基金、信托在內的全金融牌照，管理金融資產共計5100多億元。

股東及高管頻繁變動

對于此次不予許可國聯人壽變更股東的原因，銀保監會在批復中表示：第一，寧波金潤資產經營有限公司未按要求提供2017年經會計師事務所審計的財務會計報告，不符合《保險公司股權管理辦法》第六十九條的要求;第二，寧波金潤資產經營有限公司聲明3.144億元股權轉讓款為自有資金，來源于其股東在2014年8月對公司的13億元增資款。根據公司提供的銀行對賬單，增資款分多筆轉入驗資戶，賬戶余額最高為7.43億元，未在某一時點實際達到增資額13億元，并且公司無法提供“增資款全額到位，不存在資金循環使用注資”的承諾說明，存在利用同一筆資金循環出資的可能，不符合《保險公司股權管理辦法》第三十二條的要求。

記者注意到，國聯人壽自2014年12月成立以來，其背后的股東變化即暗流涌動。

公開信息顯示，江蘇天地龍線材有限公司(下稱天地龍線材)及江蘇天地龍集團有限公司(下稱天地龍集團)是國聯人壽初始股東，不過在2016年召開第一次臨時股東大會時，這兩家企業卻處于破產清算狀態，并缺席股東大會。

為了償還債務，2017年12月，天地龍線材及天地龍集團分別將持有的國聯人壽7.5%和2.5%股權交由宜興市人民法院進行處置，并于2017年12月11日通過淘寶司法拍賣方式進行拍賣。根據拍賣結果，深圳市鴻志軟件有限公司競得前述合計10%股權。但從國聯人壽2018年第一季度償付能力報告來看，其尚未發生股東變更。

除此之外，成立僅有三年多的國聯人壽還發生多次人事變動，董事長和總經理均已“換血”。

公開資料顯示，國聯人壽籌備之初擬任董事長為王錫林，不過原保監會并未發布其任職核準公告。此后，原保監會發布核準華偉榮的董事長任職資格文件，而華上任一年后，丁武斌又再次接棒。至此，國聯人壽更換了三位董事長。

國聯人壽的總經理更是命運多舛。據報道，從第一任總經理馮乃憲到原總經理劉清欣，時間間隔滿打滿算也就9個月左右時間。2017年4月14日，國聯人壽公司公告稱，總經理劉清欣因工作調整辭去總經理、副董事長職務。自劉氏辭職至今，該公司總經理職位一直空缺。

萬能險“后遺癥”

從業務結構來看，萬能險曾占據國聯人壽營收的主要陣地，而該公司依靠萬能險業務也在2015年實現盈利，當期凈利潤為1623萬元。

2016年3月，原保監會下發《關于規范中短存續期人身保險產品有關事項的通知》，要求各險企加強對中短存續期產品的風險管理，防范利差損風險、現金流風險和償付能力風險。受監管政策影響，多家險企主動加大期交保費推動力度，壓縮躉交保費規模。

在“保險姓保”監管引導之下，國聯人壽的萬能險業務規模逐年下滑。其2016年萬能險業務占規模保費比重已下降至22.42%，2017年則進一步下降至10.14%。

然而，萬能險業務萎縮也給國聯人壽的業績帶來影響。最為直觀的是，2016年、2017年該公司均現虧損，分別為1.04億元、1.57億元。2018年虧損還在延續，一季度償付能力報告顯示，該公司已虧損5323.02萬元。

再來看保費收入。銀保監會數據顯示，2016年，國聯人壽原保險保費收入15.69億元，規模保費20.23億元;2017年，兩數據均表現乏力，原保險保費收入8.9億元，跌幅達43.27%，規模保費下滑至9.91億元，直接遭遇“腰斬”。

今年前五個月，國聯人壽原保險保費收入為10.82億元，同比增長175%;保戶投資款新增交費2856.65萬元，同比下滑52.51%。

在償付能力方面，國聯人壽相關指標雖然高于監管要求，但也呈下滑趨勢。2016年末，國聯人壽綜合及核心償付能力充足率均為538%，2017年末均降至351.81%，2018年第一季度末僅為302.85%。

原保監會2017年度償付能力風險管理能力現場評估(SARMRA)結果顯示，國聯人壽得分為76.22分，而平均得分為77.34分。

壽險業素來有著“七平八盈”的規律，但經濟學家宋清輝表示，該規律不適用于依靠萬能險盈利的國聯人壽，畢竟每家險企的情況不同。

英達證券首席經濟學家李大霄也表示，依靠萬能險業務實現盈利的保險企業并不適用該規律，這類企業在轉型中需面對資產與負債匹配、“保險姓保”的問題。

國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生亦對記者指出，壽險公司經營盈利的周期是基于一個傳統的假設，是因為傳統壽險企業需組建團隊等，前期投入較大，而保費是期交，起初規模較小，需要一定時間才能實現盈利。在朱俊生看來，之前有的險企通過短期高現金價值產品將規模保費迅速做大，并利用資金進行投資，但隨著監管環境趨嚴，企業保費收入和現金流入較少，而退保、滿期給付增加，這類壽險企業轉型最大的困難，將在于現金流壓力。