國務院金融穩定發展委員會于9月7日召開第三次會議，分析當前經濟金融形勢，并為下一步工作劃出六項重點。

會議要求，在宏觀大局的變化中把握好穩健中性的貨幣政策;加大政策支持和部門協調，特別要加強金融部門與財政、發展改革部門的協調配合;繼續有效化解各類金融風險;務實推進金融領域改革開放;更加注重加強產權和知識產權保護;更加注重激勵機制的有效性。

分析人士指出，上述多數要求，均指向如何讓貨幣政策傳導機制更為順暢，金融如何更好地服務實體經濟。隨著政策措施的逐步落地，銀行體系的流動性有望進一步灌溉實體經濟。

貨幣政策要把握好度

對于當前形勢，會議判斷，金融系統積極貫徹執行穩健中性貨幣政策，并根據形勢的變化有針對性地適時適度預調微調，保持市場流動性合理充裕，信貸市場、債券市場、股票市場平穩運行，人民幣匯率保持合理穩定，各類金融風險得到穩妥有序防范化解，金融市場風險意識和市場約束逐步增強。

會議要求，在宏觀大局的變化中把握好穩健中性的貨幣政策，充分考慮經濟金融形勢和外部環境的新變化，做好預調微調，但也要把握好度。

對此，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為，貨幣政策需要協調各項政策做好預調微調，達到防風險、穩增長、去杠桿等多項目標之間的平衡，以穩定市場情緒，做到精準“滴灌”。

會議特別強調了“把握好度”。東方證券首席經濟學家邵宇在接受上證報記者采訪時表示，“把握好度”的關鍵在于，流動性供給能夠讓市場資金保持寬松，又不會造成大水漫灌的狀態。上個月公布的二季度中國貨幣政策執行報告也指出，穩健的貨幣政策要保持中性、松緊適度，把好貨幣供給總閘門。

會議同時指出，加大政策支持和部門協調，特別要加強金融部門與財政、發展改革部門的協調配合，加大政策精準支持力度，更好促進實體經濟發展。

“現在很多政策也在互相協調，支持銀行內部寬松的流動性導入實體經濟，央行資產端和銀行信貸能適度擴張，使得經濟流動性得到更多補充。”邵宇表示。

目前，相關部委正在合力疏通貨幣政策傳導機制，銀行流動性將進一步向實體經濟傳導。中信證券固定收益分析師明明預計，后續金融機構的信貸支持將不僅僅局限于國有企業、地方政府和基建項目，對小微企業和民營企業的支持力度將逐步提高，信貸擴張、信用風險緩釋將逐步實現，特別是下半年的降準政策有可能繼續以定向的方式出現。

強化正向激勵機制

會議指出，更加注重激勵機制的有效性，強化正向激勵機制，營造鼓勵擔當、寬容失敗、積極進取的氛圍，充分調動各方面積極性，共同做好各項工作。

在貨幣政策傳導過程中，要使得政策落地，基層激勵機制尤為重要，近期“激勵機制”也是高頻詞。金融委第二次會議就指出，“要在信貸考核和內部激勵上下更大功夫”“健全正向激勵機制，充分調動金融領域中人的積極性，有成績的要表揚，知錯就改的要鼓勵”。

此前銀保監會也提到，進一步完善內部激勵約束，優化績效考核體系，建立容錯糾錯機制，落實盡職免責要求，激發員工做好金融服務特別是普惠金融服務的能動性。

交通銀行首席經濟學家連平表示，激勵機制要取得正向效應，就是要通過激勵讓參與者做有利于控制風險的事，而不是加大風險;做規范的事，而不是給市場帶來擾動。

連平認為，這需要宏觀部門出臺相關機制，例如人民銀行的MPA工具，再如監管部門在資本充足率、撥備覆蓋率等方面的監管指標，都可以朝著正向激勵金融機構行為的方向去發展。這意味著，接下來的政策會有更多針對性。

“尤其是下一階段需要更大力度地支持小微企業，這個支持不是靠行政號令，而是要靠激勵的機制、手段和工具，促進金融機構更好地朝這個方向發展。”連平說。

在邵宇看來，近段時間市場的波動主要是因為預期比較低迷，尤其是對于中長期發展趨勢，大家覺得“看不清楚”。只有增加正面激勵機制，讓大家勇于嘗試，才能啟動各方熱情，保證更多正面預期，穩定市場的信心和估值。