又有銀行理財觸發大額贖回了。

11月16日，有消息稱招銀理財旗下的招睿活錢管家添金2號，因贖回客戶太多，觸發巨額贖回，引發了大量關注。

經招行客服確認，此次確實有“暫時的贖回客戶太多”的情況。而截至15:06分，該產品的份額贖回已恢復正常。

(相關資料圖)

與此同時，批量的明星“活期”理財產品出現七日年化收益大幅下降的情況。部分日收益已經開始虧損。

這，是什么情況？

觸發凈贖回上限

招睿活錢管家添金2號由招銀理財發行，為T+1產品，風險等級為R2中低風險。

根據產品說明書，在理財計劃存續期內，若理財計劃單個開放日凈贖回申請份額，超過該理財計劃上一交易日日終份額的10%時，即為發生巨額贖回。

一只R2風險的產品，在非年末、季末等特殊時間段突然迎來大量客戶贖回，具體原因不得而知。

不過，從其近期凈值表現來看，作為一只R2風險的產品，其凈值表現難以說得上一個“好”字。

6天內有5天下跌

招行APP顯示，從11月8日開始，招睿活錢管家添金2號凈值“猛回頭”。近6 個交易日內，有5個交易日，產品單位凈值都處于下跌狀態。

截至11月15日，招睿活錢管家添金2號的單位凈值為1.0071，較11月7日回撤了0.0015個百分點。

打個比方：某人從11月7日申購1萬元招睿活錢管家添金2號，到11月15日贖回，賬戶上只剩下9995元。

如圖所示

并非個例

在很多人看來，銀行低風險等級產品往往意味著“穩穩的幸福”。

雖然此前招睿活錢管家添金2號也發生過凈值短期回撤，但接連數日回撤卻實屬罕見。

而更少見的是，類似的回撤經歷，正在目前的銀行中低風險產品、甚至低風險產品開始上演。

觀察被choice系統收錄，且已披露凈值數據的理財產品。

據choice數據初步統計，從11月10日至11月15日，4個交易日內，發生凈值回撤的R2、R1等級風險理財產品有近6000只。

這讓人不禁“夢回”今年3月銀行理財產品批量下跌的情況。

活期+產品也慘遭回撤

和今年3月相比，此輪銀行理財產品凈值大規模回撤，算得上“有過之而無不及”。

因為，在這輪凈值回撤中，被很多人視為銀行寶寶類理財的“活期+”產品，也“淪陷”了。

根據choice數據，從11月10日至11月15日，4個交易日內，有83只R1等級風險產品的發生回撤。其中，不少產品都被各家銀行分為“活期+”產品。

例如光大理財發行的現金管理類產品——陽光碧1號。

在光大理財的內部，陽光碧1號的風險評級是1星級，理財產品的總體風險程度低，適合謹慎型投資人投資。

從11月10日開始，該產品凈值連續4個交易日下跌。截至11月15日，陽光碧1號的單位凈值為1.1111，較11月9日下跌了0.0008個百分點。

此外，微眾銀行旗下的“活期+plus”，也出現了歷史性的短期回撤。

受債市調整影響

對于此次理財產品凈值回撤，業內普遍認為是受債市調整影響。

choice數據顯示，自9月下旬以來，債市出現多次連續調整，尤其是進入11月以來債券已經連續兩周下跌。

11月11日，債市出現較大幅下跌。11月11日至14日兩個交易日，十年國債期貨合計回調-1.07%；11月14日，信用債單日跌幅24BPS。

據平安理財測算，這樣的跌幅在近10年來僅出現三次，本次回調的深度和急速為近3年以來債市極值。

附圖：10年期國開債活躍券走勢圖

銀行中低風險、低風險的理財產品多數為純固定收益類產品，部分為固收+產品。這些產品普遍大量配置債券、存單等固定收益類資產。

理財產品凈值化后，凈值也能快速反映市場波動。受債市下跌影響，全市場大部分固收類理財產品凈值均出現了不同程度的回撤。

附圖：微眾銀行公告

債市還會持續調整嗎？

銀行固定收益類產品的走勢與債市走勢密切相關，那么，未來，債市還未跌嗎？

信銀理財認為，債市或將延續區間震蕩格局，短期建議對債市偏謹慎并把握交易機會。

光大理財表示，在資金面收斂和政策邊際優化的趨勢下，短期債市偏弱的情緒可能延續。不過，光大理財對后續債市并不悲觀。因為內外基本面因素仍有支撐，收益率上新調整的空間有限，而預期政策落地后的效果尚待驗證，債市在震蕩后可能出現一些機會。

招銀理財則認為，短期而言，債券市場不具備持續大幅下跌的基礎，預計在逐步消化政策調整的預期后，將轉向區間震蕩走勢。但震蕩中樞較三季度將有所上移。

從長期來看，伴隨著國內政策的調整和逐步落地與經濟周期走向復蘇前期的過程中，債券收益率中樞存在繼續上行的空間。

因此，招銀理財建議，投資者對固收類產品可以采用防守為基調的策略，將持倉結構向中短債、現金管理類產品調整，中長期限純債產品可等待收益率上行后再行配置。

大型風險教育課

事實上，在資管新規后，保本理財已逐漸退出市場，成為“時代的眼淚”。但市場對兼顧風險和收益產品的需求，始終未消失。

多年以來， R1、R2級理財產品穩定的收益，幾乎使這兩類產品成為“后保本”時代的理財的“保本平替”。

但是，不管是R1級、還是R2級，在其產品說明書中，始終提示存在虧損可能。

2020 年年中、2022年3月、以及本輪，三次銀行中低風險理財產品的凈值回撤，在越來越清晰的告訴投資者：虧損幾率低不等于不會虧損，低風險更不等于保本。

這是凈值化時代的“必修課”。