作者：王珊

(資料圖)

來源：商業人物（ID：biz-leaders）

壹

新年伊始，免疫球蛋白的出圈，將江西首富鄭躍文拉回了公眾視線，其中的“穿針引線之人”則是免疫球蛋白概念股龍頭上海萊士血液制品股份有限公司（下稱“上海萊士”）。

就因坊間傳聞免疫球蛋白對治療和預防新冠有奇效，該藥價格便立即暴漲三四倍，有些黃牛甚至將出廠價300多元的免疫球蛋白炒到了2000元以上，即便如此，仍一藥難求。

免疫球蛋白在消費市場的供不應求，也讓資本市場加足了馬力，開始炒作免疫球蛋白概念股。目前A股市場有相關業務的公司有12家。

其中，上海萊士因今昔對比過于懸殊最為惹眼，雖然它是免疫球蛋白概念股的龍頭老大，但相較于高峰時的1200億市值，如今僅剩430.06億元的市值難免讓人唏噓，其背后的“始作俑者”就是昔日江西首富鄭躍文。

曾幾何時，鄭躍文擁有官方認可的一系列職務，如今再提到他，輿論對他的印象更多的是資本玩家。去年剛過花甲之年的鄭躍文1962年出生在福建羅源，但他自小在江西長大，再加上讀書和發家都在江西，所以他也一直被外界視為贛商的一員。

鄭躍文的經濟學啟蒙從江西財經學院（如今的江西財經大學）開始，1981年，他考入該校工業經濟管理專業。如同那個年代的其他大學生一樣，畢業后的鄭躍文也端起了“鐵飯碗”，先后擔任國家鐵道部財務局會計和國家地震局財務處會計。吃了兩三年公家飯之后，為了響應公職人員下海經商號召，他在1988年左右辭職下海。

自1988年開始的5年間，鄭躍文在江西省科力新技術研究所任副所長，他的創業準確說來是從1991年開始的，他聯合同樣擁有經濟及金融背景的任曉劍等人共同創立南昌科瑞化工新技術有限公司（科瑞集團有限公司前身），時至今日他仍持股54%，是科瑞集團名副其實的實控人。

創業之初的鄭躍文在金融市場分外活躍。他從1993年開始投資了十多家城市信用社，并參與了民生銀行的組建工作，期間其還任籌備組副組長，此后在華夏銀行、湘財證券等的投資人和發起人一欄都有鄭躍文的身影。

貳

鄭躍文曾在《名人匯客廳》節目中分享了他對投資的理解，在他看來，投資更像是一場接力賽，一個人的速度是有限的，要在自己速度慢下來前將接力棒交給下一個人，要懂得適時退出。

秉承著“接力賽”投資理念，長袖善舞的鄭躍文短時間內在金融領域積累到相當的財富，然后他將目光瞄向了實業領域，制造業、農業在20世紀90年代中期在鄭躍文看來很有前景，而對平高電氣、安德利果汁的收購堪稱其投資經歷中的得意之作。

其中，投資連云港如意集團（“遠大產業控股股份有限公司”前身），以此為契機開始搞農業產業化，并通過資本運作將如意集團送上資本市場。此后鄭躍文通過收購煙臺安德利果汁加速對濃縮蘋果汁生意的擴張，在很長一段時間內，安德利濃縮蘋果汁規模名列全球行業前兩名，2003年，安德利果汁在香港上市。

相較于在農業投資上的穩，鄭躍文對開關生意的運作則顯得冒險，雖說他最后使了一招“金蟬脫殼”成功退出，但由鄭躍文操盤的這起“蛇吞象”并購案至今都透露著神秘。

1993年，鄭躍文在創辦南昌瑞倫電氣設備制造公司（2004年被吊銷）后正式進入高壓開關制造業。兩年后，同為“泰山會”成員的鄭躍文和柳傳志合伙做起了開關生意，成立聯想科瑞開關有限公司。

鄭躍文對于投資堅持唯“快”和“大”不破，然后他又收購了蘇州第二開關廠以及河南平高電氣，將開關生意的規模擴張到極致。1998年，他還主導了平高電氣的公司改制，3年后，不負鄭躍文厚望，平高電氣登陸上交所。

這時鄭躍文已馬不停蹄地在投資市場奔跑了10多年，科瑞集團已擴張至一定規模，與之而來的資金壓力也是可想而知的。

2006年，中小板上市公司思源電氣宣布收購主板上市公司平高電氣，上演“蛇吞象”戲碼，引發外界對鄭躍文的一片質疑。據平高電氣披露，科瑞集團和北京亞太世紀科技發展有限責任公司（下稱北京亞太），此前已將所持平高電氣股權質押給銀行為“科瑞系”貸款進行擔保或之間互保，且部分貸款已過期。

而根據《新財富》報道，“科瑞系”當時面臨資金鏈緊張，退出變現是最好的解決之道。此外，思源電氣和平高電氣的第二大股東科瑞集團以及第三大股東北京亞太簽署受讓平高電氣的股權意向協議，不僅可以化直接收購為間接收購，還有助于將近年來財務狀況不佳的平高電氣進行財務調整，一則可以繞過政策限制合理避稅，思源電氣也可從中受益，鄭躍文的這招“金蟬脫殼”造就了又一起“蛇吞象”案例的同時，還做成了一筆雙贏的買賣。

除了農業、制造業，科瑞集團在礦業、地產等方面也都有投資。2007—2009年，科瑞集團先后拿下了倫敦證交所上市的ZZL（后經整合并更名“科瑞資源”）以及澳交所上市公司銀河資源。期間，科瑞集團還參股了大連銀行、廣西北部灣銀行等，并推動了包括新華聯等地產公司的重組上市。

叁

鄭躍文大膽無畏的投資理念，讓他的生意涵蓋制造、農業、資源、金融、地產等幾乎所有能賺錢的領域，其中對上海萊士的投資更讓鄭躍文坐上了“首富”的位子，然而他在投資上的冒險主義也讓他摔了個大跟頭。

鄭躍文對于風險看得很淡，他在接受《人民網》采訪時曾指出，“我們第一批民營企業家的成功，無不伴隨著勇敢的冒險精神”，投資本身就是冒險。

鄭躍文于2000年就已投資了血液制品行業的博雅生物，只是在2004年入主上海萊士后，為了防止出現左右手互搏情況，2007年，科瑞系清倉了博雅生物。鄭躍文通過旗下控股子公司科瑞天誠拿下上海萊士50%股份后，與后者創始人黃凱同為控股股東。2008年，在鄭躍文的推動下，成立20年的上海萊士登陸深交所中小板。

鄭躍文曾指出，“當科瑞集團進入一家公司后，任務是對所投資公司進行改造和制定發展戰略，并在資金、技術等方面提供幫助，目的是將其打造成行業龍頭，實現雙贏。”

雖然頂著國內第一家中外合資的血液制品的生產企業的名號，自1988年成立以來，上海萊士業績始終平平無奇，在上市的頭幾年里，業績仍沒起色。通過科瑞天誠多年的資本運作，不斷擴張的上海萊士在2015年，業績迎來質的變化。2015—2016年，公司營收和凈利累計達43.39億元和30.55億元，尤其是這兩年的凈利潤是過去7年凈利潤之和的超2倍。

業績的翻倍反映在資本市場就是，上海萊士2012年市值不足70億，即便遭遇2015年股災，同年5月，上海萊士的市值仍逆勢創下歷史最高的1200億，鄭躍文身價因此暴漲至430億元，同時，他也將2015年胡潤醫藥富豪榜“醫藥首富”的稱號收入囊中。次年，他在“新財富500富人榜”中憑借230億元財富上位江西首富。

鄭躍文在他最順風順水之際曾表示，“我的每一步都趕上了最好的年代和時間節點”，但雷聲滾滾的資本市場從來沒有常勝將軍。

上海萊士財報顯示，2015—2017年，公司通過證券投資分別盈利8.65億元、8.29億元、2.49億元，這也就是說，2015年和2016年，鄭躍文通過炒股投資為上海萊士賺得了近一半的凈利潤。

然而炒股是把雙刃劍。2018年，在主營業務血液制品銷售毛利率、采漿量、生產量均同比上漲的情況下，公司卻遭遇巨虧15.18億元，矛頭直指上海萊士重倉的萬豐奧威和興源環境“踩雷”，反映在資本市場就是股價暴跌。此外，上海萊士公布的一項400億元重組方案，直接帶崩了上海萊士股價，自2018年2月-2018年12月7日上海萊士停盤。

鄭躍文本想借400億元重組方案退出，但復盤后的上海萊士直接來了10個跌停，市值迅速蒸發600億，鄭躍文、黃凱的股權質押也不可避免地爆倉。

2018—2021年10月，鄭躍文的科瑞天誠以及黃凱的萊士中國因股票質押融資違約被動平倉。起初，鄭躍文對自己在上海萊士身上栽的跟頭顯得異常淡定著急，2018年他在接受人民網采訪時曾表示，“任何企業要幾十年屹立不倒是困難的，起起伏伏才是常態。”

說這話時不知他是否料到上海萊士多米諾骨牌倒下的連鎖反應影響會如此之大。2021年9月9日，上海萊士控股股東由于股票質押融資違約導致股份被動減持，致使公司處于無實控人狀態。

鄭躍文在上海萊士這把牌上的資本游戲幾乎是結束了，被玩脫的上海萊士即便搭上了新冠的順風車，有免疫蛋白球龍頭加持，但如今幾乎沒有任何波瀾的股價，較峰值已縮水近八成。此外，據中國執行信息公開網，關于鄭躍文和科瑞集團的執行信息累計有18條。

上海萊士的現狀就是鄭躍文在投資上的一個縮影，最風光的時候他坐擁6家上市公司，目前他手里僅剩上海萊士一家上市公司，然而截至去年第三季度，科瑞天誠對其持股僅2.44%。