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當前觀察：譚雅玲：破“7”并非人民幣匯率敏感關口性指標
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題：破“7”并非人民幣匯率敏感關口性指標
作者 譚雅玲 中國外匯投資研究院獨立經濟學家
人民幣對美元匯率正不斷向“7”這一關口靠近。9月7日，離岸人民幣對美元匯率跌破6.99元，日內貶值200點，在岸人民幣則跌破6.97。人民幣匯率為何連續下跌？
首先，美元升值預期是助推美元和人民幣走勢的關鍵。美國經濟雖然存在衰退跡象，但經濟景氣指數和生產、就業、消費等相關指標依然處于合理水平，因此幾方決策官員一致認定美國經濟無大礙，這直接加強了美聯儲加息預期與前景，使美元升值難以停息，同時美債收益率上揚進一步托起美元升值的預期，而美股下跌持續積壓了上漲行情的可能，或成為未來美元貶值的抓手。美元指數走勢是影響人民幣匯率的重要因素，特別是美聯儲加息的準備可能影響人民幣匯率，同時人民幣已經歷了長期升值，在時間與幅度上為貶值預留了充足的空間與幅度，對當前人民幣貶值不必過度擔憂。
其次，“7”這一關口過去兩年反復出現過，并沒有證據證明“7”是一個關鍵點。人民幣是否破“7”成為近期市場關注的焦點，而實際上人民幣破“7”早已不是新鮮事。人民幣在7元之下迂回的經歷并不為奇。人民幣貶值符合人民幣與美元走勢的對標邏輯，同時具有美元主觀設計與推進的可能。此前，人民幣升值態勢持續21個月，幅度達到12%，反之人民幣貶值7個月，幅度為10%；兩者均衡水平相差無幾，但升值與貶值持續的時間相差較大，其中重要的帶動因素就是美元走勢。對外貿企業而言，此前人民幣升值至6.30元水平已屬高位水平，即使目前人民幣貶值臨近7元關口，但面對此前人民幣極端升值周期的匯兌損失，加之商品和原材料價格上漲因素的負擔，外貿企業利潤或已受到較大影響。因此，此時人民幣貶值對中國外貿的優勢作用也不足以夸大。
再次，目前人民幣可能破“7”與2020年和更早時的破“7”有不同之處，弊大于利是值得警惕的。當前，中國面臨復雜嚴峻的國際環境和更具挑戰性或破壞性的策略，這些均不利于經濟恢復期和匯率穩定期的調整。人民幣再貶值對企業外貿訂單減少、經濟恢復偏弱、市場信心脆弱可能產生的影響值得注意。
綜上論述，目前對人民幣匯率的預期管理十分重要，正常化與常態化應是預期權衡的重點。但不應當過于關注人民幣是否破“7”這一關口性指標，而更應關注市場、企業以及政府的現實與需要。此外，值得注意的是，海外力量是人民幣破“7”的主要驅動，國內跟隨而來的情緒化是目前風險隱患重點。(中新經緯APP)
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責任編輯：張芷菡
