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全球資訊：CXO概念股大跌會改變醫藥基金投資格局嗎？
(孫慶陽)醫藥板塊近期持續調整，醫藥基金凈值普遍回撤，甚至有醫藥主題基金下半年以來凈值跌幅超20%。更有如國投瑞銀創新醫療、廣發滬港深醫藥、廣發醫療健康等醫藥主題基金9月13日單日跌近5%。另外，仍有部分基金經理逢低布局。短期市場避險情緒升溫，普通投資者醫藥類股票和基金還能持有嗎？
醫藥投資發生格局變化？
(資料圖片僅供參考)
據報道，9月12日美國總統拜登簽署一項行政令，啟動國家生物技術和生物制造倡議，以降低美國對國外的依賴，確保美國能夠把所有發明創造轉化為產品的能力，以回應中國在生物技術方面的挑戰。受相關政策影響，A股和港股的CXO(醫藥外包)賽道股大跌，CXO是基金經理在醫藥股中集中重倉的賽道。在295支醫藥主題基金中，截至9月14日，僅5支基金下半年以來取得正收益。
針對此次大跌背后的深層原因，巨豐投顧高級投資顧問謝后勤認為，國內CXO企業業績更多來自海外市場，隨著地緣政治和國際關系越發復雜，使得國內CXO企業的前景出現較大變數。而局勢在短期內難以走向正軌，復雜化和沖突化將是未來國際關系的常態。
“想完全消除海外風險不太可能。”巨豐投顧高級投資顧問趙喜龍強調，中美經貿摩擦中半導體行業就是前車之鑒，生物科技方面也出現同樣情況，“中國企業可以通過海外建廠規避一部分風險，但只適用龍頭企業。”
星圖金融研究院副院長薛洪言表示，美國此次政策的具體細則沒出之前市場預期比較悲觀，但細則出來之后，影響其實并不大，近兩天板塊已開始回升。面對突發事件，很難精準預判其時間點，但從長期邏輯來看，中美博弈的大環境下，美國對中國生物制造企業，特別是對高精尖企業下手的可能性是需要考慮的。
“尤其是比較依賴海外市場的生物醫藥相關企業，其不確定性會成為投資者考慮的一個重要因素。這類企業的估值也將受一定影響。”薛洪言說。
公募基金投資格局是否受影響，轉戰其他賽道？謝后勤認為，進入下半年，公募將迎來年度業績大考，醫藥賽道趨勢在短時間內受國際政治影響較大，難以很快扭轉。從這個角度來看，不排除公募會更多向符合國家產業政策或更具估值優勢和前景的藍籌、白馬和成長方向配置。
薛洪言則覺得“不用擔心”，他認為，截至二季度末，主動管理型基金在醫藥賽道的投資占比基本處于近十年來的一個低點，“也就是說，公募基金很早就‘拋棄’了醫藥板塊”。在這種情況下，此次CXO的利空和大幅殺跌，為主動管理型基金再次布局醫藥板塊提供了良好的時機。我們要警惕的是關于新能源板塊，美國或也會出臺相關政策，新能源板塊的估值比醫藥要高得多。
未來還有哪些醫藥賽道機會？
“醫藥類基金從現在的估值來看，投資前景還是比較不錯的。因為從二十年的維度來看，醫藥板塊的長期年化收益率基本上能夠達到15%左右。目前的醫藥類基金基本上處在一個周期的底部位置，所以它長期肯定能夠跑出比較好的收益水平。” 薛洪言表示。
“創新藥相關產業鏈依然是長期醫藥投資的一個主邏輯”，薛洪言建議，在醫保控費下，非創新藥會受到集采政策的壓制，將影響相關板塊；而創新藥會受到差異化對待，會有足夠長的成長和想象空間。尤其是美國此次政策出臺，會對中國本土的生物醫藥相關產業形成刺激作用，政策面對創新藥產業鏈也不排斥會出臺一些刺激政策，從而對A股相關板塊起到催化劑效果。
謝后勤也表示，創新藥這個細分方向是未來的醫藥趨勢，而醫藥外包暫時仍具有較大不確定性。另外，可考慮醫療服務升級、醫療器械和消費醫療等，在國內人口老齡化以及消費升級趨勢下，中國醫療的需求會呈現持續增長，醫療服務在中國仍然是供不應求的。
“醫藥行業目前在集采的大背景下，盈利空間大幅下降。需要很長時間作價值重塑。” 趙喜龍表示，目前的醫藥基金仍然處于下跌趨勢中，等到10月份以后，進入秋冬季時，醫藥需求有所增加，可能會吸引部分資金關注，所以還需要等待時間窗口。
醫藥板塊還存在哪些機會？薛洪言表示，消費型中藥也是值得關注的細分賽道，其投資邏輯包含，一是醫保免疫中很多的中藥產品不受醫保控費的影響；二是補益類中藥在消費升級和人口老齡化的大趨勢之下，越來越被重視身體調理的國人所重視，且其具有消費品屬性。另外，連鎖的龍頭醫療服務機構中，眼科、口腔、醫美等企業也值得關注。
總體而言，對于醫藥板塊投資機會，薛洪言建議，公募基金投資醫藥板塊不需要單獨“押注”單一賽道。短期，CXO概念雖受到美國壓制，但并不影響其根本邏輯，因為這個產業要發展，一方面需要大量人口、病例基礎，另一方面需要大量高素質人才，即工程師紅利，從這兩方面來看，中國都占據比較強的優勢。(中新經緯APP)
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責任編輯：王蕾
