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實時：潤華物業三闖港交所IPO：九成業務在山東 這個板塊毛利率墊底
(雷宗潤)據港交所官網顯示，近日，潤華智慧健康服務有限公司(下稱“潤華物業”)向港交所主板遞交招股書，中泰國際為其獨家保薦人。
【資料圖】
中新經緯注意到，這并非潤華物業第一次進入資本市場，早在2016年，潤華物業曾于新三板掛牌，在2019年8月選擇退市。
潤華物業定位于醫院及公共板塊的領先服務供貨商，成立于1996年。其物業管理服務分為四類，包括醫院、公共物業、商業及其他非住宅物業及住宅物業。2021年，潤華物業有46家在管醫院及104個在管公共物業，為超過233個項目提供物業管理服務。其中，中日友好醫院、山東省立醫院、青島大學附屬醫院等均為其客戶。
改名智慧健康，醫院物業毛利率墊底
據公司公告顯示，這是潤華物業第三次向港交所遞交招股書。2021年6月29日，潤華物業首次以“潤華物業科技發展有限公司”的名字向港交所遞交招股書。2022年3月10日，潤華物業再次遞交招股書，這次遞表主體的名稱已經更改為“潤華智慧健康服務有限公司”。
根據最新的招股書披露，2019年至2021年(下稱“報告期內”)，潤華物業的收益分別為3.97億元、4.86億元、6.01億元，三年間公司的年復合年增長率為23.1%。期內溢利分別為0.27億元、0.49億元、0.44億元，凈利潤規模較小。值得注意的是，潤華物業2021財年增收不增利。
具體來看，潤華物業的主要收益來源于其物業管理項目，目前潤華物業在管項目主要分為醫院、公共物業、商業及其他非住宅物業、住宅物業四類。其中，醫院物業、公共物業項目是主要收入來源。報告期內，潤華物業的醫院物業管理服務收益占總收益比為36.2%、29.8%和35.9%。
值得注意的是，雖然潤華物業的醫院物業收益占比近四成，但毛利率卻在四類在管項目中墊底。招股書中顯示，報告期內，醫院物業的毛利率僅為10.9%、15.6%和13.3%，三年來均處于各業務板塊的最后一位。
從成本來看，員工成本占了潤華物業的絕大多數成本。招股書顯示，2019至2021年，員工成本分別為約2.69億元、2.68億元、2.66億元，分別占服務總成本的約81.5%、70%、54.7%。同期委聘分包商的分包費分別為約0.34億元、0.78億元和1.69億元，分別占服務總成本的約10.3%、20.3%和34.6%。
招股書中提到，潤華物業采用“包干制”的收益模式，盈利能力基本上取決于公司有效控制和減少員工成本和分包費的能力，如果兩者大幅增加將對業務、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。
九成業務在山東
據股招股書顯示，潤華物業的業務高度集中于山東省。2019至2021年，潤華物業于山東省的在管項目收益分別為3.48億元、3.83億元和5.06億元，占提供物業管理服務所得收益百分比為94.9%、95.3%和93.2%，其中僅濟南地區占比分別達到了55.5%、57.4%和48.1%。
潤華物業在招股書中提到，公司在積極嘗試向中國其他省份擴張，逐步將地理分布由濟南擴張至山東省其他城市，并逐步拓展到北京、深圳等其他城市。
但根據招股書顯示，潤華物業向其他省份的擴張之路緩慢。報告期內，潤華物業在山東省以外地區的收益分別為1854.4萬元、1881.5萬元和3685.9萬元，占提供物業管理服務所得收益百分比僅為5.1%、4.7%和6.8%。潤華物業也在招股書表示，預計短期內，山東省仍將占據公司營運的很大一部分。
在招股書中，除了提到公司業務集中于山東地區會帶來一定的區域風險，潤華物業還提到未來新項目也可能無法按計劃以有利條件獲取，業務及項目的增長也依賴于主要管理層的能力。
根據招股書來看，潤華物業的新項目主要通過公開中標的方式獲取，來自獨立第三方的業務占比較高，報告期內分別占公司總收益的88.6%、80.3%和87.8%。中標率表現波動，報告期內分別約為28.4%、32.5%和48.1%，2022年上半年回落到40.7%。
公司于招股書中表示，公司的中標率受整體經濟狀況變動、不斷變更的政府法規及物業管理行業的供需變動等不可控因素影響。此外，公司物管協議的期限通常為一至五年，一旦大量物業協議遭受終止或不被續約，都將對公司的經營業績帶來較大影響。不過，報告期內公司物業管理協議的續約率表現較為穩定，分別約87.4%、90.6%、90.8%。
背靠潤華集團，創始人靠汽車銷售起家
據招股書顯示，潤華物業的實控人為欒濤，目前，創始人欒濤在潤華物業總受益股份達到75.68%。2021年6月18日，欒濤與妻子梁躍鳳、兒子欒航乾簽訂了一致行動人協議，三人通過Springrain Investment直接持有潤華物業75.68%的股權。
同時，欒濤也是潤華集團創始人，業務涉及汽車銷售、地產、物業等多元領域。據官網顯示，潤華集團是一家以汽車服務業為主導產業，多元化發展物業管理等戰略產業并參股金融業的綜合性大型股份制企業集團，資產總額超過140億元，經營收入超過180億元。
相較于物業管理，潤華集團在汽車行業的名氣更高，起步也更早。據官網顯示，潤華集團是山東省最大的汽車銷售集團之一，其旗下潤華汽車成立于1990年，目前擁有16個國內主流汽車品牌的經營權，擁有汽車授權4S店72家，汽車服務連鎖店23家，年度服務客戶超100萬，經營規模170億。
除了汽車銷售外，潤華集團還曾發展過藥業板塊。天眼查顯示，山東潤華藥業有限公司成立于1994年，位于山東省菏澤市，是一家以從事醫藥制造業為主的企業。公司成立之初，潤華集團持股比例達95%，山東潤華汽車出租服務有限公司持股4.28%。2013年，潤華集團對潤華藥業持股比例上升到100%。
從2019年開始，潤華集團逐漸剝離藥業板塊。天眼查顯示，2019年12月，潤華藥業新增股東山東華信東唐醫療科技有限公司，首次參股持股比例達60%，潤華集團則將持股比例降至40%。2021年5月，潤華集團從潤華藥業退股，7個月后，華信東唐也從潤華藥業退股。目前潤華藥業是億耀企業服務(山東)有限公司的100%控股企業。
據潤華集團官網顯示，目前潤華集團的集團產業僅顯示有潤華汽車和潤華物業兩大板塊。(中新經緯APP)
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責任編輯：羅琨
