您的位置：首頁 >綜合 > 市場 >
當前熱點-雷軼：上游企業或最先受益于雞周期反轉
(相關資料圖)
題：上游企業或最先受益于雞周期反轉
作者 雷軼 華創證券農業首席分析師
高致病性禽流感疫情下，白羽雞海外引種受限、國內自主供應仍在發展中，中國祖代白羽雞供應或將持續不足。
首先，當前中國白羽雞約80%的引種來源美國，受禽流感疫情和航班運輸影響，在秋冬季疫情傳播發展更為嚴重的背景下，預計可用供種州將極為有限；其次，占中國白羽雞引種16%的新西蘭因安偉捷品種雞病影響，較難補足供應缺失；再次，備用引種來源地歐洲也處于禽流感疫情影響中，波蘭、西班牙等供種國已被中國海關發布進口禁令，解除封關預計需要半年以上；最后，國內自主育種的“圣澤901”等品種供應有限，市場推廣的產業化進程仍需要時間。引種運輸條件上，在新冠肺炎疫情航班受限情況下直達航班安排較為困難。白羽雞引種通常為1日齡雞苗，種苗運輸至境內養殖場的時間不宜超過72小時，也應避免轉機對雞苗精力的消耗。另外，當前種雞存欄質量較差，換羽的供給彈性有限，供應短缺現象有較大可能出現。
從周期傳導的角度來看，白羽肉雞和生豬養殖類似，同為供給周期，白羽肉雞周期的起點源自祖代雞更新量的波動，并通過生產周期傳導到至少14個月之后的雞肉供給。根據中國畜牧業協會數據，2022年5月份以來，隨著美國禽流感疫情對安偉捷供種州的沖擊、新冠肺炎疫情影響下中美航班通航的受限，中國祖代雞引種受到較大影響，5-7月連續3個月引種為0，雖然8月恢復引種，但由于航班匹配難題、禽流感疫情的持續，引種量繼續在低位徘徊。2022年1-9月引種和自繁更新量68萬套，同比減少20萬套(-22.7%)。我們認為，按照周期傳導節奏推算，2023年春節后父母代雞苗環節或迎來量跌價升，進而2023年底或進入新一輪周期的上行階段，當前時點長周期供給側的拐點已經隱約可見。而在禽流感疫情及航班受限等不可抗力因素的影響下，未來幾個月引種受限有望繼續演繹，若后續引種持續低于預期，周期的高度和可持續性非常值得期待。
在行業景氣階段，位于產業鏈上游的祖代父母代種雞和商品代雛雞環節(代表企業益生股份、民和股份)的利潤水平顯著高于下游的肉雞養殖、屠宰加工和肉制品加工環節(代表企業圣農發展、仙壇股份)。從周期進程來看，上游企業有望最先受益于雞周期的反轉，且股價彈性也更大。(中新經緯APP)
(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
本文由中新經緯研究院選編，因選編產生的作品中新經緯版權所有，未經書面授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。選編內容涉及的觀點僅代表原作者，不代表中新經緯觀點。
責任編輯：宋亞芬
