斯坦德曼，一家臭名昭著的基金公司在其誕生的七十多年時間里把1億美元折騰到800萬，并且完全不曾負擔起對投資人的責任——這家公司是多么差勁呢?Jack El-Hai在Longreads網站發表了這篇文章The Dead Man Fund，介紹了該公司的歷史。

1989年，晨星公司(Morningstar，Inc.)——一家咨詢服務公司，向一些客戶發表了一份措辭強烈且不同尋常的建議信，這些客戶們都有一個共同點，那就是他們都曾把錢投進一家名為斯坦德曼基金(更為人熟知的是其后來的名字Ameritor基金)的公司。“我們建議您及時止損并盡早脫身”，晨星公司在致函中表示道。毫無疑問，一些投資者聽取了這個建議。而另外一些則不能，因為他們可能已經不再人世了。

Ameritor公司——它的另一個名字是“死人基金公司”——及其不幸的投資者們的命運是在許多年以前通過我買的這棟房子，跟我在冥冥中扯上了關系的。有一天，我發現家里郵箱里收到了一封信，里面有一張10.32美元的支票，上面寫明是給一個叫安娜·梅·赫爾曼的人的。不過我們誰也不認識這個人，但是不知為何我感覺這個名字似曾相識。信中說赫爾曼過去在如今已經倒閉的Ameritor信托基金中投資了171股，這筆錢是她當年投資的最后結算。

其實沒過多久我就想起來在哪兒聽過赫爾曼的名字了，當我們買下這棟房子的時候，我們同時也拿到了一個厚厚的文件包裹，里面雜七雜八地裝著這棟房子一個多世紀以來的各種交易記錄。赫爾曼的名字就是我從那些包羅萬象的文件里看到的，她和丈夫在1971年之前幾年是這棟房子的所有者，但房子的所有者在1971年之后就換人了。

由于赫爾曼每股的派息只有6美分——這么少的數目，可以說是非常奇怪了——于是我開始專門了解這家Ameritor公司的來龍去脈以及赫爾曼當年出售這棟房屋的具體情況，不查不知道，一查嚇一跳，隨后我了解到的是一個家庭所遭受的兩次可怕的不幸。

“惡貫滿盈”的查爾斯·斯坦德曼和昏頭的董事會時期

1939年或1940年，新澤西州奧蘭治證券公司的所有者威廉·A·斯坦德曼成立了一家新的共同基金。直到1964年創始人威廉去世的幾十年間，這項基金一直有起有落。威廉撒手人寰后，是他的兄弟查爾斯·斯坦德曼接手并開始管理這家基金，從此之后情況就截然不同了——這家基金的跌幅遠遠超過了漲幅。

這位查爾斯·斯坦德曼是一位律師，上了年紀，戴著眼鏡，用他本人告訴記者的話說是“自己被共同基金業務的機遇和潛力所吸引”。不過絕大多數的時間里他都拒絕跟記者們有所溝通。他精力過人，每天工作十六個小時，只休息五個小時，不僅積極吸引投資者，還聘請了一支龐大的銷售團隊。依靠著自己的魅力和意志，他只用了短短五年時間就把基金的凈資產從350萬美元提高到2億美元。他還開發了新的斯坦德曼基金，這一基金專門投資于工業、技術、科學和成長型股票，值得一提的是，這家基金是第一批免付股票發行費的共同基金之一。

然而在主持和管理基金業務的過程中，斯坦德曼頻繁地改變投資組合，這使得交易成本不斷躥升，其他年度開支也不斷增加，這部分居高不下的開支居然占到了基金本身價值的四分之一。相比之下，大多數其他基金這部分費用的比例只有大概百分之一。

早在1971年，投資監管機構就對斯坦德曼基金公司下屬的業務進行了審查，證券交易委員會獲取的證據表明查爾斯·斯坦德曼的財務狀況很是可疑，旗下管理的基金之間利益也相互沖突。故而證券交易委員會試圖阻止他再繼續管理基金業務。不過查爾斯·斯坦德曼成功粉碎了這些指控。1989年，證券交易委員會又一次把矛頭對準了斯坦德曼和他的公司，指控這些基金在大多數州都沒有正式注冊。委員會希望找到一個合適的接收者取代查爾斯在公司里的的位置，以保護投資者的利益。而且，在整個調查人員對其不正當行為提出指控的時期內，查爾斯·斯坦德曼設法將由此產生的法律費用也轉嫁給了投資者。而自打一家聯邦上訴法院駁回了證券交易委員會關于用別的接收者替換查爾斯·斯坦德曼的請求之后，監管機構就對該公司的大部分不當行為睜一只眼閉一只眼了，盡管這么做很不明智，后面的事情也證實了這一點。

另一方面，斯坦德曼基金的投資選擇往往缺乏敏銳度或錯過了好時機。在20世紀80年代初，該公司投資了大量的電子類股票，隨后這些股票價格遭遇了大幅下跌，再加上他在權證、期權以及期貨的投機中遭遇滑鐵盧，這些失誤把過去積攢的盈余都賠的一干二凈。1984年，他把自己管理旗下的一筆基金從獨家持有的股票轉變為下一年的獨家持有的債券。1989年，他承認說，“好吧，我們確實是在錯誤的時間入場，又在錯誤的時間出場。”結果隨著時間的推移，把錢藏在床墊里都比投資斯坦德曼公司的基金更有賺頭，即使在偶爾盈利的年份，斯坦德曼公司的基金回報率也遠遠低于其他基金。