近日，幸福人壽在2018年第四季度償付能力報告中表示，2018年第四季度，公司凈利潤為虧損51.84億元。2018年前三個季度，公司分別虧損8.66億元、5.79億元、1.99億元，全年累計虧損達68.28億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，這是繼該公司2015年實現盈利以來，再度陷入虧損狀態。對于虧損原因，幸福人壽相關負責人在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：“受2018年資本市場大幅下行影響，幸福人壽的權益類投資出現較大規模的損失，造成公司2018年度較大幅度虧損。”

上述人士還稱：“盡管公司2018年度出現較大幅度虧損，但是公司償付能力較為充足，償付能力充足率指標高于監管要求，能夠充分保障客戶利益和公司的長遠發展。”

權益投資規模受限

幸福人壽凈利潤虧損在2018年年初便已現端倪。2018年一季度，該公司償付能力報告顯示其虧損8.66億元，而2017年，該公司全年凈利潤還是0.49億元。

中債資信此前發布的評估報告顯示，幸福人壽近兩年投資收益較穩定，但2018年一季度投資收益為負。整體來看，公司投資結構較為合理，風險相對可控，但公司盈利對投資存在一定依賴，易受到資本市場波動影響。

幸福人壽投資結構顯示，公司投資資產以固定收益類為主，2017年末占比為63.75%，近年權益類資產占比保持穩定，2017年權益類資產占比達到25.28%。公司現金及流動性管理工具占比整體有所上升，2017年占比為10.98%。

從權益資產具體類別來看，2017年股票占比2.46%，基金占比21.37%，長期股權投資占比0.59%，未上市股權投資0.64%。

2018年A股市場整體表現低迷，上證指數按季度下跌4.18%、10.14%、0.92%、11.61%。這一年，幸福人壽凈利潤虧損也未能止步，到了2018年四季度，凈利潤虧損更是達到51.84億元，全年累計虧損為68.28億元。

值得一提的是，2018年6月28日，銀保監會下發監管函，由于幸福人壽存在資金運用制度不健全、投資團隊人員不足、未按規定開展投后管理等問題，責令公司全面整改、建立健全保險資金運用的管理制度和內控機制等，監管函下發之日起6個月，整改期間不得新增股權和集合資金信托計劃投資。

而2018年一季度末，幸福人壽信托計劃、未上市股權基金、長期股權投資和未上市股權投資合計占比43.54%。對此，中債資信評估報告認為，“占比很高，公司預計下半年新增規模有限，不得新增上述資產投資或將對公司投資收益產生一定負面影響”。

幸福人壽在最新的償付能力報告中表示：“根據整改方案，公司扎實整改，將各項資金運用整改措施切實落地，已完成整改并形成整改情況報告，于2018年11月7日向中國銀保監會進行了報告。”

盡管2018年出現較大幅度的虧損，但最新數據顯示，幸福人壽償付能力較為充足，其四季度核心、綜合償付能力充足率分別為92.59%、185.19%，高于監管要求。2018年7月，幸福人壽獲批發行不超過30億元資本補充債券。

今年繼續推進價值轉型戰略

幸福人壽成立于2007年11月，由15家股東共同發起設立，初始注冊資本為11.59億元，該公司成立十余年歷經數次增資，最新注冊資本金為101.3億元。

年報顯示，幸福人壽成立以來長期持續虧損，2009年~2014年，該公司分別虧損2.45億元、4.5億元、7.37億元、7.91億元、7.53億元、3.93億元，累計虧損約34億元。直到2015年，幸福人壽憑借萬能險業務超三倍的增長，最終實現規模保費增長135%，達到269億元。在保險業務收入增長之下，幸福人壽扭虧為盈，當年實現凈利潤3.35億元。

不過，隨著行業2016年開始壓縮萬能險業務，幸福人壽在此后兩年的保費收入不斷下滑，僅保持微利狀態，2016年、2017年凈利潤分別為1802萬元、4938萬元。銀保監會數據顯示，2018年，幸福人壽萬能險業務反彈，保戶投資款新增交費同比增長282%，但由于原保險保費收入下降，規模保費同比下降38.6%至117.5億元。

在業內人士看來，由于幸福人壽過去幾年將重心放在萬能險業務上，銀保渠道單一發展，缺乏個險營銷員隊伍，導致其在行業從規模發展到“回歸本源、提升價值”的過程中，出現中小型保險公司的轉型陣痛。

中債資信評估報告顯示，2017年，該公司銀保渠道和個險渠道的規模保費占比分別為84.78%和12.77%;2018年一季度，銀保渠道占比下降至75.3%，對銀保渠道依賴度有所減弱，個險渠道仍有待開拓。

幸福人壽相關負責人表示：“2018年，公司進行了結構性改革、調整和優化，確立了回歸本源、價值轉型的經營方針，確定了從‘粗放規模’向‘集約價值’轉型的戰略。年內價值保費助推綜合及核心償付能力提升;費用投產效益明顯提升，價值保費在行業幾乎零增長的前提下，增長了14%。”

該人士還表示：“2019年幸福人壽繼續推進價值轉型戰略，并已實現平穩良好開局，公司價值型業務迭創新高，經營狀況明顯好轉。1月份實現價值保費17.22億元，較去年同期增長101%，1月份已實現盈利。”