藍光發展昨日晚間發布的公告顯示，1月公司新增7宗房地產項目，金額合計約12.76億元，所獲地塊分布于蘭溪、揚州、洛陽、南通和重慶等城市;而去年同期公司新增了位于四川資陽市的1個房地產項目，交易總對價約2.97億元。

從拿地和銷售金額來看，藍光發展近年來處于高速擴張狀態。統計顯示，藍光發展2018年全年拿地總價約284億元，同比增長65.4%;銷售金額1041.7億元，與2017年的689.1億元相比增長51.2%。

這是藍光發展首次邁入“千億俱樂部”，不過隨之而來的代價是不斷上漲的負債和日益窘迫的現金流。

藍光發展此前披露的公告顯示，截至2018年11月30日，公司合并口徑下的借款余額為551億元，較2017年末的347.81億元增長203.19億元;具體來看，銀行貸款增加53.01億元、發行債券、發行資產支持票據分別增加60.88億元和15.15億元，其他借款則增加了74.15億元。

從2018年三季報看，截至9月30日，藍光發展的負債總額達1087.89億元，在A股123家上市房企中排第18位;資產負債率為81.53%，有息資產負債率42.63%。而2017年末藍光發展的負債總額為761.94億元，資產負債率為80%。

2018年前三季經營性現金流-38億

與此同時，藍光發展擔保金額也水漲船高。截至2018年12月31日，藍光發展及其控股子公司對外擔保余額為383.56萬元，占2017年末凈資產的比例為263.71%;為控股子公司、控股子公司為母公司以及控股子公司相互間提供的擔保余額為365.49億元，占2017年末凈資產的比例為251.29%。

經濟學家宋清輝在接受中國網財經記者采訪時表示：“對于上市公司來說，為其他企業提供擔保有風險，一旦擔保黑洞出現，損害的不僅僅只是企業和銀行的利益。”宋清輝進一步解釋稱，無論擔保對象是誰、資質如何，擔保總額占公司凈資產的比例不宜超過50%。

負債高企的藍光發展，其經營性現金流的表現也差強人意。數據顯示，2018年前三季度，藍光發展經營活動產生的現金流量凈額為-38.54億元，在A股123家上市房企中位列倒數第16。

在此背景下，藍光發展加快了籌資步伐。2018年前三季度，藍光發展籌資活動產生的現金流量凈額為156.34億，而上年同期僅為13.98億元。2019年2月1日，藍光發展還計劃發行不超過20億元債券，扣除發行費用后擬用于償還公司債務、補充流動資金或項目建設等。

頻遭消費者投訴

在人民網“地方領導留言板”，有網友投訴稱，南京板橋藍光公園一號公園宣傳的時候主打精裝修，但近期交付時候精裝修質量差且裝修標準用料與樣板間不符，質量問題很多，宣傳時承諾的4500平兒童娛樂設施、河濱跑道都未實現。

人民網的強國論壇上，也有網友稱自己買到的自貢市貢井區藍光一號商品房，入住次年樓上裝修出現客廳頂幾米長裂縫漏水嚴重，物業修復后的當年墻面又出現大面積開裂。該網友還表示，其所住的那棟樓有很多家都是這樣。

四川瀘州新聞網上也有網友表示，位于四川瀘州龍馬潭蜀瀘大道三段的瀘州藍光•長島國際社區，開發商賣房時宣傳樓盤外有一個濕地公園，很多業主就是因這個公園才在此買的房，可目前當地政府稱“并無此規劃”。