從拆分寶龍商業上市到閃電配股融資，寶龍地產近期的種種動作，都傳遞出這家上市10年房企的資金緊張信號。

10月15日早間，寶龍地產發布公告稱，公司與創始人、控股股東許健康訂立配售及認購協議，先以每股5.4港元配售1.466億老股，再按同樣價格向許健康發行1.466億股新股。交易完成后，寶龍地產獲得7.81億港元資金，許健康持股從45.95%下降到44.33%。所募資金的用途，是在未來機會出現時，作為業務發展或投資及該集團一般營運資金用途，即 “補充流動資金”。

有業內人士表示，寶龍地產的上述交易又被稱為“閃電配售”，是港股上市公司的一種再融資方式。按香港聯交所規定，只要有一般授權，增發不超過20%、折價8折以內，即可開啟配售融資，多數情況下當日即可完成。該人士還強調，一般上市公司采用“閃電配售”的目的是在最短時間內融到資金。

寶龍地產的上述操作在二級市場遭遇了投資者的用腳投票。公告發布后的當日，寶龍地產股價下跌8.63%，盤中最深跌幅一度超過10%。

總負債首超千億，多渠道“補血”

早在兩個月前，寶龍地產剛剛宣布將旗下寶龍商業分拆赴港獨立上市。有房地產專家告訴中國網財經記者：“不排除寶龍地產借此拓展融資渠道解決資金問題的可能。”寶龍地產相關負責人也在中期業績會上承認，寶龍商業分拆之后，會讓寶龍地產財務指標有所改善。不過，寶龍商業能否成功過會還是個未知數。

與此同時，寶龍地產還通過借款等方式對公司進行“補血”。

2019年1月，寶龍地產成功發行2億美元優先票據，子公司上海寶龍實業發行3億元超短融資券;3月，上海寶龍實業發行2019年第一期中期票據，金額10億元;4月，上海寶龍實業發行了3億元住房租賃專項公司債和還發行了3億元的第二期超期短融資券;7月，寶龍地產發行了1.7億美元優先票據;8月上海寶龍實業發行了第三期超期短融券，規模4億元。粗略計算，寶龍地產及子公司今年以來通過發債融資金額約40億元左右。而所募資金用途，寶龍地產表示，主要補充正常生產經營流動資金需求以及償還金融機構借款。

半年報顯示，截至2019年6月底，寶龍地產總負債金額為1081.7億元，與2018年底相比增加近90億元。其中，一年內到期的借款約為125.41億元，對外擔保金額為211.89億元，而公司在手現金為166.08億元，其中有19.19億元受限制，資產負債率為76.09%，創出上市以來新高。

資料顯示，寶龍地產于2009年10月14日登陸港交所。2009-2018年末，寶龍地產的負債金額分別為62.95億元、133.2億元、195.99億元、237.08億元、308.57億元、365.44億元、439.04億元、531.87億元、660.17億元、992.5億元。對比今年6月30日的數據，復合增長率為16.1倍;資產負債率則分別為43.34%、54.44%、57.64%、58.96%、63.62%、63.94%、65.86%、67.22%、69.13%和75.16%。

千億夢難圓，歸母凈利等指標不及10年前

在寶龍地產負債增長的背后，是其規模的不斷擴張。

數據顯示，2009年，寶龍地產的銷售金額為40.08億元，2018年增長至410.36億元，復合增長率9.24倍。2019年1-9月，寶龍地產的合約銷售總額為451.3億元，較去年同期增長56.6%，已完成全年550億銷售目標的82%。

寶龍地產執行董事兼總裁許華芳在2018年提到“2020年沖擊1000億”的目標。有評論員在接受中國網財經記者采訪時表示：“這對寶龍地產來說存在較大的難度，如果今年順利完成550億的計劃，要想2020年沖進千億俱樂部，則意味著當年銷售金額需實現翻倍增長。”

中國網財經記者注意到，上市十年來，寶龍地產的盈利能力也并未跟上規模擴張步伐。

數據顯示，2018年，寶龍地產稅后利潤為36.48億元，與2009年的30.41億元相比并未見大幅增長;2018年歸母凈利潤為28.37億元，不及2009年30.43億元的水平。

此外，寶龍地產2018年毛利率和凈利潤率分別為38.5%和18.62%，而十年前這兩項指標分別高達56%和73%;衡量公司盈利水平的凈資產收益率(平均)，寶龍地產這個數據在2018年是10.78%，2012年以前則是超過了25%，2009年更是接近60%。

有關寶龍地產目前的資金狀況、以及盈利水平等問題，中國網財經記者致電致函寶龍地產相關負責人，其表示正在出差爭取準時回復，但之后無更多消息。

369高周轉壓頂，旗下項目屢遭投訴維權

寶龍地產規模的擴張，與公司的“369體系”不無關系，即3個月完成方案，6個月開始預售，9個月資金回籠。高周轉壓力下，寶龍地產旗下的項目頻繁因質量等問題遭遇業主的投訴和維權。

有上海市民近期在人民網領導留言板頻道投訴稱，自己購買的寶龍尚華苑精裝房于2018年12月強制交房，交房時既出現房屋漏水、地板發霉、墻體開裂、電梯故障等問題，但反饋給物業后一直無法解決，目前無法安裝家具入住。房子同樣存在漏水問題的還有上海浦東新區蘆潮港鎮寶龍世家，

安徽阜陽業主于今年2月在人民網領導留言板投訴，稱購買的安徽阜陽市寶龍廣場住房，交房不到兩年便出現洗手間屋頂、墻身、地面嚴重滲水等問題。對此，阜陽市人民辦公室給出的回復是：經查看發現，衛生間頂棚局部存在滲水痕跡。

還有山東煙臺市民在“水母網”投訴，稱寶龍城市廣場項目，排水主管道設計上存在坡度不夠等問題，導致污水主管經常性堵塞，不過寶龍把責任推給了亂丟垃圾的業主。

寶龍地產即將拆分獨立上市的寶龍商業，其旗下的物業公司也是問題頻出。在百度貼吧中，上海曹路寶龍城市廣場一期多名業主投訴，上海寶龍物業管理有限公司曹路分公司管理方面存在諸多問題，比如威脅、逼迫業主簽訂新的物業協議，對不愿意簽新的物業協議的業主威脅不讓入場裝修，斷水斷電、鎖門;新的物業費協議中，物業費上漲近一倍;搭蓋很多違章建筑，私自出租牟利等。

在新浪微博上，有杭州下沙寶龍公寓的業主發文，稱該項目存在垃圾長期不清理、樓道衛生長期臟亂、雨天外墻滲水、客梯故障拖延維修等問題。據了解，該項目物業是由寶龍旗下物業公司—泰安寶龍物業管理有限公司進行統一管理。

中國網財經記者電話聯系了寶龍地產相關負責人，試圖核實上述投訴及解決進度，仍未收到具體回復。