2019年12月26日，萬泰生物第三次闖關IPO終獲成功通過，緊接著不到一周，公司旗下全資子公司萬泰滄海的產品獲國家藥監局批準上市，成為首個國產宮頸癌疫苗產品。

在連番喜事之后，萬泰生物仍有多重隱憂：一是銷售費用占營收比重較高，且連續多年只增不減，引發了證監會發審委的關注;二是公司曾涉及多起官員賄賂案，僅報告期內就涉及兩起官員賄賂案，同樣引起了發審委的關注，并被問詢“是否存在商業賄賂情形”;三是旗下子公司在執法部門的現場檢查中接連被發現存在多個問題，僅2019年下半年就收到兩張“黃牌”。

連續三年銷售費用超2.5億元

公開資料顯示，萬泰生物主要從事體外診斷試劑、體外診斷儀器及疫苗產品的自主研發、生產和銷售。

12月26日，證監會官網公告顯示，證監會2019年第210次發審委會議審核通過了北京萬泰生物藥業股份有限公司(萬泰生物)(首發)申請。但同時，發審委會議對萬泰生物提出了銷售費用、經營業績等四方面的詢問，并且提到，“報告期內發行人銷售費用在營業收入中占比較高，其中業務費占服務商服務的直銷客戶實現收入的比例較高”以及“是否存在商業賄賂情形”等。

中國網財經記者發現，萬泰生物2016年至2018年連續三年銷售費用均超2.5億元，其中，“業務費”占比均超45%。

招股書顯示，萬泰生物2016年至2018年，實現營收分別為8.44億元、9.5億元、9.83億元，同比增長24%、12.49%、3.49%;凈利潤分別為1.31億元、1.5億元、2.93億元，同比增長23.46%、14.36%、94.79%。值得注意的是，萬泰生物三年間的銷售費用均高于2.5億元。尤其2016年、2017年，其銷售費用超過凈利潤約1億元，分別為2.52億元、2.66億元;銷售費用率分別為29.85%、28.02%。

招股書顯示，與同行業上市公司相比，萬泰生物銷售費用率高于行業平均水平。對此，萬泰生物稱，主要由于公司銷售模式與銷售產品結構不同所致，公司直銷比例普遍高于競爭對手，報告期內分別達到46.01%、38.63%和37.73%，直銷導致銷售費用高于經銷模式;公司95%以上的銷售收入來自于體外診斷試劑產品的銷售，體外診斷儀器的銷售額較小，而大部分同行業公司的體外診斷儀器銷售額占總體銷售額的比重均高于萬泰生物，儀器銷售的費用率遠低于試劑，也是公司銷售費用率高于同行業上市公司的原因之一。

此外，萬泰生物2016年至2018年銷售費用中的業務費占比均超45%，其中，2016年、2017年業務費占比均超55%，分別為1.49億元、5.35億元，占銷售費用比例59.03%、55.59%。資料顯示，萬泰生物業務費主要包括日常增值服務費、市場服務費、技術支持服務費。

卷入兩起官員受賄案件

萬泰生物此次過會過程中，發審委針對“是否存在商業賄賂情形”等問題進行了問詢， 巧合的是，在萬泰生物IPO過會的前一天，有媒體曝出公司曾卷入兩起官員受賄案件，包括原望謨縣人民醫院檢驗科主任韋其薇受賄案、許昌市中心血站副站長劉洪濤受賄案。

中國裁判文書網披露的判決書顯示，2007后至2017年期間，韋其薇利用其擔任望謨縣人民醫院檢驗科主任的職務便利，在檢驗科采購檢驗試劑方面為醫療用品供應商楊某謀取利益，以收受現金及現金存款到銀行卡等方式多次收受楊某人民幣36.5925萬元。而認定上述事實經庭審舉證質證的證據，涉及北京萬泰生物藥業股份有限公司報賬發票及憑證、公司營業執照及掛靠說明、銀行流水清單、現金存款憑證、賬戶交易明細等。

此外，2013年1月至2016年10月期間，劉洪濤利用其擔任許昌市中心血站副站長的職務便利，分四次共非法收受商丘華杰醫藥有限公司業務經理李某向其行賄的40000元，為商丘華杰醫藥有限公司在許昌市中心血站的供貨、貨款撥付等方面提供幫助。判決書在列舉該案證據時，提及了許昌市中心血站與北京萬泰生物藥業股份有限公司簽訂的合同書。

但是，萬泰生物在招股說明書中披露的“報告期內的違法違規行為情況”并未提及涉嫌受賄案事件。對此，中國網財經記者就相關問題致電萬泰生物，對方工作人員表示，會將問題反饋給領導，截至發稿，尚未收到任何回復。

生產內控“失控” 半年內兩遭執法部門“黃牌”

曾在招股書中標榜“建立了健全的質量管理體系，在供應商資質管理、原材料采購、生產加工、產品試制、售后服務等環節制訂了嚴格的質量管理規范”的萬泰生物，其旗下兩家子公司卻在半年內，在執法部門的現場檢查中接連被發現存在多個問題。

據福建省食品藥品監督管理局于2019年7月29日發布的《關于"施愛德(廈門)醫療器材有限公司"等醫療器械生產企業"雙隨機一公開"檢查結果公示》中，萬泰生物全資子公司廈門萬泰凱瑞生物技術有限公司被現場檢查出9項問題。

(截圖來自福建省食品藥品監督管理局官網)

針對現場檢查中發現的問題，福建省藥品監督管理局廈門稽查辦督促萬泰凱瑞限期整改，必要時跟蹤復查，并要求萬泰凱瑞評估產品安全風險，對有可能導致安全隱患的，應按照《醫療器械召回管理辦法》的規定召回相關產品。萬泰凱瑞完成整改后，廈門稽查辦應將相關情況通報省局醫療器械處。

此外，萬泰生物的另一家控股子公司廈門優邁科醫學儀器有限公司(下稱：優邁科)也在執法部門的抽檢中被發現存在問題。

據福建省食品藥品監督管理局2019年12月4日發布的《關于"福安市格新醫療器械有限公司"等醫療器械生產企業"雙隨機一公開"檢查結果公示》中，優邁科被現場檢查出兩項問題。

(截圖來自福建省食品藥品監督管理局官網)