自武漢新冠肺炎疫情出現(xiàn)以來，全國人民齊心協(xié)力抗擊疫情，而作為可選消費行業(yè)的白酒也不可避免受到了較大的影響。由于疫情的全面爆發(fā)在一月中下旬，不少酒企，尤其是龍頭酒企，春節(jié)出貨及回款基本完成，部分終端也在年前完成備貨，因此短期對于年報及2020Q1酒企報表口徑影響相對有限。

以往不少白酒企業(yè)都選擇在春節(jié)這一消費旺季大力備足全年銷售目標，一季度的業(yè)績占比較高，甚至在40%左右。今年1季度終端消費以及渠道面臨的困難也將直接傳導至酒企，而此前一季度業(yè)績占比更高的酒企受到的影響會將更明顯，即使不在一季度報表上反映，對于全年的業(yè)績影響也將是明顯的。

白酒消費一季度業(yè)績占比高 洋河、今世緣受影響或最大

統(tǒng)計上市白酒公司過去幾年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)公司一季度營收占全年的比重基本都保持在一個穩(wěn)定的水平，但是各公司之間的差別還是很明顯的，如下圖所示。

數(shù)據(jù)來源：Wind

從圖中可以得出以下結(jié)論：

1.在2016年、2017年、2018年的三年間18家白酒公司一季度營收占全年比重的算數(shù)平均數(shù)分別為：30.22%、29.02%、29.26%。行業(yè)確實存在一季度業(yè)績占比明顯偏高的情況。

2.一季度業(yè)績占比穩(wěn)定在30%左右的水平，可見這一水平成為了行業(yè)比較認可的一季度出貨占比。

3.各個公司的一季度營收占比情況不盡相同，差別較大。

4.今世緣、洋河股份過去幾年一季度業(yè)績占比明顯高于其他酒企，處在35%-40%之間的水平。

5.而貴州茅臺、水井坊、瀘州老窖以及酒鬼酒等幾家一季度業(yè)績占比在25%或以下水平，抗疫情風險能力相對更強一些。

6.皇臺近幾年一季度業(yè)績占比有明顯上升趨勢。

7.金種子酒和舍得酒業(yè)一季度業(yè)績占比有一定的下滑趨勢。

8.面對今年的新冠肺炎疫情，今世緣和洋河股份受到的影響或?qū)⑾鄬Ω蟆?/p>

9.茅臺、瀘州老窖受到的影響或?qū)⑾鄬Ω⌒?/p>

今世緣過去五年一季度占比均不低且有所升高

盡管短期報表沖擊有限，但終端消費明顯萎縮必然導致庫存消化壓力增大，而價格周期或也將趨緩甚至出現(xiàn)向下的風險。據(jù)報道，有經(jīng)銷商表示茅臺批價在春節(jié)前最高達到2450元，而當前一批價在2200元附近，隨著疫情影響的持續(xù)，茅臺批價的下行或?qū)⒂绊懶袠I(yè)批價甚至出廠價的回調(diào)。

今世緣作為近幾年快速突進的江蘇名酒，憑借著國緣系列的成功突圍，在江蘇省內(nèi)站住了腳跟并實現(xiàn)了較快增長。查看過去5年今世緣一季度及全年業(yè)績情況，可以發(fā)現(xiàn)，公司近幾年一季度的業(yè)績占比處于行業(yè)前列，且有不斷走高的趨勢，2018年達到39.87%的水平。

數(shù)據(jù)來源：Wind，公司公告

由于2019年業(yè)績尚未披露，圖中所述一季度業(yè)績占比為今世緣一季度業(yè)績占前三季度業(yè)績之比，這一數(shù)據(jù)在2018年為47.1%，2019年一季度業(yè)績占比依然在提升。

值得注意的事，處在一季度占比較高的前兩位酒企為今世緣和洋河股份均為江蘇酒企，而當前今世緣大部分市場來自于省內(nèi)，而洋河股份近一半左右的市場也在江蘇?？梢?，江蘇白酒市場普遍存在著在一季度大幅度向渠道出貨的情況，而恰逢今年武漢新冠肺炎疫情的影響，江蘇白酒渠道的存貨消化或?qū)袷谰壢甑臉I(yè)績產(chǎn)生明顯影響。