業績大幅虧損、高管接連辭職、公司面臨退市風險，問題纏身的熊貓金控試圖變賣子公司求生，然而3月11日晚，熊貓金控宣布，因為辦理登記隱瞞被北京市東城區分局經偵支隊立案情況等，此次股權轉讓被撤銷變更登記。

至此，近三個月的協商最終以失敗告終，這也意味著熊貓金控2019年業績會雪上加霜，然而，在12日的二級市場卻聞聲漲停。曾經的“煙花大王”還能在資本市場“綻放”多久?

賣資產計劃失敗 收購方現“熊貓系”背景

2019年12月13日，熊貓金控披露公告稱，公司董事會已經審議通過了議案，熊貓金控已經與磴口縣浩長咨詢服務有限公司(以下簡稱浩長咨詢)簽署協議，向其轉讓久利信息(原名為“熊貓資本管理有限公司”)100%的股權。熊貓金控表示，由于標的公司目前凈資產為負，故本次股權轉讓價格為1元整。

一時間，1元賣公司的消息成為市場的關注點。天眼查信息顯示，浩長咨詢成立時間為2019年11月28日，由自然人劉海全資控股。劉海擔任33家公司法人，其中包括融信通商務顧問有限公司、北京市熊貓金融信息服務有限公司旗下多家分公司，目前大多已注銷。

中新經緯記者進一步查詢發現，融信通此前為熊貓資本全資子公司，2017年被賣給現股東深圳市森然大實業有限公司。熊貓金服2019年7月注銷，目前仍為熊貓資本全資子公司，旗下24家分公司僅兩家仍為開業狀態。

此外，劉海任法人的萍鄉順澤企業管理合伙企業(有限合伙)共有28位自然人股東，其中黃葉璞、楊恒偉、魏玉平等均任職或曾任職“熊貓系”公司。目前楊恒偉還在廣州熊貓互聯網小貸、西藏熊貓小貸、鄭州市熊貓煙花有限公司任法人、執行董事、總經理等職位，上述三家公司均為熊貓金控全資子公司。

對此，上交所質疑交易對手方是否專為收購熊貓資本而成立、是否與熊貓金控控股股東、實控人存在關聯關系等。熊貓金控對此回復稱交易對手方浩長咨詢及其股東與上市公司控股股東、實控人之間沒有關聯關系，故無法做出判斷交易對方是否是專為收購熊貓資本而設立。

在2019年12月25日，熊貓金控回復上交所問詢時表示，上述股權已辦理了相應的股權過戶手續。2020年3月11日熊貓金控發布公告稱，磴口縣市場監督管理局于2019年12月20日向久利信息出具了《撤銷許可聽證告知書》，認為其在申請辦理變更登記時隱瞞其已被北京市東城區分局經偵支隊立案的情況，從江西遷入內蒙古。同時此次股權變更的受讓方浩長咨詢為自然人獨資的一人有限公司，其100%受讓股權違反了《公司法》相關規定，為不符合法定條件的申請人，決定撤銷久利信息于2019年12月12日變更登記的行政許可。

值得一提的是，雖然目前久利信息股東已變回至熊貓金控，但該公司高管早在2019年12月已換人。天眼查顯示，久利信息的執行董事和監事已分別變更為劉海和劉芳仕，這二人也是此次受讓方浩長咨詢的執行董事和監事。

被隱瞞的立案情況

事實上，熊貓金控此前曾披露過久利信息旗下的銀湖網被立案調查的事項。去年10月，熊貓金控公告稱，公司得知銀湖網已被北京市公安局東城分局經偵支隊立案。

公開資料顯示，銀湖網成立于2014年4月15日，平臺正式上線時間為2014年7月1日，是熊貓資本除去熊貓大數據信用管理有限公司、熊貓眾籌科技有限公司以及云南銀湖網絡科技有限公司外，另一家全資控股公司，注冊資本為2億元。

熊貓資本稱，除銀湖網絡科技有限公司外，其他公司沒有獨立開展業務。中新經緯記者在銀湖網官方發現，截至2020年3月12日，銀湖網累計出借金額約為112億元，注冊人數約122萬人。數據顯示，截至2019年4月，銀湖網累計代償金額約為3.78億元。

其實，熊貓金控出事已早有征兆。2018年8月底，熊貓金控實控人、董事長趙偉平就在直播中承認，公司旗下互金平臺熊貓金庫及銀湖網出現了擠兌以及逾期問題，預計會在兩年內完成兌付。隨后，證監會直指公司存在信披違規的問題，要求補充披露銀湖網、熊貓金庫的相關情況。

雖然董事長趙偉平曾多次表示愿意為出借用戶“兜底”，但在2019年3月11日，他也收到中國證監會的《調查通知書》，因涉嫌泄露內幕信息而被立案調查。

從“煙花大王”到“網貸大佬”

公開資料顯示，熊貓金控于2001年上市，上市時叫瀏陽花炮，后更名熊貓煙花，當時主營業務為花炮的生產和銷售。2008年北京奧運會開幕式的“大腳印”、2010年上海世博會上的“火樹銀花”以及廣州亞運會開、閉幕式上的特型煙花演出，都出自于熊貓煙花。

但隨著人們環保意識逐漸增強，各地“禁止燃放煙花爆竹”等政策相繼出臺，這導致了熊貓煙花的銷量和業績受挫。

2015年，在主業發展不振的情況下，熊貓煙花開始通過投資設立銀湖網、廣東熊貓鎮等公司，進入互聯網金融領域，并更名為熊貓金控。趙偉平曾公開表示“互聯網金融是未來最看好的行業。”

主業轉型為互聯網金融后，控股兩家P2P平臺的熊貓金控迎來了業績高點，財報數據顯示，2015年公司實現營收2.96億元，同比增長58.7%;凈利潤為1992.36萬元，同比增長59.29%。扣非凈利潤為758.13萬元，同比增長112.75%。

在業績漂亮的同時，股價也從2013年的最低點6.67元/股漲到2015年最高的58元/股，巔峰之時市值超90億元。

隨著P2P網貸行業危機嚴重，“爆雷”事件頻發，對熊貓金控業務影響逐漸加大，其競爭優勢減弱。為降低經營風險，熊貓金控已相繼剝離P2P、小貸等互金業務。

2018年熊貓金控營業收入2.83億元，同比下降17.43%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5504萬元，同比下降374.41%。2020年1月23日，熊貓金控發布2019年業績預告，繼2018年度公司虧損5503.86萬元后，預計2019年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤進一步虧損5000萬元至7500萬元。熊貓金控表示“業績預虧的主要原因是受主營業務影響，一是2019年互聯網金融借貸平臺行業環境持續惡化，公司互聯網金融借貸平臺業務大幅度下降，導致公司經營情況進一步惡化。二是受互聯網金融借貸平臺行業危機影響，互聯網金融行業不良率出現反彈，公司基于謹慎性原則對相關應收債權進行減值測試后計提了大額壞賬準備。”

再加上此次“賣子”失敗，熊貓金控稱，該筆交易最終不能實施完成，公司2019年度凈利潤將增加虧損445.62萬元。2020年，熊貓金控連“吃”兩份退市風險警示，稱如果2019年公司凈利潤仍為負值，公司將被冠以“*ST”字樣。

在業績虧損背景下，2月5日，轉型后的熊貓金控股價報出了7.9元/股的新低價，截至3月11日收報8.47元/股。但在12日，股價卻低開高走，午盤后直奔漲停，截至收盤報收9.32元/股，漲幅10.04%。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受中新經緯客戶端采訪時表示，業績爆雷的公司存在各種問題，有些投資者存在短期投機心理，想通過炒作低價股來盈利，這樣一來風險很大。投資者還是要堅持價值投資，做好公司的股東，杜絕炒作心理，不要參與投資業績爆雷的公司。