據媒體報道，上海映雪投資管理中心(有限合伙)(以下簡稱“映雪資本”)去年發行的一只名為“外貿信托-瑞智精選映雪債券專項集合資金信托計劃”(分A、B、C等多期)先后踩雷10只違約債券。目前該基金已提前結束運作并進入清算階段，但據投資人反映，其投資本金僅收回六成左右。

而從映雪資本旗下所有披露業績的基金表現看，在年內凈值有更新的18只基金中有6只都為虧損。如果分類來看，8只權益類基金在今年A股市場整體上漲的背景下竟然有4只出現虧損，最大虧損幅度達17.74%，而這些基金的基金經理都是映雪資本董事長鄭宇。

百億私募頻繁踩雷

固定收益類基金因為投向主要以債券、貨幣工具類產品為主，凈值波動性小，因而受到很多保守型投資者的青睞，然而在近年來企業競爭格局分化嚴重的影響下，一些原本業務優勢不明顯管理制度不完善的公司開始暴露風險，導致所發行的債券出現延期兌付的問題。而此時，卻正是衡量一家專業投資機構風險評估體系是否完善的大好時機，但讓人驚訝的是，擁有百億管理規模的映雪資本卻讓投資者大為失望。

有媒體報道，2019年映雪資本成立的一只名為“外貿信托-瑞智精選映雪債券專項集合資金信托計劃”的基金連續踩中多只違約債券。據該基金的投資人反映，該基金最早出現問題是在2019年10月份，其認購的西王集團債券出現違約情況導致暫停當年10月份贖回通道，2020年初，又被告知踩雷新華聯債，再次出現無法正常贖回的情況;今年7月又踩雷泰禾債。在今年4月份時，瑞智精選映雪債券專項集合資金信托計劃已提前結束運作并進入清算階段。截至目前，上述投資人表示，其600萬投資款僅拿回300多萬，仍有200多萬懸而未決。

公開資料顯示，瑞智精選映雪債券專項集合資金信托計劃成立于2019年2月，產品風險評級為R3級，通過中國對外經濟貿易信托有限公司(以下簡稱“外貿信托”)作為基金管理人、映雪資本為投資顧問。該基金投資于二級市場債券，映雪資本董事長鄭宇親自操刀。

據悉，瑞智精選映雪債券專項集合資金信托計劃先后踩雷10只違約債券——19新華聯控MTN001、15西王01、16西王01、16西王02、18西王CP001(債券信用評級為D)、19西王SCP001、19西王SCP002、19西王SCP003、17泰禾MTN001、18泰禾01，而持倉的19西集01、16新華債雖暫未發生實質性違約，但票面凈價也一路下滑。值得注意的是，上述12只債券目前有9只信用評級均為C類及以下、3只無評級。

從第三方平臺公布的數據看，在映雪資本旗下今年有更新凈值的18只基金中，固定收益策略的產品達到了10只，這也說明了公司對固收類產品的重視程度，然而不幸的是，截至最新的凈值公布日，這10只固收類基金的收益率實在讓人失望。

在2只年內出現虧損的基金中，外貿信托-匯鑫315號結構化債券投資成立于2018年8月28日，截至2020年8月21日，其年內累計凈值表現為-6.64%，成立以來的累計凈值表現為-6.96%，而基金經理正是鄭宇。

即便是剩下的幾只有盈利的固收類基金，也僅有2只的年內收益率超過了4%的水平，分別為映雪融睿1號和映雪融睿6號，而映雪康福1號、映雪福牛1號、映雪福牛2號、映雪融睿8號4只基金的年內收益都沒有超過2%。

映雪資本旗下年內更新凈值的固定收益類基金一覽

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不僅是映雪資本旗下的固收產品業績不如人意，實際上，該公司的權益基金表現更差。眾所周知，今年A股市場雖然遭遇了罕見的黑天鵝事件，但市場的整體漲幅并不小，截至今年11月20日，除上證指數漲幅在10%、滬深300指數漲幅20%以外，其余主要指數的漲幅大多超過30%。從全年來看，消費、醫藥、科技板塊推動了市場整體做多氛圍，7月份以后，此前走勢持續疲軟的金融、地產板塊也出現補漲，短短四個月龍頭股的漲幅就超過了20%。

反觀映雪資本，旗下8只權益基金中，居然有4只年內收益率為虧損，這4只基金分別為中信-映雪霜雪2期、中信-映雪霜雪1期、映雪長纓1號、映雪風雷2號，收益率為-17.74%、-3.19%、-2.46%、-1.87%。

以中信-映雪霜雪2期為例，該基金成立于2013年5月29日，受當時市場行情低迷的影響，成立不久就遭遇了大跌，虧損一度也超過了17%，但在隨后的2015年創出新高，不幸的是，這也成為了該基金無法逾越的高點。

自此以后，中信-映雪霜雪2期的凈值就一路下跌，就連2017年和2019年的牛市中，該基金也毫無盈利，這兩年基金凈值分別虧損了5.29%和29.88%。在今年7月3日，該基金創出了歷史最大回撤值64.42%。

截至今年11月13最新的凈值披露日，該基金的累計收益率僅有7.79%，而從成立至今已經經過了7年半的時間。

在4只年內盈利的權益基金中，截至9月11日，映雪百丈冰2號和映雪霜雪10號的凈值也僅上漲了2.66%和2.84%，就算是年內凈值漲幅最大的映雪霜雪11號，也才上漲了12.27%，而這些基金的基金經理全都是鄭宇。

資料顯示，映雪資本成立于2012年4月，公司董事長鄭宇擁有十八年資本市場投資經驗。曾任國盛證券自營部門負責人，在股票投資、債券投資、股權投資、金融期貨交易領域有豐富經驗，精通各種交易策略，其投資理念和投資業績經歷多次經濟周期和股票、債券市場牛熊周期的檢驗。

鄭宇的投資風格偏向成長股，并且熱衷逆向投資，其曾經公開表示：“股票漲幅大是最大的利空，跌幅大是最大的利好。”逆向投資看起來是和市場上絕大部分人的觀點背道而馳，但在大多數人賣出時買，在市場都買時賣，價格是最合適的。

持倉方面，鄭宇曾坦言他的持股集中度較為分散，最大持倉不超過10%，這是為了提高買入股票的勝算概率，進而降低風險，獲取穩健的收益。同時，鄭宇的持股周期也會比較長，換手率并不高。

有意思的是，從映雪資本公開披露的人員構成看，公司只有鄭宇一位基金經理，剩下的高管中，紀晨贇是合規風控負責人，王鵬是合規風控總監，但兩位風控部門的高管卻并沒有降低鄭宇踩雷的概率。

而擔任公司副總經理的劉憶東，還是映雪投資研究部門聯席主管、新三板投資業務聯席主管。曾任職于朗訊科技研發部，從事交換機信令方面的開發和測試工作;威普企業管理咨詢(上海)有限公司，擔任高級咨詢經理，負責多項兼并收購項目;上海德暉投資管理有限公司，擔任合伙人，負責多個項目的股權投資。

映雪資本旗下年內更新凈值的權益基金一覽