“搬走了，上星期二、三開始搬的。”12月1日在藍山科技披露的主要生產經營地址的安保人員對中國證券報記者說。記者隨后致電公司數個公開聯系方式，但均未接通。

藍山科技11月30日公告，因涉嫌信披違法違規，公司被證監會立案調查。有趣的是，對于“擬采取的應對措施”，公司公告只有一字——無。

自9月底終止精選層掛牌申請復牌以來，藍山科技股價累計暴跌九成，并淪為“仙股”。這家新三板曾經的明星級公司如今千瘡百孔，主業停頓、銀行賬戶被凍結、欠薪、董監高人員陸續離職等。

藍山科技位于數字電視國家工程實驗室(北京)這棟大樓中。本報記者吳科任攝制圖/王建華

股價暴跌做市商陸續抽身

高樓眼看要建起，卻突然崩塌。

藍山科技2月11日公告稱，擬申請在精選層掛牌，計劃發行不超過8000萬股，募資將用于投入研發項目、償還銀行貸款以及補充公司流動資金。

4月29日，藍山科技披露了向不特定合格投資者公開發行股票說明書(申報稿)等公開發行并在精選層掛牌的申請文件，同日獲得受理。5月13日，藍山科技收到首輪問詢。9月25日，全國股轉公司決定終止其精選層掛牌審查。

終止公開發行審查復牌首日，藍山科技股價下跌68.79%，收盤報1.62元/股。小幅反彈后繼續下挫，并淪為“仙股”，12月1日收盤報0.28元/股。復牌以來，藍山科技已累計下跌94.61%。之前奔著精選層概念進去的資金遭遇重創。

公開資料顯示，藍山科技成立于2005年9月，公司實際控制人為Zhao Ruimei及其子譚澍。2014年6月，公司在新三板掛牌，自2014年8月起采取做市轉讓交易方式。2017年至2019年，公司連續三年躋身創新層。

自去年10月25日證監會宣布新三板啟動全面深化改革以來，公司股價一度累計上漲378%，市值最高上沖到逾20億元。如今，公司市值不足1億元，令人唏噓。暴跌期間，多家為藍山科技提供做市服務的券商陸續退出，包括華福證券、西部證券、天風證券、中信證券、渤海證券、粵開證券和華龍證券。

從股東情況看，藍山科技股東戶數可排在新三板市場前30名(精選層企業公開發行之前)，但股權依然集中。截至6月底，公司股東戶數為1718戶，第一大股東賽博香港持有69.2%的股權。其中，賽博香港已質押股份數量為1.4億股，約占其持股數量的60%。

問題纏身主業處于停頓狀態

藍山科技主要從事光傳輸和接入網絡通信產品的研發、生產(外協)和銷售。2017年-2019年及2020年上半年，公司營業收入分別為6.76億元、6.42億元、6.74億元和2.69億元，歸母凈利潤分別為7069.96萬元、4519.41萬元、4911.20萬元和2085.68萬元。

值得注意的是，宣布沖刺精選層前夕，藍山科技發布公告稱，擬調整生產模式，將部分生產環節委托外部生產。委托生產環節主要是SMT(表面貼裝技術)生產環節和產品組裝環節，公司保留嵌入式軟件寫入、產品檢測等關鍵環節。藍山科技管理層預計，外協加工方式與原生產模式下的總體成本差異較小，對毛利率和凈利潤等財務指標不會產生重大影響。不過，這種調整仍引發市場猜測。

藍山科技看似穩健的業績背后，實則問題纏身。公司10月27日公告，公司及子公司中經賽博于9月30日因三起案件被列入被執行人，涉及金額共計3101.63萬元，對公司的生產經營及財務狀況產生重大不利影響。10月29日公司公告稱，公司及中經賽博銀行賬戶被凍結，對公司經營及財務狀況產生重大影響。

藍山科技在10月29日的公告中直言，受新冠肺炎疫情、公司生產模式變化、公司主要銀行賬戶被凍結等因素影響，主要業務光通信產品的研發、生產和銷售目前已處于停頓狀態，大部分員工已離職。

目前，藍山科技董監高人員已相繼離職。藍山科技10月21日公告，公司副總經理周權辭職。10月27日至28日，藍山科技3名監事全部辭職;董事何永琪、汪中離職。汪中同時辭去高級技術顧問、全資子公司北京中經賽博副董事長一職。這將對藍山科技的技術研發工作形成重要影響。

截至6月底，藍山科技保證借款余額共計2.15億元。“因公司相關員工已離職，暫無法逐筆說明是否已經逾期、是否涉及訴訟仲裁等事項。”藍山科技公告稱，公司銀行賬戶已凍結，大部分員工已離職，無法擬定保障日常運營措施。

監管問詢審查壓實財務真實性

就上述問題，全國股轉公司對藍山科技進行了問詢，要求公司就涉訴情況、持續經營能力等進行說明，并要求主辦券商進行核查。11月初，藍山科技回復了問詢函。但對于其說明不充分的問題，全國股轉公司進行了二次問詢，要求公司結合對外借款、董監高履職等情況充分披露重要信息。

值得注意的是，上述問題“自曝”時點集中于終止精選層掛牌申請之后。據了解，新三板股票公開發行審查有三大主要共性特征，即必須壓實財務真實性、經營合規性和信息披露充分性。

財務真實性方面，一是重點問詢同發行條件和精選層進層條件密切相關的財務問題，如收入及成本費用的確認、毛利率變動與公司業務的匹配性、研發投入歸集核算的合規性、現金流與業務及其他財務數據的勾稽關系等，確保問詢的深度和廣度。二是明確核查要求，緊盯中介機構核查程序，就重點問題及風險事項等，從現場核查、走訪、監盤、函證等方面細化核查標準，督促中介機構盡職調查、依規審計。

經營合規性方面，一是從各行業特有風險和業務規范性要求出發，列明清單，針對性問詢業務合規性問題。例如，對化工和醫藥生產企業，重點核查環境保護、安全生產、產品質量、業務許可資質、土地房產等問題。二是嚴格執行負面清單，有重大違法違規的堅決排除。

信息披露充分性方面，一是以投資者需求為導向，督促發行人全面、充分披露對投資者作出投資決策必需的、有重大影響的信息;重點關注與中小企業特點相關的信息披露，充分披露特有風險因素。二是壓實中介機構責任，細化中介機構所應承擔的信息披露義務，督促保薦人、證券服務機構切實履行信息披露的把關責任，有效提升信息披露質量，做到“應說盡說”。