近日，華住集團(01179.HK、NASDAQ:HTHT)發布了2020年第三季度財報。

財報顯示，至2020年9月30日，約99%的華住酒店(不包括83家政府征用的酒店)已經恢復運營。第三季度凈收入同比增長3.4%，達到32億元人民幣(4.66億美元)。不計入DH(德意志酒店集團)，其2020年第三季度的凈收入27億元，同比下降10.5%。

海購失利成虧損源頭

華住集團財報顯示，第三季度凈虧損2.12億元(約3100萬美元)，環比第二季度收窄，二季度凈虧損為5.48億元。但若不計入DH酒店(德意志酒店集團)，集團第三季度財務將由虧轉盈，為凈利潤4.82億元。

若將今年三季度凈虧損2.12億元與2019年同期凈利潤4.31億元對比，同比扭虧，變動率高達-149.3%。

按照集團財報公示數據不難看出，是否計入德意志酒店集團直接影響了華住集團的整體業績走勢。據悉，為了實現全球布局的戰略，2020年一季度華住集團斥資7億歐元(55億人民幣)購入德意志酒店集團，萬萬沒想到的是，此舉非但沒能助華住集團一臂之力，反而埋下了年內業績的“定時炸彈”。

根據華住集團早前8月港交所聆訊后的資料集顯示，今年第二季度德意志酒店集團凈收入為1.31億元，但經營成本及費用為5.54億元，虧損更是高達4.23億元。

通過查閱第三季度業績報發現，德意志酒店集團目前在營酒店入住率僅為37.9%，環比提升107.1%，但同期2019年入住率達到75.7%。由于受到歐洲疫情的影響，其混合平均可出租客房收入為35歐(約277元人民幣)，環比提升118.75%，但相較于2019年第三季度的74歐(約585元人民幣)，該指數下滑超50%。

同時期，華住旗下所有酒店(被征用酒店除外)入住率為82%，環比提升19.2%;日均房價為218元，環比第二季度提升17.84%;RevPAR(Revenue Per Available Room，每間可供租出客房產生的平均實際營業收入)為179元，環比提升40.9%。

而收購德意志酒店集團的風險，華住集團或許早已察覺。港交所招股書中曾提到，由于COVID-19疫情的規模及持續時間可能造成商譽或無形資產的估值所用假設及估計有所變動，從而可能導致日后的減值費用，這無疑是該公司未來業績潛在的爆雷點。

資產負債率92.17%

按其招股書顯示，華住集團凈資產由2019年末的75億元減少至2020年一季度的52.76億元，同期歸屬于公司的凈虧損為21.35億元，至今年第二季度疫情得以控制，虧損縮小至5.48億元。

盡管第三季度華住集團各項指標逐漸步入正軌，但負債仍是燃眉之急。

同行業相比，按照2020年半年報數據顯示，華住集團的資產負債率為92.17%，遠高于同期錦江酒店(SH:600754)的63.04%以及首旅酒店(SH:600258)的48.02%，需要注意的是，同時期行業內平均負債率為40.48%。

根據華住歷年財報披露的數據來看，2017年至2019年，華住集團的資產負債率分別為64.39%、73.66%、85.84%，至2020年6月30日負債率高達92.17%。短期債務增長迅速驚人，由2017年1.31億元上升至2019年的84.99億元，與此同時長期債務由49.22億元變動至80.84億元。

2017年至2019年，華住集團的總流動負債為37.71億元、59.69億元和172.87億元，2020年一季度有所回落為136.88億元。

至2020年半年報，華住集團有息負債總額達173億元，其中年內到期的有息負債為58.5億元，但財報顯示當前賬面現金只有37億元。

面對當下的高負債率，華住集團又將采取何種措施應對呢?對此，《華夏時報》記者幾經輾轉聯系到華住集團公關部門相關人員，針對第三季度集團的虧損和高負債率，對方回復稱，為緩解此情況造成的影響，集團正在采取進一步的成本及現金流量控制措施，如遞延租金支付、減少或取消公司非必要經營支出及資本開支等。回復中同時提及到，華住集團表示：“對此，我們仍然非常有信心，在2022年前實現10,000家酒店的目標，因為我們相信此次疫情將加速行業整合，而作為市場領導者之一的華住將成為主要受益方。此外，我們還在低線城市尋求新機遇，以進一步擴大我們在中國的業務。”

財務壓力下堅持“千城萬店”戰略

即便2020年三季度華住集團財務面臨較大壓力 ，但集團卻仍在推進“超級酒店夢”。

《華夏時報》記者通過天眼查數據了解到，華住酒店集團成立于2005年，原名漢庭酒店，于2012年更名為華住，即“中華住宿”。截至2019年底，按照經營的酒店客房數量統計，華住為中國第二大及全球第九大的酒店集團。

財報顯示，截至2020年9月30日，華住集團共有6507家在營酒店;待開業酒店2313家，包括華住旗下酒店2272家酒店和DH旗下41家酒店。其中，華住集團自身運營6390家酒店，其中包括687家租賃和自有酒店以及5703家管理酒店和特許酒店，待開業酒店2272家。

截至2020年第三季度末，華住集團新開業520家酒店，其中包括9家租賃酒店和511家管理(特許經營)酒店和特許酒店，共關閉201家酒店，包括12家租賃酒店和189家管理和特許經營酒店。

在酒店迅速擴張的同時，截至2019年12月31日，華住已擁有1.53億名會員，同時約76%的間夜(間/天夜)來自華住會的個人或企業會員，該數據在全球十大酒店集團中比例最高。

“未來的華住并不會因為疫情影響而放慢發展腳步。”華住酒店集團創始人兼董事長季琦在11月13日的“2020華住世界大會北京站”演講中透露，“千城萬店”、“下沉到三四線城市”的總體戰略不會改變，他特別強調，華住接下來將會“重倉中國”，將中國市場當做世界來做。

據悉，在2019年的華住世界大會上，季琦表明未來將搶灘三四線下沉市場，目前中國有2000多個縣城，華住計劃爭取在2022年能夠達將漢庭開到中國每個縣城去。

與此同時，在2020年9月的漢庭15周年大會上，漢庭CEO徐皓淳也積極回應“千城萬店”的目標。他表示，作為華住集團旗下的經濟型酒店品牌，漢庭未來將進一步下沉市場，打造經濟型酒店標桿。目前漢庭在全國共有約2600家酒店，預計2020年下半年，將再開業300-400家酒店，并在未來2-3年內，力爭將漢庭酒店數量增到5000家。