早餐機是雞肋還是神器?空氣炸鍋值得買嗎?這樣的討論如今在網絡平臺上持續熱鬧，而提供這些產品的企業，也在熱議中走入更多消費者視野，小熊電器，就是這樣的網紅明星企業。憑借“創意”“顏值”，小熊電器一度吸引了很多年輕消費者的目光。

然而，在經歷了此前的高速增長之后，去年第四季度以來，小熊電器似乎遭遇了挑戰，放慢腳步，4月28日晚間小熊電器公布的2021年一季報顯示，一季度該企業實現歸屬于母公司股東凈利潤8985萬元，同比減少12.8%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤8346萬元，同比下降近16%。連月來，其在資本市場上更是連連受挫，創意小家電行業拐點已經來了嗎?

四季度發生了啥?

據小熊電器2020年年報，2020年其凈利潤為4.28億元，同比增長59.64%。自2016年凈利潤為7153.6萬元，這幾年來，小熊電器凈利潤一直保持增長，2017年漲幅104.88%，2018年為26.57%，2019年為44.57%。

而據該企業2020年前三季度報告，其2020年前三季度營業收入25億元，同比增長45.14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.22億元，同比增長92.05%。

比較前三季報和全年業績預告，南方日報記者發現，小熊電器第四季度的凈利潤僅為1億元左右，同比增速遠低于前三季度的利潤增速，故而會出現全年利潤增速比前三季度利潤增速大幅降低的情況。

第四季度為何表現突變?小熊電器在業績預告中對此情況的解釋為：受新冠肺炎疫情影響，同時結合實際發展的戰略需要，公司對費用投放節奏進行了戰略調整，導致凈利率在季度之間有一定的波動。

業內人士分析認為，2020年上半年，獲益于疫情影響下消費者宅家需求上的助力，小熊電器銷售額高速增長，而到了下半年，隨著疫情褪去，經濟復蘇，生產小家電的各類原材料如銅箔、聚烯烴、玻纖、橡膠、PCB等均出現了漲價現象，這些都影響了小熊電器這樣的小家電企業的成本控制和銷售增長。

嚴重依賴京東?

小熊電器年報對自己的定位顯示，小熊電器成立于2006年3月，是一家以自主品牌“小熊”為核心，運用互聯網大數據進行創意小家電研發、設計、生產和銷售，并在產品銷售渠道與互聯網深度融合的“創意小家電+互聯網”企業。

目前，小熊電器的公司產品主要通過線上經銷、電商平臺入倉和線上直銷方式在天貓商城、京東商城、唯品會和蘇寧易購等主流電商平臺和拼多多、平安好醫生等新興電商平臺進行銷售。

按照年報所披露，廚房小家電業務占到小熊電器營收份額的八成以上，主要包括五類，電動類、電熱類、鍋煲類、壺類、西式電器，國內銷售占九成五以上比重。

值得注意的是，按照2019年年報，小熊電器第一大客戶銷售額，竟占了年度銷售綜合比例的三成，作為對比，前五大客戶占年度銷售總額比例，華帝2020年合計為24.59%，年報未披露第一大客戶名稱，不過按照此前該企業IPO招股書顯示，在上市前，小熊電器的第一大客戶是京東，彼時，該客戶銷售額占其營收的四分之一，如果以這樣的情況來看，小熊電器對第一大客戶的依賴比上市前有增無減。

銷售費用高企

在研發上，小熊電器則稱，其研發項目重點是針對年輕消費人群的需求，不斷推出新品，實現快速迭代，滿足消費者需求;除此之外，公司還不斷推出智能家電、家用電器、嬰童、個護健康的新品類，繼續深化技術創新、技術儲備、做基礎研究及開發應用。

從研發的投入上看，2020年前三季度，小熊電器研發費用為7284萬元，2019年，小熊電器的研發投入為7600多萬元，這一數值比2018年增長60%，從研發投入占營業收入比例水平來看，2020年前三季度占比為2.9%，2019年占比2.85%，而2018年占比為2.32%。

作為對比，2020年，在研發投入比例上，九陽為3%，華帝為5.05%，老板為3.73%，小熊電器相比其他企業，還是偏低。

而在銷售費用上，以2020年前三季報營業收入24.98億元、銷售費用3.45億元來計算，小熊電器銷售費用占營業收入比例將近14%，與此同時，銷售費用同比保持增長勢頭，增幅為30%。作為對比，新寶股份營收規模為131億元，比小熊電器規模大，但2020年其全年銷售費用占營收比例為3.2%。相比之下，以目前小熊這樣的營收體量，其銷售費用規模頗為可觀，實際上，把目光回溯到前幾年，該企業的銷售費用也一直保持增長，居高不下。

未來要選哪條路?

“買個烤箱少件跟你們反饋了還不信，誰沒事找事跟你們要用不到的配件?就沖你們這售后態度，以后再也不買你家的東西。”在小熊電器旗艦店買了電器，卻沒拿到配件，用戶馮先生(化名)投訴該企業。

“質量也太差了吧!加濕器沒用幾個月就壞了，有人買的燒水壺也是燒著燒著玻璃就裂了。”“買過幾個，其實質量比較一般。”“買了款打發蛋糕的機子，到手一看，攪拌棒竟然是電鍍的，入口的東西能用電鍍的嗎?”在微博平臺上，南方日報記者看到了這樣的評論。

在調查中，也有不少年輕消費者向記者表示，因為看到小熊電器的產品顏值較高，“很可愛”“迷你”，所以購買了產品。

記者注意到，小熊電器主打的產品其功用都較為新奇，如煮蛋器、空氣炸鍋、早餐機等。“小熊的產品絕大部分是非剛需類的，這是一個新賽道。”小熊電器副總經理劉奎如是表示。

對于用戶的投訴，小熊電器解析，用戶投訴的背后原因很復雜，除了產品本身質量問題之外，還有產品使用出錯、促銷活動糾紛等，而隨著我們用戶基數的不斷壯大，偶發的產品使用問題和產品質量問題的基數也會增加，目前我們的產品不良率依然控制在行業規定的合理范圍內，小熊致力于為用戶打造良好的產品使用體驗和生活方式。

不過，在去年年底浙江省市場監督管理局組織開展的液體加熱器、旅行箱包等18類消費品專項監督抽查中，標稱小熊電器股份有限公司(以下簡稱“小熊電器”，002959。SZ)、由溫州市盛通電子商務有限公司銷售的料理機(規格型號：LLJ-P03A1;生產日期/批號：20200303)被檢出不合格，不合格項為結構，執行標準、技術文件和明示質量指標為GB4706.1-2005 GB4706.30-2008 GB4806.1-2016。

“隨著各大企業進入創意小家電領域，這個本來就集中度不高的領域，競爭會更加激烈，行業利潤會被降低，目前小熊電器還是一家營銷驅動型的企業，不是技術驅動型的企業，想長遠發展，公司還是要基于研發、加大投入。”產業經濟觀察家梁振鵬認為。