聯姻央企中化集團后，魯西化工(000830.SZ)獲得了大豐收。

6月29日晚，魯西化工發布2021年上半年業績預告。公司預計，其實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)25.50億元至26.50億元，同比增長超過10倍。這一業績，創下了公司上市23年來的新高。其中，二季度，公司預計實現凈利潤在16億元，同樣創了單季度凈利潤的歷史紀錄。

針對經營業績暴增，魯西化工稱，受益于國內國際雙循環戰略的實施及化工產品市場供求關系等多種因素影響，公司充分發揮園區一體化優勢，保持主要化工產品的產能發揮，加上主要化工產品價格同比有較大幅度增長，這些因素疊加，導致業績出現較大幅度增長。

地處山東聊城的魯西化工，涉足化工新材料、基礎化工、化肥產品及其他業務等，1998年登陸深交所主板。2019年、2020年，受市場行情低迷等因素影響，公司凈利潤接連大幅下降。

2020年，魯西化工聯姻央企中化集團，中化投資成為公司控股股東。公司向中化投資定增募資32.96億元，有效緩解了公司財務壓力。

扣非凈利連續四個季度倍增

隨著市場行情向好，魯西化工的經營業績呈現爆發式增長。

根據業績預告，今年上半年，魯西化工預計實現凈利潤12.50億元至26.50億元，上年同期為2.26億元，同比增長23.24億元至24.24億元，增幅高達1027.88%-1072.11%。預計每股收益1.339元-1.392元，上年同期為0.154元，同樣為大幅增長。

分季度看，今年一季度，魯西化工實現營業收入62.16億元，同比增長85.34%，凈利潤9.99億元、扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)9.80億元，分別同比增長5834.61%、38343.22%。

對比業績預告及一季度報告，二季度，公司預計實現凈利潤15.60億元至16.60億元，環比增長57.58%-67.68%。

一季度超高速增長，二季度的經營業績比一季度還要強勁，凈利潤數據更為漂亮。

針對今年上半年凈利潤大幅增長情形，魯西化工解釋，主要原因有兩個方面：其一是國內國際雙循環戰略的實施及化工產品市場供求關系等多種因素影響，化工產品價格同比有較大幅度增長，這是外部因素。其二，公司嚴抓安全環保節能管控，確保了生產裝置安、穩、長、滿、優。在此基礎上，公司把握市場機遇，發揮園區一體化優勢，保持主要化工產品的產能發揮，這是內部因素。內外因疊加，公司主要產品量價齊升，使得公司經營業績大幅增長。

長江商報記者發現，無論是上半年還是二季度，魯西化工實現的凈利潤均創了歷史紀錄。

魯西化工的歷史可追溯至1976年建設的萬噸小氮肥企業，1998年8月7日，公司登陸A股市場。

從經營業績看，2004年以前，公司實現的年度凈利潤均未超過億元，在0.80億元左右徘徊。2004年，凈利潤首次突破億元，2007年破2億元。此后的2009年至2016年，凈利潤整體上處于波動狀態，2017年、2018年，化工行業市場行情轉好，魯西化工經營業績大幅增長。這兩年，公司實現的營業收入分別為157.62億元、180.82億元，同比增長43.96%、35.04%。凈利潤為19.50億元、30.67億元，同比增長671.95%、57.29%，均為大幅增長。其中，2017年、2018年上半年的凈利潤分別為5.51億元、17.20億元。

化工行業也具有周期性。2019年、2020年，魯西化工實現的營業收入分別為180.82億元、175.92億元，同比下降15.06%、3.37%，凈利潤16.92億元、8.25億元，分別同比下降44.86%、52.22%。

綜上所述，今年上半年的凈利潤尤其是二季度的凈利潤，大幅超過上市23年來的歷史同期，甚至超過此前多個年度的凈利潤。

實際上，魯西化工的經營業績從去年三季度就開始飆漲。去年三四季度及今年一季度，公司實現的扣非凈利潤分別為2.07億元、3.44億元、9.80億元，同比增長151.06%、222.99%、38343.22%，加上今年二季度，公司扣非凈利潤已經連續四個季度倍增。

財務費用連續下降

隨著經營業績大幅向好，魯西化工的財務狀況將明顯改善。

由于魯西化工目前尚未披露今年半年度報告，暫時不知道今年上半年的財務狀況，從經營業績爆發式增長看，其財務狀況將會大幅改善。

其實，近年來，整體而言，魯西化工的財務狀況也在不斷改善。

單純從資產負債率看，2010年底，魯西化工的資產負債率一度達到77.28%，財務風險較大。隨后幾年有所下降，但在2014年底，資產負債率為69.92%，再度上升。2016年底，資產負債率為65.52%，2017年至2020年分別為62.22%、60.47%、62.54%、54.87%，雖然有所波動，但整體呈現下降趨勢。其中，2020年底的資產負債率，降至2007年以來的最低水平，也是2007年以來首次下降至60%以下。

今年一季度，公司資產負債率再度下降，為52.64%。

近幾年，魯西化工的財務費用也在逐年減少。2019年，公司財務費用為5.84億元，2020年下降至5.39億元。今年一季度，其財務費用為1.06億元，同比下降31.17%。

近年來，魯西化工還在進行投資建設。2018年至2020年，公司投資現金流凈流出金額分別為30.83億元、31.77億元、25.89億元。與之對應的是，公司經營現金流持續凈流入，這三年分別為52.65億元、30.96億元、30.11億元。今年一季度，凈流入金額為19.20億元，2019年、2020年的同期分別為6.04億元、4.82億元，今年一季度凈流入金額大幅增長。

財務狀況改善可能與魯西化工聯姻中化集團有一定關系。今年一季度，魯西化工實現定增募資，中化投資包攬，合計募資32.96億元。根據披露，這筆募資，將用于償還債務及補充流動資金。

此前，中化集團旗下的中化投資入主魯西化工，成為其控股股東。央企國資入主，加上包攬定增及經營大幅好轉，魯西化工的財務狀況將進一步改善。

券商研報稱，中化集團旗下化工板塊擁有大量優質資產，其中包括氟化工(螢石、氫氟酸、制冷劑)、聚烯烴、聚碳酸酯等與公司業務直接相關的部分，也包括其他農藥化學品、石化原料與中間體等公司未來有機會拓展的業務。通過擴大投資和產業鏈協同等多種方式，中化集團有望起到支持魯西集團加快發展、建設世界一流的化工新材料產業園的作用。

二級市場上，魯西化工表現也較為出色。去年6月29日，其股價為7.34元/股，今年6月29日為19.16元/股，一年上漲161.04%。一年間，其市值從107.53億元增長至364.81億元，增長257.28億元。