動力電池供應商國軒高科(002074.SZ)密集動作，加緊實施產業布局。

今年7月26日晚間，國軒高科發布投資公告，公司全資子公司合肥國軒高科動力能源有限公司(簡稱“合肥國軒”)擬在廬江投建年產20萬噸高端正極材料項目。

這是國軒高科本月內推出的第二個投資項目。今年7月13日，國軒高科披露，擬與大眾集團攜手，共同打造從電池材料、電池產品到電池回收利用的全生命周期產業鏈。

國軒高科與大眾集團之間的捆綁越來越緊密。去年5月底，國軒高科披露大眾集團擬通過受讓股權、參與定增方式，合計出資不低于75億元獲得國軒高科第一大股東之位。不過，公司實際控制人不變，仍然為李縝。

或為了迎進大眾集團這一重量級戰略投資者，近期，國軒高科6名董事先后辭職。

二級市場上，國軒高科股價表現較好，至今年7月29日，股價為53.87元/股，較上年同期的24.77元/股翻了一倍多。

布局電池材料到電池回收產業鏈

國軒高科密集布局，以建立從電池材料到電池回收的全生命周期的產業鏈。

國軒高科的前身是東源電器，主營輸配電設備。2006年，公司登陸A股市場。

因主營業務較為單一，國軒高科雖然實現了持續盈利，但經營一直未能有效突破，2006年至2014年間，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)維持在0.30億元左右。

2015年，是國軒高科的轉折之年。這一年，公司通過發行股份向珠海國軒貿易有限責任公司(簡稱珠海國軒)等股東收購合肥國軒99.26%股權，交易作價33.26億元。交易完成后，公司控股股東由孫益源變更為國軒控股，主營業務變更為動力鋰電池與輸配電設備雙主營業務。

實際上，本次重組，是國軒高科通過合肥國軒完成借殼上市，李縝成為公司實際控制人，公司也由東源電器更名為國軒高科。

借殼上市后的國軒高科，動力鋰電池是收入的主要來源，具有較強的市場競爭力。

根據年報披露，國軒高科是國內最早從事新能源汽車動力鋰電池自主研發、生產和銷售的企業之一，主要產品為磷酸鐵鋰材料及電芯、三元材料及電芯、動力電池組、電池管理系統及儲能型電池組等。

公司與國內多家主要新能源整車企業建立了長期戰略合作關系，產品廣泛應用于純電動商用車、乘用車、專用車以及混合動力汽車，同時公司積極與國內主要通信設備企業及國家電網等開展合作，產品廣泛應用于通訊基站、儲能電站、船舶動力電池、風光互補、移動電源以及兩輪電動車等新能源領域。

近年來，動力鋰電池行業龍頭企業如比亞迪、寧德時代等，紛紛進行產業橫向、縱向布局，無限延長產業鏈。

國軒高科也在積極布局，延長產業鏈。

今年7月26日晚間，國軒高科發布公告稱，全資子公司合肥國軒已與安徽合肥廬江高新技術產業開發區管理委員會簽署《年產20萬噸高端正極材料項目投資協議》，合肥國軒擬在廬江縣投建年產20萬噸高端正極材料項目。項目用地面積約268畝，總建筑面積約12萬平方米，計劃于2021年10月底前開工建設，2025年正式投產，建成后預計年產值將達100億元。

國軒高科稱，本項目主要是基于公司戰略布局需要，公司擬在廬江縣打造公司的材料基地，通過擴大產能規模，一方面可以滿足公司未來動力電池產能擴張對原材料的需求，另一方面可以進一步提升公司核心競爭力和影響力。同時，支持廬江縣做大做強新能源電池產業。

向上游延伸是國軒高科產業鏈布局的一部分。今年7月13日，國軒高科披露，公司通過網絡云簽約方式與大眾汽車集團簽署《關于電池戰略合作關系的諒解備忘錄》。

國軒高科公告稱，雙方將共同打造從電池材料、電池產品到電池回收利用的全生命周期產業鏈。其中，大眾汽車集團將在滿足條件的情況下選擇國軒高科作為其標準電芯的戰略供應商。雙方將在新能源汽車基礎設施建設，電池梯次利用和電池回收，JTM、CTP、CTC等先進技術的研發等領域開展合作。

大眾將不少于75億戰略入主

在動力電池企業紛紛跑馬圈地式布局之時，被資金所困的國軒高科選擇深度捆綁大眾汽車集團。

2015年，國軒高科借殼上市后，公司也過了兩年好日子。2015年、2016年，公司實現的營業收入分別為27.45億元、47.58億元，同比增長170.67%、73.30%。同期凈利潤為5.85億元、10.30億元，同樣為高速增長。

但是，隨著汽車市場逐步進行調整，公司存貨跌價損失、壞賬損失大幅增長，導致經營業績接連下滑。2017年至2019年，公司實現的營業收入分別為48.38億元、51.27億元、49.59億元，變動幅度不大。

與之對應的凈利潤分別為8.38億元、5.80億元、0.51億元，同比降幅分別達18.71%、30.75%、91.17%?？鄢墙洺?span id="qg2y208222" class="keyword">性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為5.29億元、1.91億元、-3.45億元，同比下降44.52%、63.87%、280.27%。

2020年，新能源汽車市場轉暖，國軒高科的經營也向好。當年，公司實現營業收入67.24億元，同比增長35.60%，凈利潤1.50億元，同比增長192.02%。不過，扣非凈利潤為-2.36億元，仍然處于虧損狀態。

今年一季度，公司實現的營業收入為12.92億元，同比增長77.09%。凈利潤、扣非凈利潤分別為0.48億元、0.04億元，同比增長42.49%、106.07%。

從目前的經營業績看，國軒高科的盈利能力并不強。行業地位方面，2020年，公司動力電池裝機量約為3.27GWh，國內市占率約為5.2%，行業排名全國第五，其中磷酸鐵鋰電池裝機量約為2.9GWh，約占國內市場磷酸鐵鋰電池裝機總量的12.06%，排名全國第三。市場地位與業績并不匹配。

此外，在比亞迪、寧德時代等動力電池龍頭動作不斷之際，受資金短缺所困，國軒高科大動作不多。

截至今年一季度末，國軒高科賬面貨幣資金為37.39億元，長短期債務合計為80.04億元。

基于此，公司與大眾汽車集團深度捆綁。

2020年5月28日晚間，國軒高科披露，大眾中國擬從珠海國軒及李縝處合計受讓國軒高科5646.76萬股股份，按照停牌前一個交易日當年5月19日收盤價27.18元/股計算，交易價格約為15.35億元。

與此同時，國軒高科擬向大眾中國定向發行股份數量約為3.39億股，募資不低于60億元。

高軒高科也在加速迎接大眾集團戰略入主。本月初以來，公司已有6名董事辭職。公司公告稱，此舉系引進戰略投資者需要。

目前，公司正在推進向大眾中國定向發行股份事項。

可以預見，引進大眾汽車集團后，如果雙方合作愉快，無論是資金實力還是資源合作，都將利于國軒高科業務布局及發展。