上市三年多，宇晶股份(002943.SZ)的表現越來越糟糕。

8月2日，A股市場上，滬深綜指及創業板指數均大幅上漲。二級市場上的宇晶股份小幅高開，隨即橫盤震蕩，上午10時30分快速下跌，最低為18.62元/股。至下午收盤，收報18.96元/股，跌幅為0.73%。

記者發現，上市初期，宇晶股份股價攀高后不斷下行，至今年8月2日，累計跌幅超過60%。

股價逆市下跌且跌跌不休，與宇晶股份的基本面直接相關。今年上半年，根據業績預告，公司實現扭虧為盈，預計盈利110萬元至150萬元。不過，公司扭虧并非依靠主營業務，而是玩財技。靠出售已經計提減值準備的存貨及應收賬款，加上政府補助等，共同助力公司勉強扭虧為盈。

2018年，宇晶股份通過闖關IPO登陸A股市場，從2019年開始，公司經營業績加速下滑，2020年陷入虧損。

股價不斷下跌也與股東減持有關。宇晶股份曾經的三股東深圳市珠峰基石股權投資合伙企業(有限合伙)(簡稱深圳基石)的限售股解除限售后，不斷減持，到一季度末已經退居到第六股東。

上市次年業績變臉凈利劇降

上市并未改善宇晶股份的盈利能力，公司基本面越來越不好看。

上市之前的三年，即2015年至2017年，宇晶股份實現的營業收入分別為1.25億元、1.58億元、3.53億元，同比變動-24.27%、26.41%、122.86%。同期實現的歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)0.15億元、0.33億元、0.78億元，同比變動幅度為-57.06%、127.27%、136.04%。2016年、2017年，營業收入和凈利潤同比均大幅增長。

2018年11月29日，宇晶股份成功登陸A股市場。當年，公司經營業績也達到了歷史巔峰。這一年，公司實現營業收入4.05億元，同比增長14.82%，凈利潤0.99億元，同比增長26.64%。

然而，上市第二年，宇晶股份經營業績就大幅變臉。2019年，公司實現營業收入3.02億元，同比下降25.55%，凈利潤為0.14億元，同比下降86.16%。而這樣的凈利潤，還是靠非經常性損益實現的，當年，公司的非經常性損益為0.13億元，扣除非經常性損益后，其凈利潤只有109.02萬元。

2020年，或許一定程度上受到了疫情影響，宇晶股份的經營業績加速下滑。這一年，公司實現的營業收入為3.65億元，同比增長21.11%。雖然營業收入仍然在增長，但凈利潤為虧損0.06億元，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)的虧損金額為0.21億元，二者分別較上年下降143.60%、1995.44%。

連續兩年，宇晶股份的經營業績接連劇降。

今年一季度，公司實現營業收入0.78億元，同比下降11.18%，凈利潤、扣非凈利潤分別為198.06萬元、20.16萬元，同比增長154.08%、103.03%。盡管一季度凈利潤、扣非凈利潤均實現扭虧為盈，但扣除非經常性損益后，凈利潤只有20.16萬元。

一季度實現扭虧為盈，主要是資本運作的結果。公司亦表示，去年四季度并購納入合并報表的控股子公司對經營業績有一定貢獻，當然，一季度的毛利率也有所上升。

根據業績預告，今年上半年，宇晶股份實現凈利潤110萬元至150萬元，去年同期虧損756.48萬元。

上半年凈利潤110萬元至150萬元，而今年一季度的凈利潤只有198.06萬元，對比發現，二季度，公司的經營業績是虧損的。

針對今年上半年經營業績扭虧為盈，宇晶股份解釋稱，上半年，公司處置了部分已計提存貨跌價準備的存貨以及已計提應收賬款壞賬準備的應收賬款，導致本期轉回的應收賬款壞賬準備、存貨跌價準備較去年同期增加。

由此可見，二季度，公司的虧損幅度較大。公司通過處置已經計提跌價準備的存貨、已經計提壞賬準備的應收賬款，一方面，可能會產生一度的收益，另一方面，處置這些存貨、應收賬款，將此前計提的跌價準備、壞賬準備轉回，從而增加利潤。

因此，可以判斷，宇晶股份上半年的扭虧為盈，是通過實施財技來實現的。

三個募投項目全部延期

宇晶股份經營基本面表現不佳，與其產業布局有關，也與其經營能力有關。

2020年度報告中，宇晶股份稱，在管理方面，公司將進一步推進規范運作，加強法人治理，不斷完善和落實各項內部控制管理制度。同時，加大財務管控力度，加強對供應商的篩選、管理，控制各項采購成本。

從這方面看，公司內控不足、財務管控有待加強。

宇晶股份專注于多線切割機和研磨拋光機技術研發、設計、生產和銷售。早在IPO時，市場就質疑其內控不足，原因是，公司通過關聯方湖南陽誠機電有限公司代收銀行借款，形成多筆往來款，往來金額多在1000萬-2000萬左右。

此外，應收賬款問題突出。2020年底，公司應收賬款加上應收票據合計為2.42億元，當期營業收入只有3.65億元。此前，宇晶股份產生多起訴訟，就是因為拖欠貨款引起。而在這數起涉及合同糾紛及貨款追回的訴訟中，還存在宇晶股份其子公司包頭宇拓的對簿公堂。

宇晶股份的募投項目推進也有點慢。2018年IPO上市時，公司募資4.40億元，投向研發中心擴建、多線切割機、研磨拋光機擴產以及智能裝備生產等三個項目。這三個項目，原計劃是在今年7月31日達到預定可使用狀態。如今，公司公告稱，延期至今年底。

上述三個項目中，研發中心擴建原本新建辦公樓，后改為購買辦公樓及公司已經建成的辦公樓，僅僅是裝修，至今仍未完成。多線切割機、研磨拋光機擴產也是購買的廠房裝修安裝設備，較為簡單。

毫無疑問，募投項目延期，一定程度上會影響公司經營業績。

二級市場上，宇晶股份不太被投資者看好。上市之初，受新股效應，股價最高漲至51.45元/股，較其發行價17.61元/股上漲192.16%。此后，股價跌跌不休，到今年8月2日，股價跌至18.96元/股，較其高點時的股價累計跌幅達63.15%。

與股價長期下跌相對應的是，公司股東不斷減持套現。上市之初，深圳基石持有宇晶股份7.13%股權。2019年四季度，剛剛解除限售，深圳基石就開始減持，當期減持31.50萬股。此后的2020年2月21日、3月24日、5月28日、7月8日等，均進行了減持操作。今年一季度，其又減持了28.60萬股股份，持股比降至2.57%。