作為上市農商行中的績優生，常熟銀行(601128.SH)的業績表現沒有讓市場失望。

今年上半年，常熟銀行實現營業收入36.8億元，同比增長7.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤10億元，同比增長15.52%。

記者注意到，不止是半年凈賺10億，常熟銀行或許還在“藏富”。截至今年6月末，該行不良率下降至0.9%，撥備覆蓋率超過500%，達到521.67%，為目前已披露業績情況的上市銀行最高水平。

然而，有銀行“利潤調節器”之稱的撥備覆蓋率并非越高越好。此前監管部門曾作出要求，銀行業金融機構撥備覆蓋率基本標準為150%，對于超過監管要求2倍以上(即300%)，應視為存在隱藏利潤的傾向，要對超額計提部分還原成未分配利潤進行分配。

如果按照此要求進行超額部分計提還原，或將增厚常熟銀行的核心一級資本，該行的利潤將進一步釋放。

不過，截至6月末，常熟銀行資本充足率三指標均有不同程度下降。在此基礎上，常熟銀行再次計劃發行60億元規模的可轉債，用于補充該行核心一級資本。

記者粗略計算，包括IPO及兩次可轉債在內，常熟銀行上市五年間將合計融資百億元，為其現金分紅總額23.89億元的4.2倍。

異地分行貢獻65%營收及55%利潤

中報顯示，今年上半年，常熟銀行實現營業收入36.8億元，同比增長7.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤10億元，同比增長15.52%。分季度來看，今年前二個季度，常熟銀行單季度營業收入分別為17.83億元、18.97億元，同比增長5.03%、10.35%，凈利潤5.34億元、4.67億元，同比增長4.84%、30.77%。

其中，第二季度常熟銀行的業績數雖然不是最高，但在去年同期基數較低的情況下，超過30%的增速創下自2018年二季度以來的最好水平。

截至報告期末，常熟銀行總資產2314.52億元，增幅10.91%;總存款1815.65億元，增幅14.34%;總貸款1513.9億元，增幅14.93%。

在成為鎮江農商行第一大股東之后，常熟銀行的異地分行業務繼續擴張。今年上半年，常熟銀行在常熟本地的營業收入和營業利潤分別為12.81億元、5.68億元，占比34.81%、44.27%。常熟之外其他省內外地區的營業收入和利潤占比分別達到了65.19%、55.73%。其中，江蘇省外地區(村鎮銀行)營業收入和營業利潤5.45億元、1.73億元，占比14.82%、13.46%。

從收入構成來看，今年上半年，常熟銀行實現利息凈收入31.25億元，同比增長3.08%。凈利差2.9%，較上年末下降11個BP，其中二季度單季凈利差2.94%，環比一季度提升8個BP，二季度單季凈息差3.07%，環比一季度提升10個BP。

息差環比改善的同時，常熟銀行中間業務收入大增。報告期內，常熟銀行手續費及傭金凈收入1.93億元，同比增長52.81%。特別是代理業務實現收入0.72億元，同比增長161.55%，增幅最大。理財業務收入規模最高，為1.67億元，同比增8.4%。

此外，報告期內，該行投資收益和其他收益分別為3.18億元、0.38億元，同比增長22.06%、27.15%。

相較于上年同期而言，今年上半年常熟銀行的減值計提力度減輕，一定程度上擴大了利潤空間。報告期內，常熟銀行減值損失共計9.19億元，同比減少1.9%。而去年上半年，其計提貸款減值損失9.36億元，同比增長9.71%。

有隱藏利潤傾向再擬發債60億

半年凈賺10億，這一亮眼的成績背后，常熟銀行或許還在“藏富”。

記者注意到，截至今年6月末，常熟銀行不良貸款率0.9%，較上年末下降0.06個百分點，繼續保持在較低水平。撥備覆蓋率已突破500%，達到521.67%，較上年末增長36.34個百分點。

事實上，自2016年上市后，常熟銀行的撥備覆蓋率一直在穩步提升。2016年至2020年分別為234.83%、325.93%、445.02%、481.28%、485.33%。相較于2016年末，常熟銀行目前的撥備覆蓋率水平已經增長了1.22倍。

眾所周知，撥備覆蓋率是銀行經營的“安全墊”，但并非越高越好。由于撥備需要從銀行每年的利潤中進行計提，撥備覆蓋率也被視為銀行利潤的“調節器”。有觀點認為，一些銀行通過增厚撥備覆蓋率的方式“藏富”，有不想讓業績在同業中太冒尖的考慮。

根據2019年財政部發布的《金融企業財務規則(征求意見稿)》，監管部門要求的銀行業金融機構撥備覆蓋率基本標準為150%，對于超過監管要求2倍以上(即300%)，應視為存在隱藏利潤的傾向，要對超額計提部分還原成未分配利潤進行分配。

那么，超過500%的撥備覆蓋率是什么水平呢?銀保監會數據統計，截至今年二季度末，我國商業銀行的撥備覆蓋率為193.23%。

同花順數據顯示，2020年末，41家A股上市銀行撥備覆蓋率平均值為272.64%，常熟銀行的撥備覆蓋率僅次于寧波銀行，位居上市銀行第二。

截至今年6月末，常熟銀行的撥備覆蓋率已經超過寧波銀行510.13%的水平，暫列上市銀行單一，為行業整體水平的2.7倍，并超過前述300%的2倍監管要求221.67個百分點。

中報顯示，今年上半年，常熟銀行撥備金額71.04億元，較上年末增長15.77%，撥貸比4.69%，較上年末增長0.03個百分點，撥備水平整體都有所提升，風險抵補能力較強。

需要關注的是，發布半年報的同時，常熟銀行推出了新的發債計劃。該行擬公開發行總額不超過60億元的可轉債，在轉股后募集資金用于補充核心一級資本。

為了滿足資本需求，中小銀行更多通過IPO、定增及可轉債的方式補充核心一級資本。記者注意到，這是常熟銀行上市后第二次推出可轉債發行計劃。2016年該行IPO募資9.51億元，2018年完成29.61億元的可轉債募資。若本次可轉債頂額發行完成，近五年間常熟銀行的股權融資金額將合計接近百億元。

但如果常熟銀行對撥備覆蓋率超過監管要求2倍以上的計提部分還原成未分配利潤，該行核心一級資本水平或將得到增厚。

截至今年6月末，常熟銀行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為12.47%、10.53%、10.12%，較上年末分別下降0.62、0.63、0.62個百分點。

常熟銀行認為，隨著業務的持續發展和資產規模的不斷提升，預計該行未來的資本充足率水平仍將有所下降。因此，該行除自身收益留存積累之外，仍需要考慮通過發行可轉債等方式持續提升資本實力，以保障資本充足水平。

值得一提的是，從常熟銀行的分紅情況來看，2016年至2020年，該行各年度分別派發現金紅利4億元、4億元、4.93億元、5.48億元、5.48億元，占各期凈利潤的比例分別為38.45%、31.65%、33.2%、30.71%、30.4%。上市后合計派發現金紅利23.89億元，其股權融資金額約為現金分紅金額的4.2倍。