度過寒冬，王長田迎來了復蘇時刻。

今年上半年，王長田實際控制的光線傳媒(300251.SZ)經營大幅向好，其實現營業收入7.55億元，較去年同期接近翻倍。公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)同比猛增22倍，達到4.25億元。

光線傳媒稱，影視行業復蘇，藝人經紀等業務發展良好，公司經營業績大幅增長。

光線傳媒抗壓性較強，2019年、2020年，行業寒冬之中，包括華誼兄弟等龍頭影視企業紛紛陷入虧損，光線傳媒則一直保持著盈利。

不過，二級市場上，光線傳媒的表現頗為糟糕。2015年6月12日，后復權后，其股價為474.14元/股，今年8月30日為235.34元/股，累計跌幅超過50%。

備受關注的是，2015年，阿里巴巴旗下的阿里創投出資24億元參與光線傳媒定增，成為其第二大股東。2019年以來，阿里創投接連減持。記者初步估算，阿里創投不僅分文未賺，反而虧損約10億元。

行情轉好扣非凈利增35倍

隨著國內疫情逐步得到控制，影視行業復蘇，光線傳媒經營也大面積復蘇。

8月22日，光線傳媒披露了2021年半年報。上半年，公司實現營業收入7.55億元，同比增長191.37%。公司實現凈利潤4.85億元，較去年同期的0.21億元增加4.64億元，同比增2255.45%;扣非凈利潤為4.57億元，去年同期為虧損0.13億元，同比增長3567.20%。其中，一二季度分別實現凈利潤1.98億元、2.86億元，業績較為均衡。

針對今年上半年的經營業績大幅增長，光線傳媒解釋稱，在疫情防控持續向好的基礎上，公司影視、經紀業務發展良好。今年上半年，公司參與投資、發行或協助推廣并計入本報告期票房的影片總票房約為16.97億元，其中，上半年上映了《人潮洶涌》、《明天會好的》、《你的婚禮》、《陽光姐妹淘》等影片，總票房約為16.75億元。公司參與投資、發行或協助推廣的于去年上映并有部分票房計入本報告期的影片包括《金剛川》、《崖上的波妞》，總票房約為0.22億元。藝人經紀等業務發展良好，收入及利潤較上年同期大幅增長。

光線傳媒預計，今年下半年，公司經營業績繼續可期，原因是，公司已儲備及正在推進的項目豐富，多部電影已定檔待上映，尚有其他多部影視劇項目在策劃、制作中。其他各業務板塊也在持續推進及布局，為公司的持續穩健經營提供了堅實的基礎。

光線傳媒成立于1998年，經過20多年發展，公司已經成為中國最大的民營傳媒娛樂集團。

記者發現，2011年8月3日登陸A股市場以來，光線傳媒一直保持著盈利狀態，加上今年上半年，其實現的凈利潤累計數為61.98億元。

從半年扣非凈利潤看，除了去年上半年出現過一次虧損外，其余年度的中期扣非凈利潤均為盈利。今年上半年，光線傳媒實現的扣非凈利潤4.57億元，創下了上市以來的同期新高。

股價六年已跌去逾50%

雖然經營業績大幅向好，但光線傳媒的股價疲態依舊。

8月22日晚，光線傳媒披露了今年半年報，公司基本面大幅向好。然而，扣非凈利潤同比勁增35倍，仍然未能撬動股價實現大幅上漲。

二級市場上，8月23日早盤，光線傳媒高開至9.28元/股，高開幅度為2.43%。此后，全天高位震蕩，至下午收盤，股價為9.31元/股，漲幅為2.76%。當日，創業板指數漲幅為3.16%。光線傳媒的股價變動幅度跑輸了大盤。

8月24日，A股指數全線上漲，其中創業板指數漲幅為1.12%。

這一天，在創業板掛牌的光線傳媒，低開低走，全天低位震蕩。至下午收盤，股價收報9.25元/股，跌幅為0.64%。8月30日收盤，股價仍報收9.26元/股。

如此亮麗的經營業績，股價卻沒有起色，光線傳媒為何不被二級市場投資者看好?

實際上，2015年6月以來，光線傳媒股價一直表現為跌跌不休。

2015年6月12日，光線傳媒復權后的股價最高達474.14元/股，今年8月30日股價為235.34元/股，6年累計下跌50.36%。

股價不斷下跌，戰略投資者阿里創投巨資入股，并未獲得預期收益。

2015年3月，光線傳媒實施定增，募資28億元，發行價格為24.22元/股，阿里創投出資24億元參與定增，獲得光線傳媒8.78%股權。

記者發現，2019年及今年上半年，阿里創投實施了兩輪減持，分別減持1.97%、1%股權，截至目前，阿里創投持有光線傳媒的股權比例為5.82%。

以今年8月24日收盤價9.25/股計算，阿里創投持股市值為15.79億元。

據長江商報記者粗略統計，此前的兩輪減持，阿里創投分別套現5.61億元、3.91億元，合計套現9.52億元。

已經套現的金額加上持股市值，阿里創投在光線傳媒身上投入24億元，獲得的是25.31億元。

通常而言，戰略投資的收益或者為資金成本，收益率不低于8%，如果以此作為標準計算，阿里創投入股光線傳媒6年的資本成本約為11.52億元，加上本金24億元，合計為35.52億元。

那么，阿里創投投資光線傳媒6年浮虧約為10億元。

值得一提的是，除了阿里創投減持外，光線傳媒的董監高李曉萍、袁若葦及實際控制人王長田的親屬王洪田等也在今年實施了減持。