5G概念加持的世嘉科技(002796.SZ)業(yè)績表現(xiàn)讓人大跌眼鏡。

今年前三季度，世嘉科技虧損6.05億元，這一次虧損，不僅虧掉了2016年以來的積累，還倒虧3.49億元。

導(dǎo)致巨虧的罪魁禍?zhǔn)资钱a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型并購，世嘉科技原本主要從事定制化精密箱體系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。2017年，公司籌劃向移動通信設(shè)備領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。2018年，公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合方式，作價(jià)7.5億元收購了蘇州波發(fā)特電子科技有限公司(以下簡稱“波發(fā)特”)。

高溢價(jià)收購形成商譽(yù)5.69億元，2020年，受疫情等因素影響，標(biāo)的公司業(yè)績未達(dá)預(yù)期，今年前三季度，更是遠(yuǎn)低于預(yù)期。基于此，公司將收購形成的5.69億元商譽(yù)全部計(jì)提，導(dǎo)致巨虧。

為了謀求發(fā)展、提振業(yè)績，世嘉科技再度籌劃產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，這一次是醫(yī)療領(lǐng)域，但能否達(dá)到預(yù)期，仍值得懷疑。

記者發(fā)現(xiàn)，限售股解禁以來，作為實(shí)際控制人的王娟和韓惠明夫婦及其女兒韓裕玉已經(jīng)累計(jì)套現(xiàn)超過2億元。

三季度虧損5.89億吞噬老本

一次巨額虧損，讓世嘉科技很受傷。

三季報(bào)顯示，今年前三季度，世嘉科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.71億元，同比下降27.03%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)-6.05億元，同比下降1452.80%;扣除非經(jīng)常行損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)-6.07億元，同比下降1586.25%。

分季度看，一二三季度，公司營業(yè)收入分別為3.35億元、3.55億元、2.82億元，同比變動28.37%、-42.98%、-37.14%。對應(yīng)的凈利潤分別為-0.04億元、-0.12億元、-5.89億元，同比下降20.77%、132.80%、4904.99%。扣非凈利潤分別為-0.05億元、-0.12億元、-5.90億元，同比變動15.49%、-134.43%、-5411.94%。

數(shù)據(jù)顯示，二三季度營業(yè)收入同比均為大幅下降，凈利潤、扣非凈利潤在三個(gè)季度均為虧損，其中，三季度巨虧，是導(dǎo)致前三季度虧損的元兇。

記者發(fā)現(xiàn)，今年前三季度的虧損，不僅吞噬了公司2016年上市以來的歷年積累，老本吞噬殆盡，反而倒虧3.49億元。截至今年9月底，公司未分配利潤為-3.62億元。

其實(shí)，世嘉科技上市以來的表現(xiàn)整體上均不算理想。

世嘉科技于2016年通過闖關(guān)IPO登陸A股市場，上市當(dāng)年，公司經(jīng)營業(yè)績延續(xù)了上市前一年的下滑勢頭。

2015年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.62億元，同比增長4.32%，凈利潤0.54億元，同比下降5.59%。2016年，營業(yè)收入增長至4.97億元，同比增長7.51%，凈利潤為0.49億元，同比下降9.79%，下滑幅度擴(kuò)大。2017年，凈利潤再度下滑，為0.26億元，同比下降47.15%，呈現(xiàn)加速下滑跡象。

2018年、2019年，單純從經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)看，公司經(jīng)營形勢似乎有所好轉(zhuǎn)，其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為12.80億元、18.71億元，同比增長121.94%、46.21%。對應(yīng)的凈利潤為0.49億元、0.95億元，同比分別增長89.19%、96.38%。

2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為16.41億元、0.38億元，同比分別下降12.31%、60.48%，下滑幅度較大。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致世嘉科技凈利潤大幅波動的主要原因是收購波發(fā)特。2018年，公司作價(jià)7.50億元完成對標(biāo)的公司收購，受標(biāo)的公司業(yè)績貢獻(xiàn)，2018年、2019年經(jīng)營業(yè)績大幅增長。

但是，2020年，業(yè)績承諾最后一年，波發(fā)特業(yè)績未達(dá)標(biāo)，公司因此計(jì)提商譽(yù)減值0.19億元。

而在今年三季度，標(biāo)的公司業(yè)績大幅下滑，世嘉科技因此計(jì)提商譽(yù)減值5.69億元。

實(shí)控人套現(xiàn)逾2億

一次巨虧，讓世嘉科技經(jīng)營陷入了困境。

導(dǎo)致世嘉科技經(jīng)營陷入困境的，不只是并購本身，也與其自身的傳統(tǒng)主業(yè)有關(guān)系。世嘉科技成立于1990年，2016年登陸深交所中小板。目前，公司主營業(yè)務(wù)有兩大板塊，一是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)精密箱體系統(tǒng)，包括電梯箱體系統(tǒng)及專業(yè)設(shè)備柜體系統(tǒng)。二是通過并購而來的移動通信設(shè)備，包括射頻器件和天線產(chǎn)品，主要承載者就是波發(fā)特。

根據(jù)財(cái)報(bào)披露，世嘉科技精密箱體系統(tǒng)的主要產(chǎn)品是電梯箱體，主要服務(wù)客戶包括迅達(dá)、通力、蒂森克虜伯以及奧的斯等全球知名品牌。

與全球知名品牌企業(yè)供貨，有一個(gè)好處，那就是通常情況下，如果產(chǎn)品質(zhì)量過硬，客戶采購會較為穩(wěn)定，且貨款存在壞賬的可能性相對要低一些。但是，也有弊端，那就是，公司的話語權(quán)較低，基本上屬于附屬地位。尤其是在產(chǎn)品原材料成本上漲的情況下，很難將成本轉(zhuǎn)移至下游的這些知名企業(yè)身上，導(dǎo)致自身咬緊牙關(guān)供貨。

而在上游，鋼鐵等原材料價(jià)格也會有明顯波動，在采購方面，世嘉科技也不具有話語權(quán)。

在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中不具有優(yōu)勢，一旦材料價(jià)格上漲，世嘉科技經(jīng)營承壓不可避免。

世嘉科技通過并購形成的第二主業(yè)，也是同樣的問題。公司客戶主要為中興通訊、愛立信等行業(yè)巨頭，主要原材料為不銹鋼板、碳鋼板、鋁板、鋁錠等五金件。在產(chǎn)業(yè)上下游，波發(fā)特同樣沒有掌握話語權(quán)。在行業(yè)承壓時(shí)，公司勢必率先承壓。

世嘉科技在披露今年三季報(bào)業(yè)績預(yù)告時(shí)稱，公司主要原材料(不銹鋼板、碳鋼板、鋁板、鋁錠等)價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，導(dǎo)致公司成本增加。國內(nèi)5G基站建設(shè)未達(dá)預(yù)期，波發(fā)特移動通信設(shè)備產(chǎn)品收入下滑幅度較大，同時(shí)行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品價(jià)格下降，導(dǎo)致毛利率下降。

世嘉科技尋求新的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。2020年，公司籌劃進(jìn)軍醫(yī)療，增加口罩生產(chǎn)和銷售，但300萬元定金打了水漂。今年8月，公司再次公告，投資設(shè)立子公司蘇州世嘉醫(yī)療科技有限公司。目前，尚處于起步階段，能否達(dá)到預(yù)期，存在不確定性。

備受關(guān)注的是，經(jīng)營業(yè)績不佳，世嘉科技的重要股東減持套現(xiàn)不止。

記者梳理統(tǒng)計(jì)，2019年以來，世嘉科技實(shí)際控制人王娟和韓惠明夫婦及其女兒韓裕玉已經(jīng)通過10多次減持，累計(jì)套現(xiàn)超過2億元。

此外，波發(fā)特原實(shí)際控制人陳寶華也經(jīng)過多次減持，累計(jì)套現(xiàn)約1.5億元。