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核心觀點：
23Q2 業績環比高增長，毛利率穩中有升。公司發布2023 年中報，上半年實現營業收入6.60 億元，YoY-14.84%；實現毛利率41.41%，YoY-2.43pct；實現歸母凈利潤1.01 億元，YoY-50.34%。23Q2 公司單季度實現營業收入3.75 億元，YoY+5.59%，QoQ+31.20%；實現毛利率41.55%，YoY-1.55pct，QoQ+0.32pct；實現歸母凈利潤0.70 億元，YoY-6.56%，QoQ+125.05%。在景氣度相對低點、市場競爭相對激烈情況下，公司二季度實現營收、盈利環比高速增長，毛利率穩中有升，反映出公司較強的成長能力和產品市場競爭力。
夯實電荷泵龍頭地位，多條新產品線導入智能手機應用，單機價值量不斷提升。公司二季度電荷泵業務營收和毛利率均實現環比增長，龍頭地位持續穩固。同時公司多條產品線導入智能手機應用，公司的鋰電保護芯片實現量產出貨，通用充電管理芯片出貨量顯著增加，AMOLED供電芯片量產出貨，超高功率6:2 架構的300W 電荷泵芯片和無線充電產品處在客戶驗證階段，公司芯片產品在手機中單機價值量持續提高。
積極拓展汽車、工業等領域，加快產品延伸布局。23 年上半年公司新增20 款車規級芯片， 汽車USB 及無線充電方案在客戶端實現大規模量產，高性能DCDC、高邊開關等新品在客戶端實現規模送樣，部分客戶已進入項目定點設計階段；在工業市場，公司推出適用于PD 快充、適配器的高功率密度、高集成度ACDC，并在儲能、無人機、電動工具、通信等細分領域取得市場拓展成效。
盈利預測與投資建議。預計公司2023 年實現EPS 0.60 元/股，參考可比公司估值，給予公司2023 年75 倍PE，對應合理價值44.68 元/股，給予“買入”評級。
風險提示。產品研發不及預期；產品應用領域集中；市場競爭加劇。
【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。 （責任編輯：王丹 ）

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