近日，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的中期策略報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)過上半年的調(diào)整之后，A股市場當(dāng)下已處于相對(duì)悲觀的狀態(tài)，一批被“錯(cuò)殺”的優(yōu)質(zhì)品種，下半年有望迎來否極泰來的機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，消費(fèi)行業(yè)仍然受到機(jī)構(gòu)的青睞，券商建議投資者在防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，階段性地把握醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)升級(jí)的主線機(jī)會(huì)。

接近價(jià)值區(qū)域

截至6月26日，今年以來，上證綜指下跌13.99%。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股已經(jīng)接近低估值區(qū)域，下半年A股仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。申萬宏源策略高級(jí)分析師傅靜濤認(rèn)為三季度的主旋律是逐步夯實(shí)底部，四季度反彈可能超預(yù)期。目前資本市場的流動(dòng)性前景并不悲觀。在“供給側(cè)改革+緊信用”的環(huán)境下，市場仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

東北證券認(rèn)為，從長期指標(biāo)來看，A股已更加接近價(jià)值區(qū)域。歷史上，A股的PE分布具有牛市分散、熊市集中的特征，如在市場底部的2012年年底，市場估值分布表現(xiàn)得十分集中，大部分個(gè)股集中在低估值區(qū)間，而在牛市頂部的2015年6月，市場估值分布十分分散。目前的估值分布形狀已經(jīng)比較接近于2012年年底的價(jià)值區(qū)域的狀態(tài)。

北京和聚投資表示，目前，A股整體估值已再次下探2016年底部區(qū)域，下半年淡化大小風(fēng)格，行業(yè)結(jié)構(gòu)性重估將是主基調(diào)。經(jīng)過上半年的調(diào)整之后，市場當(dāng)下已經(jīng)處于相對(duì)悲觀的狀態(tài)，預(yù)期一批被錯(cuò)殺優(yōu)質(zhì)品種下半年將迎來否極泰來的機(jī)會(huì)。下半年的市場機(jī)會(huì)可能不在于風(fēng)格，而是在于深度研究的能力，以及對(duì)大盤歷史底部時(shí)點(diǎn)的判斷。

消費(fèi)仍受青睞

2018年以來，申萬28個(gè)行業(yè)一級(jí)指數(shù)中，僅有休閑服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥生物三個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)有所上漲，記者注意到，多家機(jī)構(gòu)仍看好消費(fèi)板塊將會(huì)迎來一定的投資機(jī)會(huì)。

中信建投認(rèn)為，2018年下半年，我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程仍然持續(xù)，防范風(fēng)險(xiǎn)和新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍然是核心主線。中國市場在震蕩中呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的行情和機(jī)會(huì)。建議投資者在防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，階段性地把握醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)升級(jí)的主線機(jī)會(huì)，把握創(chuàng)新藥和芯片制造等新經(jīng)濟(jì)方向，階段性地參與開放帶來的金融和物流投資機(jī)會(huì)。

廣發(fā)證券策略組稱，消費(fèi)行業(yè)已開啟新一輪資本開支擴(kuò)張，2017年-2018年大眾消費(fèi)品行業(yè)盈利持續(xù)改善，并率先開啟了新一輪的資本開支擴(kuò)張;同時(shí)，消費(fèi)行業(yè)負(fù)債壓力小、現(xiàn)金流充沛，一旦下半年“去杠桿”與“緊信用”堅(jiān)決執(zhí)行的力度超出市場預(yù)期，那么有息負(fù)債率低、現(xiàn)金流充沛的消費(fèi)行業(yè)將依舊是市場中最佳的防御品種。

廣發(fā)證券認(rèn)為，短期消費(fèi)板塊的成交熱度與相對(duì)估值接近歷史高位，有待市場消化。但隨著海外投資者的逐漸介入，在全球橫向估值比較體系下，A股消費(fèi)行業(yè)龍頭在全球比較中尚具優(yōu)勢，食品飲料、服裝、家庭耐用品等行業(yè)龍頭公司在全球估值比較中估值合理或仍處于低估狀態(tài)。

在行業(yè)具體投資策略上，中泰證券稱，在“去杠桿”政策背景下，現(xiàn)金流充裕、低負(fù)債率的食品飲料行業(yè)投資價(jià)值更加凸顯，今后國內(nèi)消費(fèi)股的估值體系有望重構(gòu)，具備成長屬性的行業(yè)龍頭可能將獲得估值溢價(jià)。