隨著伊利股份、廣澤股份30日晚相繼發布2018年第三季度報告，上市乳企三季報披露正式收官。

中新經緯客戶端梳理發現，在滬深兩市的12家乳企中，9家企業今年前三季度的營業收入較上年同期實現增長，7家企業凈利潤實現增長。其中，貝因美、香飄飄、天潤乳業、三元股份業績增長表現較為突出。

A股上市乳企2018年三季報情況。數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫制圖

據Wind數據，2018年前三季度，在營收規模及利潤水平方面，伊利股份和光明乳業繼續維持行業領先地位，營業收入分別為608.46億元、155.64億元;凈利潤分別為50.56億元、5.22億元。不過，這兩家企業在業績增長方面稍顯乏力，尤其是光明乳業。數據顯示，伊利股份的凈利潤同比微增2.36%;光明乳業在營業收入較上年同期下滑5.71%的同時，凈利潤下滑幅度更是達15.92%。

華泰證券指出，伊利和蒙牛在廣告等方面費用投入力度不斷加大，給光明收入增長帶來了壓力。在2018年前三季度，伊利和蒙牛加大了線上廣告費用及線下促銷費用的投入，乳制品市場競爭加劇。在伊利和蒙牛兩家乳企市場份額持續上升的背景下，包括光明在內的其他乳制品品牌的收入增長承壓。

“從產品類別上看，光明旗下的常溫酸奶品牌莫斯利安，其市場份額受到競品擠壓的情況比較明顯，給公司收入帶來了較為明顯的負面影響。在產品和渠道策略沒有較大幅度調整的情況下，光明乳業常溫產品的增長將面臨較大的壓力。”華泰證券在研報中如是說。

值得一提的是，此前頗受市場關注的貝因美、香飄飄，在2018年三季報中大有“翻身”之勢。中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)注意到，今年上半年還虧損5458.60萬元的香飄飄，2018年前三季度錄得營業收入16.80億元、凈利潤8400.46萬元，同比增長25.34%、2.65%。而曾有乳業“虧損王”之稱的貝因美，今年前三季度則實現營業收入18.10億元、凈利潤2889.08萬元，營業收入同比下滑9.81%，凈利潤卻較上年同期大幅增長107.50%。

超市貨架上的奶粉。中新經緯常濤攝

據了解，今年是貝因美保殼、“脫帽”的關鍵年。Wind數據顯示，2016年、2017年貝因美連續兩年虧損，分別虧損7.72億元、10.60億元。若貝因美2018年繼續虧損，那么它將面臨被暫停上市的風險。

乳業研究員宋亮向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)分析，貝因美陷入虧損主要是由四個方面原因造成的，一是貝因美產能過大、資產過重;二是貝因美的渠道信心不足;三是宏觀環境發生了變化，2015年以后市場競爭愈加激烈，跨境購崛起等對整個奶粉行業造成了很大沖擊;四是“假奶粉事件”留下的后遺癥仍然存在，消費者對貝因美喪失信心，品牌損傷嚴重。2016年4月份，貝因美曾與雅培曾共同卷入了1.7萬罐假奶粉事件。

中國食品產業分析師朱丹蓬則認為，造成貝因美虧損的有行業因素，但根本原因還是在其自身，如長期戰略、管理團隊不穩定、營銷策略出現問題等，“這些問題的存在使得渠道商對貝因美的產品缺乏信心。”

隨著三季報的披露，分析人士認為，貝因美扭虧為盈的可能性進一步加大。不過，宋亮指出，貝因美若想挽救業績頹勢、重回巔峰時期，不僅要打造高效的管理團隊及營銷團隊，同時還需進一步夯實行業基礎、建立渠道信心。

“此外，貝因美應繼續削減產能，充分發揮其供應鏈優勢和科研優勢，促使產品品類更齊全、質量更好，打造滿足家庭需求的全家營養健康產品等高端產品。”宋亮表示。