外界尚未等來(lái)黃光裕提前出獄的消息，卻先等來(lái)了國(guó)美史上最大虧損的一份成績(jī)單。

近日，國(guó)美零售(港股00493)(0493.HK)發(fā)布盈利預(yù)警公告稱，預(yù)計(jì)2018年銷(xiāo)售收入同比下滑10%，全年凈虧損額在42億至49億元之間，而前年虧損則為4.5億元人民幣。

對(duì)于巨虧42億元，國(guó)美方面解釋稱，主要原因在于宏觀經(jīng)濟(jì)較為疲弱，致使國(guó)美傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到影響，銷(xiāo)售下滑，同時(shí)利潤(rùn)方面受大額商譽(yù)減值及財(cái)務(wù)成本拖累，導(dǎo)致國(guó)美的業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

曾經(jīng)的零售巨頭為何會(huì)陷入如此的境地?

轉(zhuǎn)型陣痛

對(duì)于史上最大的一筆虧損，國(guó)美方面解釋稱，是基于謹(jǐn)慎原則及適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，集團(tuán)將部分經(jīng)營(yíng)未達(dá)預(yù)期的業(yè)務(wù)進(jìn)行商譽(yù)減值，金額預(yù)期將在16億―22億元之間。而如扣除商譽(yù)減值、金融資產(chǎn)虧損及匯兌損失等因素，預(yù)計(jì)公司線下業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，虧損主要為線上業(yè)務(wù)導(dǎo)致。

國(guó)美方面還表示，截至2018年年底，集團(tuán)資金充裕，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物預(yù)期在100億元左右。同時(shí)，國(guó)美宣布有意于2019年啟動(dòng)股票回購(gòu)計(jì)劃，彰顯對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的信心，而這是繼2017年9月后再次出手回購(gòu)事宜。

即使國(guó)美強(qiáng)調(diào)其在2018年做了一次性剔除商譽(yù)減值，將有利于國(guó)美零售在2019年輕裝上陣，但目前來(lái)講國(guó)美零售無(wú)論是從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還是市值表現(xiàn)來(lái)看，轉(zhuǎn)型效果都有待觀察。

從財(cái)報(bào)上看，2016―2017年，國(guó)美零售的總營(yíng)收分別為766.95億元和715.75億元，2016年同比上漲18.73%，到了2017年則下滑6.68%，根據(jù)2018年的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，去年收入下滑幅度進(jìn)一步擴(kuò)大到10%。凈利潤(rùn)方面，2016年盈利3.25億元，同比下滑73%，到了2017年，便產(chǎn)生了4.5億元的虧損。國(guó)美零售營(yíng)收連跌兩年，連虧兩年。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者梳理，目前國(guó)美零售總市值約為160億港元，2017年?duì)I收為716億元人民幣。反觀老對(duì)手蘇寧易購(gòu)，目前的總市值為1145億元人民幣，2018年總營(yíng)收為2453億元，凈利潤(rùn)為133億元。也就是說(shuō)，目前國(guó)美市值約為蘇寧的13%，營(yíng)收僅為蘇寧的26%。更別提市值4570億美元的阿里巴巴和405億美元的京東了。

在2004―2008年間，國(guó)美與蘇寧在規(guī)模上還旗鼓相當(dāng)，國(guó)美2005年的總營(yíng)收仍以20億元的差距碾壓蘇寧。而自2008年起，國(guó)美業(yè)績(jī)便被蘇寧大幅反超。

電子商務(wù)研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年我國(guó)B2C網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)(包括開(kāi)放平臺(tái)式與自營(yíng)銷(xiāo)售式)，天貓、京東、拼多多分別以55%、25.2%、5.7%的市場(chǎng)份額位居前三，國(guó)美的市場(chǎng)份額則下滑至1.2%退居第六位，落后于蘇寧易購(gòu)4.5%和唯品會(huì)4.3%。而同樣的維度數(shù)據(jù)，2017年京東為32.5%，蘇寧為3.17%，國(guó)美在線的市場(chǎng)份額為1.65%。2016年國(guó)美市場(chǎng)占比還有1.8%。

電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，幾年來(lái)，國(guó)美的電商戰(zhàn)略頻繁調(diào)整，平臺(tái)發(fā)展遇到天花板，自身又沒(méi)有社交流量入口，導(dǎo)致步伐上慢一拍。隨著馬太效應(yīng)加劇，國(guó)美與頭部電商平臺(tái)之間的差距會(huì)進(jìn)一步拉大。

如何逆襲

對(duì)于低于市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)，國(guó)美零售總裁王俊洲亦坦言，轉(zhuǎn)型階段是有代價(jià)的，國(guó)美經(jīng)歷了虧損，但也找到了適合自己的發(fā)展之路。

王俊洲口中的發(fā)展之路，指的是國(guó)美的“家·生活”戰(zhàn)略。資料顯示，2016年12月底，在國(guó)美30周年慶典上，國(guó)美控股集團(tuán)首次向外界發(fā)布了國(guó)美“重新定義零售”的新戰(zhàn)略，國(guó)美“新零售”浮出水面。2017年，國(guó)美進(jìn)一步明確了“家·生活”大戰(zhàn)略，旨在從單一家電經(jīng)營(yíng)為主，向圍繞 “家·生活”整體解決方案提供商轉(zhuǎn)型。

2018年，國(guó)美再次提出“新業(yè)務(wù)、新市場(chǎng)、新技術(shù)”的“三新”舉措，意圖在三至六線城市快速開(kāi)設(shè)縣域級(jí)門(mén)店。同時(shí)，用“數(shù)據(jù)中臺(tái)”打通線上線下前端業(yè)務(wù)。

據(jù)王俊洲解析，對(duì)于對(duì)手蜂擁而入的線下市場(chǎng)，國(guó)美一方面加強(qiáng)綜合型體驗(yàn)館項(xiàng)目在一級(jí)市場(chǎng)核心商圈的選址和開(kāi)發(fā)，打造城市指向性賣(mài)場(chǎng);另一方面，在縣域級(jí)市場(chǎng)通過(guò)快速開(kāi)店實(shí)現(xiàn)三四線城市渠道的下沉及覆蓋。截至2018年6月30日，國(guó)美門(mén)店總數(shù)為1867家。

而在線上引流方面，拼多多的風(fēng)靡，促使眾多企業(yè)重視“拼購(gòu)”模式。繼京東拼購(gòu)、蘇寧拼購(gòu)上線后，今年2月27日，國(guó)美也推出了國(guó)美美店，宣布正式進(jìn)軍社交電商領(lǐng)域。

國(guó)美方面表示，自2016年起，國(guó)美通過(guò)三年的時(shí)間，不斷探索變革之路，打造的“具有國(guó)美特色的零售之路”戰(zhàn)略路徑清晰，未來(lái)將通過(guò)國(guó)美APP、實(shí)體門(mén)店以及社交電商—美店的三端合一，致力成為“家·生活”整體方案提供商，服務(wù)解決商和供應(yīng)鏈輸出商。

“目前集團(tuán)正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)已見(jiàn)雛型。”王俊洲表示。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)美零售新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)明顯，對(duì)毛利貢獻(xiàn)逐步提升。2018年線上線下交易總額(GMV)預(yù)期與前年同期基本持平，其中美店、服務(wù)及智能產(chǎn)品GMV與預(yù)期同比增長(zhǎng)分別為超300%、50%和80%。

此外，在新市場(chǎng)推進(jìn)上，一二線推進(jìn)大店布局，三至六線加速下沉，2018年新開(kāi)門(mén)店超過(guò)600家。