美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett在最近的研報中分析稱，特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)對中國、日本、德國、韓國和俄羅斯的傷害較大，不過最“受傷”的是中國。

在全球各個國家中，中國對美國貿(mào)易盈余占GDP的比重超過3%，對美出口的規(guī)模占GDP的比重超5%。一旦和美國展開全面貿(mào)易戰(zhàn)，中國無疑是最為脆弱的經(jīng)濟體。

那么市場該如何交易這場貿(mào)易戰(zhàn)呢?他指出，市場交易中美貿(mào)易戰(zhàn)的“終極戰(zhàn)場”將是港元。相比于在岸人民幣，港幣更不易受到政府影響，流動性更好，港幣的匯率是市場衡量中國資本流入流出的更清晰的指標。

港元從1983年開始實行聯(lián)系匯率制度。發(fā)鈔銀行一律以1美元兌換7.8港元的比價，同時在外匯市場上，允許港元在7.75的強方保證水平和7.85的若方保證水平之間波動。一旦超出該范圍，香港金管局就會介入干預。

目前，港元正不斷走弱，美元/港幣一度觸及7.8405，刷新1983年香港引入聯(lián)系匯率制度以來新高。

不過，截至目前為止，國際主流觀點仍然認為當前港元走弱主要是受到香港和美國的息差擴大導致的套利交易所致。

又一場港幣保衛(wèi)戰(zhàn)要來了嗎？》中提到，套利交易是近期港幣持續(xù)走低的“罪魁禍首”，即投資者借入低息貨幣（港幣）去買高息貨幣（美元），從中套利。

香港金管局總裁陳德霖8日安撫市場稱，金管局在港幣匯價觸及7.85時會出手，保持匯率不會跌穿這個弱方兌換保證水平，讓大家毋須擔心。

本周，市場上已經(jīng)出現(xiàn)了押注香港取消聯(lián)系匯率制度的交易。據(jù)彭博報道，有人周五買入了行權價在7.8730的美元/港幣看漲期權，該價格已經(jīng)超出香港聯(lián)系匯率的7.85弱方兌換保證水平。

不過要想成功做空港元也絕不容易。97年亞洲金融危機時期港金局不惜將隔夜利率推高至300%，打爆索羅斯領銜的國際投機客。雖然殺敵一千自損八百，但港金局實力證明自己絕非“軟柿子”。