6月26日，中藥龍頭同仁堂（SH600085，股價54.55元，市值748.14億元）在北京公司會議室召開了2022年年度股東大會。《每日經濟新聞》記者注意到，到場股東（及受托代表）人數超過180人且熱情高漲，大會由公司董事長邸淑兵主持，大會交流環節持續了一個多小時。

圖片來源：每經記者 林姿辰 攝

邸淑兵表示目前安宮牛黃丸市場供給緊張的主要原因還是原料價格上漲，且天然牛黃天然具有資源有限性，公司正在向國家海關等部門呼吁運用全球資源，目前工作還在開展中。另外，公司的“雙天然手工精品”安宮牛黃丸應該會很快上市，短期內公司預計通過產品分層來解決原料成本較高的問題，還沒有漲價計劃。

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在中醫藥振興系列政策和中藥持續漲價的背景下，投資者關心的問題集中在價格和競爭兩方面：一是公司王牌產品“安宮牛黃丸”未來的價格策略，二是同仁堂作為行業領頭羊，如何抓住產業利好政策、做大版圖。其中，關于安宮牛黃丸是否漲價的提問更為密集和具體。

安宮牛黃丸將漲價？短期內將通過產品分層解決原料成本較高

近日，天然牛黃熱度頗高。一方面，中藥板塊頭部企業片仔癀（SH600436，股價289.28元，市值1745億元）以產品主要原料（包括牛黃）及人工成本上漲為由，將片仔癀的價格從590元提到了760元；另一方面，中藥材天地網數據顯示，相較于2022年6月每公斤43萬元的價格，截至目前，天然牛黃的價格已漲至80萬元/公斤。

這讓市場目光轉向了以安宮牛黃丸為王牌產品的同仁堂，“安宮牛黃丸是否預備漲價”也成為本次大會交流的熱門問題。據邸淑兵觀察，目前安宮牛黃丸的市場供應的確比較緊張，但總體上還是有貨，只是個別地區的個別藥店沒貨。

“價格飛漲還是供不上，因為牛黃本身是一個病理性產品，目前分為天然牛黃、培植牛黃、體外培育牛黃和人工牛黃四種，功效依次遞減。公司堅持生產‘雙天然’（指主要原料為天然牛黃和天然麝香）的產品，所以是資源性的原料，目前是有點緊張。”

邸淑兵表示，如果單純考慮成本上漲，安宮牛黃丸確實應該漲價，但由于其“救命藥”的產品特性和企業承擔的社會責任，公司內部目前還在關注和討論漲價一事，而已于去年在2022中國大健康產業（烏鎮）論壇上發布的“雙天然手工精品”安宮牛黃丸價值更高，有望通過產品分層疏解短時間內的原料成本壓力。

不過，該產品目前還未上市。據邸淑兵透露，公司亦莊分廠的手工精品安宮牛黃丸生產線已于去年通過認證，是目前國內唯一一條手工藝丸生產線，幾批次的試制已經完成，“預計離上市的日子不遠了，應該很快”。

未來，如果原料成本持續保持增長趨勢，邸淑兵表示也不排除公司對已有的安宮牛黃丸產品提價的可能，但那將是在“雙天然手工精品”安宮牛黃丸推出之后的事情。

圖片來源：每經記者 林姿辰 攝

賬面資金留待尋找投資機會，快速建立產業鏈

2022年，同仁堂實現營業收入153.72億元，同比增長5.27%，凈利潤14.26億元，同比增長16.17%，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利3.20元（含稅）獲股東大會通過。不過，現場投資者在提問時提到了與同行業公司相比，同仁堂資金利用率過低而分紅較少的現象。

記者翻閱資料發現，在“中藥三巨頭”中，片仔癀和云南白藥（SZ000538，股價50.64元，市值909.93億元）2022年的分紅方案分別為每10股派發現金紅利12.50元和15.2元，同仁堂分紅金額確為最低。另外，2022年公司利息收入為1.24億元，與2021年末公司99.26億元的貨幣資金相比，資金利用率相對有限。

對此，邸淑兵給出的答案是“留待備用”。邸淑兵表示，同仁堂保證每年至少30%的獲利用于分紅，但公司近年來的戰略已從之前的“慢慢發展”向“快速建立產業鏈”轉變，即利用同仁堂的品牌優勢、資金優勢，上市等其他優勢，尋覓社會上能夠解決公司短板的同行企業。

“圍繞這個產業鏈，我們在做一些工作，包括種植、加工、中成藥、生產制造、產品銷售推廣，乃至于零售連鎖的建立。如果遇到比較好的機會，手頭沒有資金的話，可能就容易錯失機會，所以我們有一部分資金也是這個目的。”

而對于同仁堂自身在保健品賽道的發展，邸淑兵直言這是集團旗下公司同仁堂健康的定位，在原則上不是同仁堂的重點發展方向。另外，保健食品的市場領域雖然廣闊，但進入門檻比做藥要低，競爭程度不一定低，同仁堂目前的主業還沒有做深做透，與其分散精力去做保健品，不如開發更多的優勢品種，例如今年公司計劃激活30個品種。

“還是要聚焦，聚焦精力做強做大制藥板塊，這是我們的核心。”邸淑兵表示，目前沒有盲目地再做太多賽道的想法。

每日經濟新聞