美聯(lián)儲上周就通過貨幣政策抗擊通脹表達了鷹派立場，但分析師擔(dān)心其持續(xù)收緊政策的潛在威脅。

美聯(lián)儲主席鮑威爾警告說，隨著美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息，美國經(jīng)濟將面臨“一些痛苦”，市場因經(jīng)濟衰退的可能性增加而再次拋售。

全球市場出現(xiàn)拋售，原因是貨幣政策收緊明顯是提前進行的，這可能加劇經(jīng)濟衰退的風(fēng)險，因為政策制定者將重點放在聯(lián)邦基金利率上，將其作為抗擊通脹的關(guān)鍵工具。

然而，總部位于倫敦的CrossBorder Capital的分析師在周二的一份研究報告中指出，隨著美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表——或者說量化緊縮QT——對經(jīng)濟產(chǎn)生了不對稱的影響，“量化流動性維度”被忽視了。

CEO Michael Howell在報告中稱：“美聯(lián)儲認為QT(量化緊縮)/QE(量化寬松)就像‘空調(diào)裝置’在背后運轉(zhuǎn)，但我們認為QT是一個破壞球，最終將逆轉(zhuǎn)為另一場量化寬松QE。”

在鮑威爾發(fā)表杰克遜霍爾講話之前，CrossBorder警告稱，美聯(lián)儲行動過程中出現(xiàn)“重大政策失誤”的風(fēng)險正在增加，特別是“過度QT對金融穩(wěn)定的影響”。

QT是央行用來減少流動性和收縮資產(chǎn)負債表的一種貨幣政策策略，通常是通過出售政府債券或允許其到期，并將其從銀行的現(xiàn)金余額中移出。

CrossBorder Capital認為，各國央行過快地從金融市場吸走太多流動性。Howell指出，近期一些歐洲央行政策制定者的立場轉(zhuǎn)向強硬，可能引發(fā)歐元不穩(wěn)定，并最終在2023年各國央行轉(zhuǎn)向流動性。

他說：“我們擔(dān)心的是，QE/QT對金融穩(wěn)定的影響過大，擬議的美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表收縮近三分之一，相當(dāng)于聯(lián)邦基金增加約5%。在2023年的某個階段，美聯(lián)儲將被迫轉(zhuǎn)向，再次擴張其資產(chǎn)負債表，讓美元貶值。在達到這一點之前，未來幾個月將看到更大的QT。這應(yīng)該會嚇到市場。”

對QT的擔(dān)憂得到了Mazars首席經(jīng)濟學(xué)家George Lagarias的呼應(yīng)，他敦促交易商和投資者忘掉鮑威爾在杰克遜霍爾的講話，轉(zhuǎn)而關(guān)注美聯(lián)儲資產(chǎn)，將其作為唯一的首要指標(biāo)。

美聯(lián)儲將其QT上限從450億美元提高到950億美元。與此同時，歐洲央行將在9月結(jié)束其QE政策，不過已出臺一項計劃，以限制負債累累的成員國和負債較少的成員國之間的借貸利率分化。

Lagarias周二說：“美聯(lián)儲上調(diào)上限會迅速從市場吸走資金嗎?它的真正意圖將在這個領(lǐng)域展現(xiàn)出來，而不是在政策演講中。與此同時，投資者應(yīng)該擔(dān)心美聯(lián)儲立場的長期影響。經(jīng)濟放緩可能演變成嚴重的經(jīng)濟衰退，通脹可能會變成通縮。”

他指出，新興市場和美國出口商已經(jīng)受到強勢美元的影響。而消費者已經(jīng)“忍無可忍”，尤其是在當(dāng)前的情況下，在生活成本危機期間，央行正將政策轉(zhuǎn)向壓低工資。

他說：“央行獨立性受到質(zhì)疑的時刻可能已經(jīng)不遠了。”

綜合以上消息可以看出，美聯(lián)儲面對通脹鷹聲嘹亮，但是市場人士擔(dān)心其犯下重大錯誤，這對美元來說是個潛在利空消息。

北京時間9月2日14:42，美元指數(shù)報109.51。