備受關注的個人養老金制度落地，銀行理財業務或迎來新的發展機遇。4月21日，國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》(以下簡稱《意見》)，明確個人養老金實行個人賬戶制度，并劃定了個人養老金的參加范圍、制度模式、繳費水平、投資和領取等事項。同時明確個人養老金資金賬戶資金可用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款等金融產品。由于個人養老金賬戶開立以及賬戶資金投向涉及到銀行及銀行理財，在分析人士看來，銀行的先發優勢將非常明顯，將良性帶動存款業務、銀行養老理財等產品的規模發展。

開設養老金賬戶行渠道優勢明顯

在公共養老、企業養老發展相對成熟的情況下，作為養老體系第三支柱的個人養老金將迎來新的發展機遇。《意見》指出，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，可以參加個人養老金制度，個人養老金實行個人賬戶制度，繳費完全由參加人個人承擔，實行完全積累。

“這是中國養老第三支柱踏出的一小步，但也是關鍵性的一大步。” 資深金融政策監管專家周毅欽分析指出，個人養老金賬戶體系參考了歐美國家特別是美國的成熟第三支柱制度，正式宣告了從產品制向賬戶制模式的轉換。未來，個人養老金賬戶必將成為中國居民養老的支柱型力量，這是一個長期的、不可逆的過程，最終將影響所有人。

在賬戶開立方面，《意見》指出，個人養老金資金賬戶可以由參加人在符合規定的商業銀行指定或者開立，也可以通過其他符合規定的金融產品銷售機構指定，賬戶可用于個人養老金繳費、歸集收益、支付和繳納個人所得稅。

對此，周毅欽表示，銀行由于賬戶行的身份將會“近水樓臺先得月”，先發優勢將非常明顯，得渠道者得天下，相當于再次鞏固了銀行賬戶體系在國民經濟中的核心地位和不可動搖的基礎設施角色。

資深宏觀研究員王好進一步指出，銀行是居民日常生活中接觸最多的金融機構，居民和商業銀行資金往來密切，已經構筑了良好的契約基礎。其次，銀行信用等級高，深受廣大城市農村居民的信任。最后，銀行類機構是貨幣市場和債券市場的主要參與者，其管理的資產規模較大，容易樹立品牌形象。不過，目前銀行資管規模較大、產品同質化較高，在個性化定制服務方面相較于其他金融機構還有待提升。

在開戶行變動方面，《意見》明確，個人養老金資金賬戶開戶銀行可以變更，但更改應當經信息平臺核驗后，將原個人養老金資金賬戶內的資金轉移至新的個人養老金資金賬戶并注銷原資金賬戶。

談及此規定對賬戶行的影響，周毅欽進一步表示，對于賬戶行而言，如果提供的賬戶管理服務、產品銷售服務、財富管理服務不到位，客戶仍然可以用腳投票。但考慮到養老金融產品的長期性和賬戶的唯一性，率先拿下客戶的個人養老金賬戶非常重要，后期其他機構再做爭取翻盤的實操難度很大。

產品設計更強調風險控制及收益穩健性

根據《意見》，目前參加人每年繳納個人養老金的上限為1.2萬元，人力資源和社會保障部、財政部根據經濟社會發展水平和多層次、多支柱養老保險體系發展情況等因素適時調整繳費上限。在投向方面，個人養老金資金賬戶資金用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品，參加人可自主選擇。

周毅欽表示，這一繳納限額實際上和已經試點多年的個稅遞延養老產品完全一致，但區別在于個人養老賬戶中還可以購買銀行理財、儲蓄存款等，產品選擇面更大。

對于參與個人養老金運行的地區和機構，《意見》指出，參與個人養老金運行的金融機構和金融產品由相關金融監管部門確定，個人養老金制度選擇部分城市先試行1年，再逐步推開。

“重大改革在推出前通常會經歷充分試點后再擴大覆蓋面，個人養老金大概率也不會例外。”王好認為，試點可能會優先選擇多家大中型銀行作為首批試點準入機構，主要原因在于上述機構信用級別高、規模大、品牌佳、業務覆蓋范圍廣。而這些金融機構一旦入圍試點單位，大概率會采取改良加創新的方案對自身金融產品系列進行升級。

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英則表示，之前已經有養老產品運行經驗的機構可能會率先入圍個人養老金的運行，而在個人養老金產品的設計和投向方面，會更強調風險的控制和收益的穩健性。

目前銀行在養老領域發展比較顯著的為養老理財產品，北京商報記者4月21日從部分理財子公司處獲悉，已有理財子公司業務部門正在研究個人養老金政策。

融360數字科技研究院分析師劉銀平認為，《意見》從大方向上確定了個人養老金投資模式，但是產品如何投資和設計、老百姓(603883)如何投資等方面還沒有明確規定，后續或有更細化的相關政策出臺。相對來看，個人養老金投資的養老功能更強，養老理財的投資功能更強，兩者之間沖突性不大，如果養老理財產品需要承擔個人養老金投資的部分工作，在產品設計和投向方面或作出調整，會更注重產品的長期性和穩定性。