提到股權融資，經常聽到，種子輪、天使輪、A輪、B輪等。很多中小企業創業者在做股權融資時，或多或少都曾困惑于融資輪次：每個輪次的含義是什么?以自己的企業現狀，應該融什么輪?向誰融?要滿足什么條件?

回到長期價值的初衷，融資是為了服務企業的業務發展，不同的融資輪次背后其實是業務不同發展階段的資金需求。本文將針對以上困惑，分別解析企業不同的融資輪次。

融投資資本集團總裁陳海洋

種子輪

處于種子輪的項目，僅有想法，沒有成形的產品、模式，甚至沒有團隊。故名思義，此時項目只是埋在創業者腦中的一粒種子。

融資主要目的，是將想法落地。種子輪資金來源一般是創業者個人、家人、朋友。這個階段的投資其實是為創業者的夢想買單，看重的是創業者本人與團隊。

以滴滴為例。由于看到英國打車應用Hailo的模式前景，程維萌生將Hailo模式復制到國內的想法，隨后2012年離開阿里。與前上司王剛碰撞想法后，程維和王剛決定共同孵化新項目，兩人分別出資10萬、70萬。懷揣80萬元種子輪資金，程維回從杭州回到北京開始創業。

天使輪

處于天使輪的項目，已經擁有初步成形的產品與模式構想。雖然產品沒有市場化，但通常已經完成小范圍測試，有初始數據能顯示出業務前景。融資主要目的，是將產品推向市場。天使輪資金來源除了親朋好友，還有專業的天使投資人或機構。

這個階段，投資人首先依然看重創始團隊，另外也會看項目的市場空間，以及前期跑出的MVP(最小可行化產品)測試數據。

A輪

利用天使輪資金，企業進一步完善產品、并推廣到市場，形成相對成熟的產品。此時企業不一定贏利，但至少已經跑通從產品到用戶的價值鏈。而且通過前期沉淀的數據，模式已得到初步驗證。

接下來做A輪融資的目的，主要是準備進一步擴大市場、完善模式。A輪資金來源不僅有天使投資人和機構，VC(Venture Capital，風險投資)也會參與進來，如紅杉、IDG、紅緯中國等都是VC領域的頭部玩家。

這個階段，投資者看的不僅是團隊、市場前景和相對概念的產品，還有前期跑出的業務數據，如收入規模、用戶數、增長率、留存率、復購率、毛利率等。

B輪

經過A輪助力，若是順利，企業已取得較大發展，市場份額擴大，品牌影響力提升，商業模式已得到較好驗證。部分項目這個階段已經找到清晰的盈利模式并實現盈利。

為了進一步強化核心競爭力、擴大市場、培育新業務，企業開始尋求B輪融資。B輪資金來源以VC為主，部分前期投資者開始尋求變現退出。

這個階段已沉淀足夠多的業務數據，模式優劣、企業競爭力基本顯現。投資人的評判標準中，商業模式、業務數據的權重變得更為重要。

C輪

經過B輪助力，企業的市場地位、核心競爭力得到進一步強化，主營業務已經非常成熟，大部分項目都已經擁有相對穩定的盈利模式。

企業鞏固主營業務的同時，開始尋求新業務的拓展，補全商業閉環，為后續上市做準備。此時企業通常開始尋求C輪融資。C輪資金來源以VC、PE為主。此時經營數據權重變得尤為重要。

一般來說，企業完成C輪融資后，商業模式成熟、業務穩定可持續，企業會直接選擇上市。但是，如果市場競爭仍然劇烈，需要持續燒錢，融資也會延伸到D輪以后。

D輪及以后

D輪及以后輪次，都是C輪加強版。通常在競爭激烈的市場，企業即使已經位列行業頭部，但依然如履薄冰，甚至在競爭面前持續燒錢、難有穩定的自我造血能力。

為了進一步搶占市場份額、贏得市場主導權，企業會通過D輪、E輪、F輪等進一步融錢。D輪以后融資額度都較大，參與者類型、估值方式與C輪大致相同。

Pre X與X+輪

在上述各輪次之間，很多企業還會融Pre A、A+、Pre B、B+等輪次，我們統稱為Pre X輪與X+輪。這些輪次主要針對有融資需求、卻不具備下一輪融資條件的企業項目。

比如燒完天使輪資金后，產品并沒有得到市場的充分驗證，這時候企業會考慮通過Pre-A輪救急。或者燒完A輪資金以后，企業業務并沒有明顯進展，估值基本沒有變化。為了進一步推動業務，企業會考慮A+輪融資。

此外，很多企業IPO前會融一輪Pre IPO，此輪目的一是進一步鞏固業務、完善上市條件，二是優化股權架構、獲得信任背書，特別引入知名投資人站臺，對企業后期IPO會很有幫助。

從種子輪到IPO，能夠順利完成蛻變的企業鳳毛鱗角。據相關統計，國內天使投資企業進入下一輪的總體概率為45%，其中A輪27%，B輪7%，C輪以后3%，IPO上市僅2%，即100家獲得天使投資的企業，僅有2家能成功上市。應了馬云那句話：“今天很殘酷，明天更殘酷，后天很美好，但是大多數人死在明天晚上。”

相應的，從種子輪到IPO，投資風險遞減。資本市場因此把不同階段的投資劃分為早、中、后期，早期指A輪及以前，中期指B輪到C輪以后，后期指臨近IPO的輪次，三個時期大致對應了天使投資、VC、PE的投資范圍。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。