低利率疊加投資難度加大的背景下，主打“現金為王”理念，且更能聚焦企業內生增長能力與財務健康度的自由現金流策略受到大眾青睞，近期，方正富邦基金推出了方正富邦中證全指自由現金流ETF基金，這也是首批獲批的中證全指自由現金流ETF產品之一，為投資者捕捉高現金流優質公司投資機會提供了新選擇。

01.什么是自由現金流？

自由現金流是企業在不影響正常運營和發展的前提下，通過經營活動產生的現金扣除維持競爭力所需的資本支出(如購置固定資產、無形資產等)后的剩余部分。它反映了企業實際可支配的現金能力。自由現金流充裕的企業具備更強的償債、分紅和抗風險能力，是衡量企業財務穩健性的關鍵。

02.指數長期業績穩健兼具進攻性

方正富邦中證全指自由現金流ETF跟蹤指數為“中證全指自由現金流指數”，我們先來看一下它的編制邏輯：

(1)過去一年日均成交金額排名位于樣本空間前80%

(2)不屬于金融或地產行業

(3)自由現金流和企業價值均為正;

(4)連續5年經營活動產生的現金流量凈額為正;

(5)盈利質量由高到低排名位于樣本空間80%;

在滿足以上條件的待選樣本內，按照自由現金流率由高到低排名，選取排名前 100 的證券作為指數樣本，并且按照自由現金流進行指數加權。

從行業分布上來看，主要是以周期板塊的煤炭、交通運輸、石油石化、有色金屬，以及消費行業的家用電器、食品飲料為主。以傳統行業為主，具有成熟的商業模式和盈利模式，穩定的市場競爭格局，保證了穩定的企業經營狀況和自由現金流。

從編制方案中就不難看出，方正富邦中證全指自由現金流ETF基金更看重的是企業在支付了運營成本和資本支出后，進行再投資或儲蓄的現金流量是否充裕，這也意味著其具備長期業績走勢更加穩健的DNA。

03.和紅利策略有何區別？

很多人疑惑，紅利策略也是企業將部分利潤以現金或其他形式分配給股東的回報，同樣是強調資金流動性，二者有何區別呢？

我們認為，自由現金流指數彌補了傳統紅利策略在行業覆蓋廣度和未來表現預判方面的不足問題，聚焦于企業的內生增長能力，強調財務健康與可持續性，更契合追求長期成長與資本增值的投資者需求。

從指數的表現來看，自由現金流指數相較類似的指數有較強長期收益能力，同時在市場漲幅較大時，也能表現出一定進攻性。以中證全指自由現金流為例， 2013 年 1 2月 31日基日起至 2025 年 5月 30日，中證全指自由現金流價格指數取得 345.31%的區間收益率，遠遠高于中證紅利價格指數的 145.11%。

分區間來看，2020-2021 年間，市場大幅上漲，中證自由現金流指數的表現遠超中證紅利指數。而在市場出現波動的時候，比如 2024 年，中證紅利指數波動更小。

中證全指自由現金流指數VS中證紅利指數業績表現

數據來源：wind，截至2025年5月30日

風險提示：指數過往業績不預示其未來表現， 亦不代表基金產品表現

在成分行業方面，自由現金流指數和紅利指數相比，通常在能源、消費等行業權重更高，而在銀行、鋼鐵等行業權重更低。仍然以中證現金流指數和中證紅利指數為例，中證現金流指數中完全不含有金融行業，在鋼鐵、紡織服裝、傳媒等行業的權重也大幅低于中證紅利指數；而在煤炭、石油石化、家用電器、食品飲料、有色金屬等行業中，中證自由現金流相對中證紅利指數有明顯超配。

04.持基體驗更優

若從任意時點開始計算自由現金流指數一年和三年的滾動收益率可以發現，自由現金流指數具有較好的長期持有體驗。

以中證現金流全收益指數為例，滾動持有一年(以 250 個交易日為準)的情形中，2267 個統計區間的平均收益率為 16.51%，勝率 80.50%，其中最低的一年期收益率為-37.59%，發生在 2015 年 6 月至 2016 年 6 月間，最高的一年期收益率為 68.56%，發生在 2020 年 9 月至 2021 年 9 月間。中證現金流全收益指數滾動持有三年(以 250 個交易日為準)的情形中，全部 1767 個統計區間的平均收益為 54.43%，勝率達到 99.43%，最低收益為-4.50%，最高收益率為 104.24%。

風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。市場有風險，投資需謹慎。投資者應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資，平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金所固有的風險，不能保證投資者獲得收益也不是替代儲蓄的等效理財方式。方正富邦中證全指自由現金流交易型開放式指數證券投資基金基金為股票型基金，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。本基金主要投資于標的指數成份股及備選成份股，存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數的流動性風險、標的指數波動的風險、標的指數變更的風險、跟蹤誤差控制未達約定目標的風險等指數化投資風險。