東數西算工程是將東部算力需求向西部地區進行統一引導的全國性新基建工程，本身對于云計算行業在算力分布、網絡傳輸、商業格局改變的影響將是復雜而長期的。我們認為行業的長期受益者包括ICT設備商、網絡基礎設施提供商，將會特別收益的是國產底層自主可控產業玩家，核心推薦浪潮信息、中際旭創，建議關注國產CPU廠商。

▍“東數西算”工程正式宣布規劃。

2月17日，國家發改委、中央網信辦、工業和信息化部、國家能源局聯合印發通知，同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝、內蒙古、貴州、甘肅、寧夏等8地啟動建設國家算力樞紐節點，并規劃了10個國家數據中心集群。

市場在政策發布后存在一定分歧，一方面，市場對于大幅度跨地域的計算連接效果存有疑問；另一方面，市場對于核心受益標的的確定性存在擔憂。

我們認為從政策的長期推進情況來看，東數西算將是全國性的長期工程規劃，對行業的影響將是長期可持續的。針對市場的兩個疑問，我們認為東數西算在行業中帶來的變化主要有，在傳輸側，長距離光網絡建設先行；在計算側，服務器等基礎計算設施將會保持穩健成長屬性，同時國資主導下的采購會更傾向于國產自主可控的國產CPU等核心部件。

▍傳輸側：網絡規劃建設更加有的放矢，推動整體算力西遷。

數網協同是國內數據中心建設難點所在。由于長距離數據傳輸網絡的建設方是通信運營商，使得長期以來IDC建設需要參考全國的網絡傳輸建設規劃，IDC布局呈現以大城市為核心計算節點集中的拓撲網絡結構。隨著核心城市群的能源、土地供應壓力增大，PUE指標要求不斷升級，我們預期東部重點地區的IDC規劃將收緊，將以高實時性計算要求的作為高優先級，將時延要求較低，以數據分析與存儲為主的計算需求轉移至西部能源豐富、氣候適宜的地區，扶持地方經濟的同時實現電力成本與散熱成本降低。此前IDC集中在東部的主要原因是西部地區長距離傳輸網絡的建設相對有限。橫向參考Equinix在北美及全球的布局，其通過全球網絡服務提供商的打通構建的Equinix Fabric網絡，實現長距離互聯業務。

我們認為政策明確推進的前提下，運營商將有的放矢推進特定地區間長距離光網絡連接，通過IXP建設，提升數網協同的靈活性。核心利好長距離光通信相關公司如中際旭創、紫光股份、光迅科技等。

▍計算側：算力需求穩定增長，國產化比例在算力提供中持續提升。

東數西算建設利好以服務器為首的底層計算基礎設施，根據國家發改委數據，預計2022年全國數據中心總機柜數約500萬，算力年增速超過20%，2025年將超過900萬標準機柜；根據CCID統計，數據中心整體IT投資在2020年約為4167億元；根據IDC數據，2021Q3國內服務器數量同比提升15.1%，拉動全球增長。數字經濟建設，東數西算投資將在未來長期為服務器等底層基礎設施建設提供增長推動，核心利好國內服務器龍頭浪潮信息。

此外，由于整體建設前期將以發改委牽頭推動，地方國資與通信運營商開發先行，從整體市場的算力布設來源來看，我們認為算力提供比例有從互聯網廠商向國資背景轉移的趨勢；運營商與國資運營主體在采購時會更傾向于國產自主可控產品，參考通信運營商招標采購中，有固定比例標包采購國產CPU服務器，核心利好國內頭部的國產CPU廠商。

▍風險因素：

政策推進進度不及預期，宏觀經濟不及預期等。

▍投資策略：

國家主導的算力建設將為ICT設備帶來長期成長性支撐，計算側，核心推薦浪潮信息，建議關注紫光股份、英維克、佳力圖；傳輸側，隨著算力向西傾斜，數網協同背景下強調長距離光網絡連接建設，核心推薦光模塊廠商中際旭創，建議關注天孚通信、中興通訊、新易盛、中天科技、亨通光電、長飛光纖。以運營商等國資背景的采購方更加傾向于自主可控產品采購，建議關注國內頭部的國產CPU廠商中國長城等。IDC建設方面，建議關注中國移動、中國電信、中國聯通、寶信軟件、光環新網、科華數據、奧飛數據等。

來源：中信證券研究