2022年以來，美國通脹水平不斷攀升并長時間維持在歷史高位，擾亂民眾生活和經濟秩序。為抑制高通脹，美國聯邦儲備委員會（美聯儲）自2022年3月以來實施了大規模加息舉措，2022年已累計加息425個基點。美國股市、房市承受沖擊，就業市場面臨挑戰，激進加息也為美國經濟前景埋下衰退隱患。

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通脹高企 民眾生活飽受困擾

2022年2月，俄羅斯與烏克蘭爆發軍事沖突，以美國為首的西方國家對俄羅斯實施大規模經濟制裁。作為全球主要石油產出國，俄羅斯石油遭到其主要出口目的地歐洲等地區的全面封禁，全球油價暴漲。而烏克蘭作為“歐洲糧倉”，其糧食生產和出口因戰火遭遇重挫，大宗商品價格飆升。

美國經濟首當其沖。2022年上半年，美國消費者價格指數（CPI）漲勢兇猛，數據顯示，2022年6月美國CPI同比漲幅達到9.1%，刷新1981年11月以來最大值。當月，汽油價格一度突破每加侖5美元大關，能源價格同比大幅增長41.6%。食品價格同比漲幅來到10.4%，創1981年2月以來最高水平。個人消費支出（PCE）價格指數也在2022年6月上漲6.8%，創1982年以來最大同比增幅。

2022年下半年，隨著美聯儲不斷加息、加之供應鏈瓶頸問題逐步好轉，CPI環比漲幅趨緩，2022年10月CPI環比漲幅持平在0.4%，同比漲幅則較9月收窄0.5個百分點，實現2022年1月以來最小幅度增長。然而，美國核心CPI仍然居高不下，高通脹或長期困擾美國經濟。

美國民眾生活飽受困擾。2022年11月美國零售銷售額環比下降0.6%，創近一年來最大降幅，反映出支出增大、收入減少，令美國消費者購買力大幅下降，消費者對商品需求在一定程度上失去了動力。與此同時，美國家庭債務總額2022年第三季度暴漲3510億美元，是2007年以來最大增幅。2022年第二季度，美國家庭債務漲幅也達到3100億美元。紐約聯儲經濟學家認為，隨著家庭債務增加，拖欠債務的情況也日益增加。

激進加息擾亂經濟和金融市場

通脹持續“高溫”逼迫美聯儲緊急“救火”。從2022年3月開始，美聯儲在2022年共計加息7次，累計加息425個基點，最終將聯邦基金利率目標區間上調到4.25%至4.50%之間，到達2008年國際金融危機以來的最高水平。2022年的3月和5月，美聯儲分別加息25個基點和50個基點。2022年6月美國通脹水平升至年內最高峰后，美聯儲在6月、7月、9月和11月連續4次加息75個基點，為40年來的首次。隨著美國通脹水平見頂回落，美聯儲在2022年12月的年內最后一次議息會議上放緩了加息幅度。

美聯儲在2022年12月的貨幣政策會議后發布聲明說，為支持就業最大化和2%的長期通脹目標，持續提高聯邦基金利率目標區間“將是適當的，以便使貨幣政策立場具有足夠的限制性，并隨著時間的推移使通脹率恢復到2%”。美聯儲重申，在確定未來加息步伐時，將考慮貨幣政策的累積緊縮效應、貨幣政策對經濟活動和通脹影響的滯后性以及經濟和金融市場發展。同時，美聯儲還將繼續減持國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券，堅決致力于將通脹率降至2%的長期目標。

諾貝爾經濟學獎得主、美國經濟學家保羅·克魯格曼近日表示，高利率將推高美元匯率，對貿易造成不利影響，也將提高抵押貸款成本，侵蝕美國家庭的財務空間和購房能力。隨著美聯儲不斷加息，美國住房抵押貸款利率大幅走高，美國房價指數2022年7月結束了此前連續31個月的環比上漲。自2020年二季度以來，房價在美國大規模刺激措施推動下大幅上漲，助推通脹；如今在激進加息壓力下，房地產市場明顯降溫，預計將顯著拖累美國經濟表現。

同時，美聯儲持續上調聯邦基金利率水平導致美元對其他貨幣匯率大幅上漲，不利于美國出口。美國2022年10月商品和服務貿易逆差額環比上漲5.4%至782億美元，為連續兩個月擴大。未來，隨著美聯儲繼續加息，美國出口或將持續疲軟，給經濟增長帶來壓力。

美聯儲等發達經濟體央行激進加息，導致新興市場和發展中國家承受巨大壓力。國際貨幣基金組織（IMF）研究部世界經濟主管丹尼爾·利表示，美聯儲激進加息，觸發美元大幅升值，導致以美元計價進行借貸的國家清償債務壓力驟增，特別是欠發達國家負擔越發沉重。IMF數據顯示，超過四分之一的新興經濟體要么已債務違約，要么其債券價格大跌；超過60%的低收入國家面臨債務困境。

經濟衰退前景已經浮現

在高通脹和連續激進加息影響下，外界對美國經濟將陷入衰退的擔憂日益升溫。

美聯儲最新發布的全國經濟形勢調查報告顯示，利率上升和通脹高企繼續對經濟活動造成壓力，美國經濟活動基本持平或略有上升，不及上一份“褐皮書”期間的溫和增長。其中，紐約、堪薩斯城等轄區經濟出現小幅下降，僅5個轄區經濟出現輕微或溫和增長。展望未來，各轄區認為經濟前景的不確定性有所增加，對經濟前景的悲觀情緒也有所加劇。

同期，多數轄區就業人數溫和增長，但對勞動力的需求整體減弱。盡管勞動力市場仍然緊張，但企業招聘和留住現有員工的難度有所緩解。同時，少數轄區薪資壓力有所緩解。物價方面，大部分轄區居民消費價格溫和或強勁上升，但整體漲幅有所放緩，反映出供應鏈改善和需求減弱帶來的雙重削弱效果。

美國《華爾街日報》近日發布的一項民意調查結果顯示，多數選民預計美國經濟將繼續惡化，其中83%的共和黨選民預計2023年美國經濟將更加糟糕。同時，高達66%的選民認為美國經濟正朝著錯誤方向發展。

與此同時，美國高科技行業持續近20年的高速發展遭遇阻礙，不少企業業績低迷，股價暴跌，公司裁員人數急劇上升。數據顯示，截至2022年11月中旬，美國科技行業今年已有超過6.7萬名員工在大規模裁員中被解雇。業內人士指出，美國高科技企業扎堆裁員并非偶然，其原因既包括外部大環境的多重不利因素，也離不開企業對發展前景的嚴重誤判。

摩根大通首席執行官杰米·戴蒙表示，高通脹和美聯儲加息正在“侵蝕一切”。隨著美元走強，國際市場上流通的石油等能源產品價格將繼續走高，“很可能使美國經濟脫軌，引發輕度甚至嚴重衰退”。

根據彭博社2022年11月公布的一項調查結果，經濟學家普遍預計，隨著美聯儲連續大幅加息加之通脹長期居高不下，未來一年美國經濟出現衰退的可能性從2022年10月份的60%升至65%。美聯儲發布的最新一期經濟前景預期顯示，2022年美國經濟將增長0.5%，較2022年9月預測上調0.3個百分點，但大幅下調2023年經濟增長預期0.7個百分點至0.5%。