作為2022年全球市場的最重要驅動因素，美聯儲的態度將繼續定義2023年。

德銀認為，美聯儲未來不太可能正式宣布全面轉向，相反可能會進行“軟轉向”，將更寬松的政策悄無聲息地“滴灌”到經濟中。

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德銀在近日發布的《2023年全球十大主題》中表示，突然轉向可能會產生可怕的負面影響。鑒于2023年6月的通貨膨脹率預期仍處在4.7%的高位，“美聯儲可能不會讓外界察覺出它正在放松政策”。

12月中旬，美聯儲放緩加息步伐，宣布加息50基點，但將利率峰值預期上調至5.1%，并預言2024年之前利率保持高位、不會降息。鮑威爾在記者會上表示，考慮下次會議加息25基點，但也表示，通脹連降兩個月并不值得自滿，對通脹有信心前不降息。

在12月利率決議出爐后，美聯儲轉向在即的樂觀預期遭到重創。

目前高盛認為明年美聯儲不會降息。高盛表示美聯儲未來下調聯邦基金利率有兩個可能的理由。第一個理由是，如果通脹下降，美聯儲官員可能會決定政策不再需要那么嚴格。第二個理由是，高盛認為美聯儲可能為了避免衰退而降息。高盛認為后者是更自然的路徑。

當有媒體問及鮑威爾是否會改變2%的通脹目標時，他支支吾吾地來了一句“這可能是個長期工程”。這句模棱兩可的“長期工程”打開了想象空間，有不少觀點認為，鮑威爾打開了通往更高通脹目標的大門。

Renaissance Macro Research經濟學家Neil Dutta 表示：“鮑威爾甚至說在考慮通脹目標時可能會有一個‘長期項目’，這是‘鴿派’的。”

德銀則表示：

美聯儲將繼續在通脹問題上大談特談，然而，隨著通脹下降，它可能會考慮放松影子利率，或者接受稍高于目標的通脹(這將有助于通過通脹化解政府債務)。

德銀預計，到明年年底美國通貨膨脹率將降至4.0%。

值得一提的是，美聯儲FOMC即將在1月的議息會議上迎來輪換，而新票委底色較2022年更具鴿派色彩。

中信證券表示，這可能會推動美聯儲更鴿派的轉向，但美聯儲轉鴿的關鍵仍在經濟數據變動。中信認為核心商品項有望推動美國通脹增速出現明顯下行，美國經濟較快惡化最早或發生于明年一季度，仍維持此前美聯儲將于明年一季度停止加息、2023年降息的判斷，終點利率水平高度依賴于未來幾個月通脹下行速度，或在5%左右。