2月24日消息，北京證券交易所上市委員會2023年第9次審議會議結果出爐：迪爾化工(831304)符合發行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會。

犀牛之星APP顯示，迪爾化工是一家專業從事硝酸及其下游硝酸鉀、硝酸鎂、硝基水溶肥等產品的研發、生產和銷售的高新技術企業。產品廣泛應用于光熱發電及儲能、化工、化肥、軍工、電子元件制造等領域。

(資料圖片僅供參考)

公司產品示意圖

目前，公司大力發展循環經濟，已建成一批關聯性強、環保性好、集約化高、資源節約型的化工項目，形成了硝酸及下游產品硝酸鉀、硝酸鎂、硝基水溶肥產業鏈條，具備較強的產業基礎和競爭實力。公司現有年產13.5萬噸硝酸生產裝置一套，以及年產13.5萬噸硝酸生產裝置在建設中，是國內主要商品硝酸供應企業之一。

公司高度重視科研攻關，目前已取得授權專利20項，皆為實用新型專利。

公司授權專利示意圖

針對硝酸鉀、硝酸鎂、硝基水溶肥等硝酸下游產品，公司形成了具有完整自主知識產權的技術體系。目前，公司熔鹽級高純硝酸鉀達到量產水平并已投放市場，未來將成為公司新的業績增長點。

根據招股書顯示，硝酸硝酸是一種重要的化工產品，廣泛用于化工、軍工、化肥制造等領域。硝酸產業鏈的上游為液氨，下游為各類硝酸產品。

硝酸屬三大無機強酸之一且無替代產品，因此具有相對固定的消費結構，其中，濃硝酸消費主要集中于苯胺、TDI、中間體及軍工、酸洗等領域，苯胺、TDI、中間體及軍工行業是濃硝酸行業最核心的下游，需求約占總量的48%、17%、16%。稀硝酸消費則包括硝酸銨、濃硝酸、硝基 復合肥、己二酸、硝酸鹽等。

硝酸產業鏈示意圖

我國是硝酸生產大國，長期以來國產硝酸是國內市場供應的主要組成部分。伴隨我國經濟發展，硝酸行業先后經歷了產能迅速擴大后競爭加劇的不同階段。根據隆重資訊及卓創資訊統計數據顯示，2017-2021年我國硝酸產量由約280萬噸下降至150萬噸；硝酸均價由約1000元/噸增長至約2300元/噸。

在供給側改革和安全、環保監管趨嚴的背景下，我國硝酸行業中工藝落后和規模較小的生產裝置逐步出清，伴隨行業準入的嚴把控，硝酸供給端有效產能占比進一步提升，供應格局實現持續優化，整體發展趨于成熟穩定。

中國硝酸產量及均價對比示意圖

在硝酸系列產品中，硝酸鉀是主要應用方向之一。硝酸鉀是一種無機化工產品和優質氮鉀二元復合肥，在工農業生產中均起到重要作用。根據功用，硝酸鉀分為工業硝酸鉀和農業用硝酸鉀，根據華經產業研究院統計數據顯示，我國2021年農業需求占硝酸鉀市場總份額的52.9%，工業需求占比約47.1%。隨著新型儲能產業的發展，可用于光熱儲能的熔鹽成為近年來工業硝酸鉀的下游消費亮點，未來將成為帶動硝酸鉀市場增長的重要驅動力。

市場規模方面，2021年我國硝酸鉀市場規模為80.48萬噸，其中工業領域需求規模增長較快，2021年達33.06萬噸，農業領域需求為37.13萬噸。隨著我國現代農業的建設、新興工業和高科技產業的迅猛發展、熔鹽儲能規模化進程的推進，預計未來硝酸鉀市場用量將呈增長趨勢。

工農業硝酸鉀需求量及價格變化示意圖

農業用硝酸鉀方面，受益水肥一體化灌溉技術的發展，水溶肥及高效肥料是我國農業用硝酸鉀消費需求增長的重要驅動力。根據《中國水溶肥行業現狀深度研究與未來前景分析報告（2022-2029 年）》統計數據顯示，2017-2020年我國水溶肥市場容量從487.3億元增長至589.11億元，市場需求空間廣闊。

工業硝酸鉀方面，硝酸鉀逐漸在高端觸屏制造、熔鹽儲能等領域得到應用和發展。近年來，熔鹽作為儲熱介質，在光熱發電裝機規模擴大以及熔鹽儲能技術滲透率提升的雙重作用下，市場增長潛力巨大。根據太陽能光熱產業技術創新戰略聯盟統計數據顯示，截至2021年底，全球太陽能熱發電累計裝機容量達到6.8GW，我國太陽能熱發電累計裝機容量為538MW，熔鹽作為目前光熱電站傳熱和儲熱介質的首選，未來將受光熱發電的有力帶動。

客戶方面，2021年公司前五大客戶分別是山東金嶺化工股份有限公司、山東華鴻化工有限公司、東營華泰精細化工有限責任公司、文通鉀鹽集團有限公司、大連百傲化學股份有限公司松木島分公司。

2021年公司前五大銷售客戶示意圖

業績方面，2019-2021年，迪爾化工營業收入分別為3.06億元、3.15億元、5.06億元，近2年復合增長率為26.84%；歸母凈利潤分別為2433.88萬元、2579.11萬元、3116.74萬元，近2年復合增長率為13.16%。

和同行業上市公司毛利率相比，公司近3年毛利率維持在16%左右，2021年毛利率為14.06%。同行業上市公司——瀘天化、華爾泰、金蘭股份的毛利率分別是19.38%、32.02%、12.6%。

同行業上市公司業績示意圖

公司IPO募資方面，本次公司擬募資1.5億元，資金將用于年產20萬噸熔鹽儲能項目（一期）。項目達成投產后，公司將以硝酸為核心的產業鏈將進一步向下游延伸，核心產品生產規模得以有效擴大，滿足熔鹽儲能市場新增需求，有助于公司行業地位和綜合競爭力的鞏固提升。

公司IPO募投項目示意圖