陌生人社交平臺陌陌公告宣布與同為陌生人社交平臺的探探達成收購協議，獲取其100%股權，包括530萬新發A類普通股(265萬ADS)及6.009億美元現金，該交易預計在2018第二季度結束。

截至2017年9月30日，陌陌持有現金及其等價物，以及定期存款合計9.497億美元，無負債。截至2018年2月23日，陌陌股價報收30.53美元，按照此價格計算交易規模達6.8億美元。

點評：

1、收購探探獲取新流量，用戶形成良好互補，拓寬社交場景

（1）新的流量來源：

陌陌收購探探主要基于三個原因：截至2017年6月，探探手機注冊用戶達到9,000萬，有效用戶(去除垃圾賬號和封禁帳號)6,000萬，其中90后用戶占比75%以上。日活量突破600萬，次日留存率高達75%。目前，探探已經完成50億次用戶配對，成為中國95后年輕單身人群拓展社交關系的一個重量級平臺。陌陌與探探的用戶重合度低，在用戶年齡結構、性別比例以及產品對于用戶隱私保護度上均有互補。陌陌平臺男性比例高于女性，占64%，而探探女性用戶比例更高，達54%。探探24歲以下用戶占比67%，30歲以下用戶占比高達88%。陌陌與探探月度重合活躍用戶數僅為430萬。從LBS的陌生人社交出發，陌陌持續在對社交場景進行嘗試與拓寬，上線了一系列幫助用戶交互，以及形成社交關系沉淀的產品功能。類似Tinder的“點點”功能早在2016年就有上線，此次收購探探便是在基于陌生人匹配互動這一場景下，對于已經享有品牌知名度的產品進行收編。對于這一已經驗證的社交場景，收購陌生人社交排名第二的品牌，無疑是掃清潛在威脅，以及鞏固陌陌在這一場景下的絕對話語權。

2、流量與商業化的聯姻，探探借力陌陌，共同探索流量變現

探探目前通過向會員提供增值服務變現。陌陌通過直播及視頻化，收獲營收的快速增長。其泛社交泛娛樂戰略幫助用戶形成內容沉淀，提升用戶參與度，延長用戶使用時長。雖然收購后探探商業模式是否會在增值服務基礎上迭代出更多方式尚未可知，但借助陌陌的運營經驗，平臺上多元的交互場景，以及可供消費內容，陌陌有望幫助探探加速其商業變現進程，并通過新增流量擴大其自身營收規模。

風險提示：

收購失敗風險、活躍用戶增速放緩風險、穩定優質內容生產風險、直播業務付費率增長停滯風險、內容成本增長過快風險、營銷費用增長過快風險、內容監管風險、互聯網行業估值調整風險、業務成本增加風險、行業競爭風險、人民幣匯率風險等。

事件：

陌生人社交平臺陌陌公告宣布與同為陌生人社交平臺的探探達成收購協議，獲取其100%股權，包括530萬新發A類普通股(265萬ADS)及6.009億美元現金，該交易預計在2018第二季度結束。

截至2017年9月30日，陌陌持有現金及其等價物，以及定期存款合計9.497億美元，無負債。截至2018年2月23日，陌陌股價報收30.53美元，按照此價格計算交易規模達6.8億美元。

點評：

1、收購探探獲取新流量，用戶形成良好互補，拓寬社交場景

探探于2014年上線。2014年11月，探探完成由貝塔斯曼亞洲投資基金(BAI)領投的500萬美元A輪融資。2015年7月，探探完成DCM、KPCB、光信資本、LB資本等機構共同投資的1300萬美元B輪融資。2016年3月，完成了3200萬美元C輪融資，DST、元璟資本等領投。最近一輪融資為2017年6月，其完成7000萬美元的D輪融資，YY(歡聚時代)、元生資本領投，賽富投資基金、眾為資本等多家投資機構參與投資。

我們認為陌陌收購探探主要基于三個原因：

(1)新的流量來源：

截至2017年6月，探探手機注冊用戶達到9,000萬，有效用戶(去除垃圾賬號和封禁帳號)6,000萬，其中90后用戶占比75%以上。日活量突破600萬，次日留存率高達75%，并完成了超過30億次用戶配對。截至目前，探探已經完成50億次用戶配對，并基于大數據的個性化推薦，保持了用戶的高留存率，成為中國95后年輕單身人群拓展社交關系的一個重量級平臺。

經歷了陌陌用戶數隨著直播業務的開展而快速增長，2017Q3MAU環比增速連續5個季度首次出現下滑，而與之匹配的則是陌陌在營銷投入上的增多，連續兩個季度的品牌廣告投放以及拉新活動拉低陌陌的利潤率。在移動互聯網手機紅利逐漸消退以及流量成本快速增長的背景下，通過收購探探，陌陌可獲取這部分新增流量，并通過探探平臺收割未來的陌生人社交流量。依據QuestMobile數據，探探擁有月活躍用戶數1,786.10萬人，公開資料顯示其DAU達700萬人。