自限售股解禁以來，博士眼鏡(300622.SZ)減持動作不斷。

12月25日晚間，博士眼鏡披露預(yù)減持公告，公司董事、高級管理人員楊秋、劉之明和股東江南道投資分別計劃減持不超過10萬股、5萬股、97萬股，分別占公司總股本的0.11%、0.06%和1.11%。

博士眼鏡于2017年3月15日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是一家專業(yè)從事眼鏡零售的連鎖經(jīng)營企業(yè)。至今年3月15日部分限售股解禁，公司四名九鼎投資系的股東在限售股解禁第二日就計劃減持所持有的11.75%公司股份。

二級市場上，博士眼鏡剛上市時連續(xù)12個漲停板，股價一路飆升至49.4元/股，而巔峰過后股價不斷下跌，按前復(fù)權(quán)計算，12月26日公司股價報收16.88元/股，上市不到兩年公司股價已經(jīng)跌去65.83%。

業(yè)績上看，上市近兩年博士眼鏡一直保持增長狀態(tài)，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營收4.23億元，同比增長18.42%;實(shí)現(xiàn)凈利潤4427.05萬元，同比增長17.38%。

不過，長江商報記者注意到，博士眼鏡的銷售毛利率和凈利率相差較大。截至9月底，公司的銷售毛利率為71.42%，而銷售凈利率為10.33%。并且，兩者均有所下降，其中毛利率較上年同期減少1.9個百分點(diǎn)，凈利率較上年同期減少0.22個百分點(diǎn)。

公司凈利率遠(yuǎn)低于毛利率主要是因銷售費(fèi)用過高。2016年、2017年和今年前三季度，博士眼鏡的銷售費(fèi)用分別為2.24億元、2.5億元、2.13億元，占同期營收比例分別為53.85%、53.08%和50.35%。

博士眼鏡表示，銷售費(fèi)用占比較高是因?yàn)楣鹃T店數(shù)量多，單位面積租金高。2018年中報顯示，1.37億元的銷售費(fèi)用中，門店的租金、物業(yè)、水電費(fèi)為6900萬元，占銷售費(fèi)用的一半。博士眼鏡目前以直營銷售為主，截至2018年上半年共擁有358家直營門店和22家加盟門店，公司也在致力提升單店盈利水平，而在直營銷售模式下，銷售費(fèi)用過高問題難以解決。